Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) ( Dongguan Yiheda Automation Co.Ltd(301029) )
Principaux points de vue
En 2021, le résultat d’exploitation a augmenté de 49,03% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 47,65% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1803 milliard de RMB, en hausse de 49,03% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 401 millions de RMB, en hausse de 47,65% d’une année sur l’autre. Les revenus et les bénéfices ont augmenté rapidement, principalement en raison de la forte demande de l’industrie des équipements d’automatisation industrielle, et l’entreprise a continué d’élargir le champ d’application en aval et la couverture des clients. En 2021, la marge bénéficiaire brute / nette de la société était de 41,57% / 22,22%, avec une variation annuelle de – 2,28 / – 0,21 PCT. La rentabilité a été sous pression à court terme, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières, et l’ajustement des conventions comptables a transféré les frais d’emballage du fret des frais de vente aux coûts d’exploitation. La gestion et le contrôle des dépenses de l’entreprise sont fondamentalement stables. En 2021, les taux de vente / gestion / R & D / dépenses financières étaient respectivement de 4,89% / 6,57% / 3,67% / – 0,37%, avec une variation annuelle de – 2,37 / + 0,05 / – 0,43 / – 0,09 PCS. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 487 millions de RMB, en hausse de 52,60% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 101 millions de RMB, en hausse de 63,72% d’une année sur l’autre. La forte croissance des revenus au premier trimestre a montré une forte résilience à la croissance dans un environnement de pression sur l’industrie manufacturière.
Les services à guichet unique constituent un obstacle de base à la construction de la fa et sont optimistes quant au potentiel de développement à long terme des principales parties de la fa en Chine. Selon l’industrie en aval, en 2021, 3C / New Energy / automobile / Photovoltaic / Industry Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Selon le mode de vente, en 2021, les revenus en ligne / hors ligne de l’entreprise étaient respectivement de 5,08 / 1 295 milliards de RMB, en hausse de 164,10% / 27,29% d’une année sur l’autre, et la proportion des revenus était de 28,17% / 71,83%. Les revenus en ligne ont augmenté rapidement, et la proportion des revenus a augmenté de 12,28 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise a adhéré à la stratégie de marché combinant « hors ligne + en ligne», et la viscosité des clients a encore augmenté. À la fin de 2021, la société avait développé plus de 1,1 million de SKU, en hausse d’environ 22,22% par rapport à l’année précédente, ce qui a encore enrichi le système de produits. En 2021, le volume de traitement des commandes a atteint 760000 commandes, en hausse d’environ 38,18% d’une année sur l’autre, et le nombre total d’expéditions a atteint 3,3 millions d’articles, en hausse d’environ 42,86% d’une année sur l’autre. La gestion de la chaîne d’approvisionnement et l’exploitation de la sector – forme ont de forts avantages. En 2021, 28 900 clients ont été traités, en hausse de 24,03% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’accumuler une marque profonde et des ressources de clients parmi les clients de l’Ingénieur. En tant que leader chinois des pièces Fa, l’entreprise devrait saisir des possibilités de développement à long terme dans le cadre de la tendance générale à la modernisation de la fabrication et à la popularisation de l’automatisation industrielle en Chine.
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; L’expansion de nouveaux domaines n’a pas été aussi rapide que prévu; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
Conseils en matière d’investissement:
L’entreprise est le chef de file de l’industrie chinoise des pièces Fa, avec une capacité de service à guichet unique pour construire des barrières concurrentielles plus fortes, ce qui devrait bénéficier à long terme de la croissance de l’industrie de l’automatisation industrielle. Compte tenu de la forte ténacité de la croissance de l’entreprise dans le contexte de la pression exercée sur l’industrie manufacturière, nous maintenons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 6,16 / 8,50 / 1140 milliards de RMB, ce qui correspond à 1,54 / 2,13 / 2,85 RMB pour le SPE et 43 / 31 / 23 fois pour le PE, de sorte que la cote de « surpoids» sera maintenue.
