Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) ( Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
Questions:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 80932 milliards de RMB en 2021, en hausse de 48,27% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net versé à la société mère était de 9086 milliards de RMB, en hausse de 6,24% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net non lié était de 8826 milliards de RMB, en hausse de 8,39% d’une année sur l’autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 2,6 RMB (y compris l’impôt) pour chaque 10 actions et d’ajouter 4 actions à la réserve de capital pour chaque 10 actions de tous les actionnaires. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires a atteint 18 595 milliards de RMB, en hausse de 17,29% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 2 664 milliards de RMB, en hausse de 6,46% d’une année sur l’autre.
Avis de sécurité:
Plaquettes de silicium: le faible taux d’utilisation de la capacité affecte l’avantage concurrentiel des plaquettes de silicium et accélère l’expansion de la capacité. En 2021, la production de plaquettes de silicium de la compagnie était de 70,0gw, en hausse de 19% d’une année sur l’autre, et le taux d’utilisation de la capacité était d’environ 72%, en baisse de 23% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la pénurie de silicium en 2021; Le volume des expéditions était de 70,01gw, dont 33,92gw de ventes à l’étranger, en hausse de 6,5% d’une année sur l’autre et 36,09gw d’utilisation personnelle; Le chiffre d’affaires des ventes a atteint 17,03 milliards de RMB, en hausse d’environ 10% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un revenu par watt d’environ 0502 RMB, en hausse d’environ 8% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 27,55%, en baisse de 2,81% d’une année sur l’autre, et le bénéfice brut par watt d’environ 0138 RMB, en baisse d’environ 0,01 rm En ce qui concerne la capacité de production, la capacité des plaquettes de silicium atteindra 105 GW à la fin de 2021 et, selon le plan de la compagnie, la capacité des plaquettes de silicium monocristallin atteindra 150 GW à la fin de 2022. En 2021, l’avantage du niveau de profit de l’entreprise sur les puces de silicium par rapport aux principaux concurrents s’est quelque peu réduit, peut – être principalement en raison du faible taux d’utilisation de la capacité des puces de silicium; En ce qui concerne l’avenir, la concurrence des plaquettes de silicium pourrait s’intensifier à l’avenir, car les principaux acteurs de la production de plaquettes de silicium sont en forte expansion.
Composants: les ventes ont fortement augmenté et les bénéfices ont diminué. En 2021, le volume des expéditions de composants de l’entreprise était de 38,52 GW, dont 37,24 GW de ventes à l’étranger, en hausse de 55,45% par rapport à l’année précédente, et 1,28 GW d’utilisation personnelle, ce qui a maintenu le statut d’entreprise de composants avec la plus grande échelle d’expédition au monde. En 2021, le chiffre d’affaires des composants de batterie était d’environ 58,45 milliards de RMB, en hausse de 61% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un revenu par watt d’environ 1,57 RMB, en hausse d’environ 7% d’une année sur l’autre, avec une marge brute globale de 17,06%, en baisse de 3,47 points de pourcentage d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger de l’entreprise dans le secteur des composants représentait 62%, les principaux marchés d’outre – mer étant les Amériques, l’Asie – Pacifique et l’Europe. La marge brute de vente des composants à l’étranger était de 19,16%, soit 6,6 points de pourcentage de plus que celle de la Chine. En ce qui concerne la capacité de production, à la fin de 2021, la capacité de production de la batterie de l’entreprise était de 37 GW et celle des composants de 60 GW. Selon le plan de l’entreprise, à la fin de 2022, la capacité de production de la batterie atteindra 60 GW et celle des composants de 85 GW. Selon le plan de l’entreprise, les expéditions de composants atteindront 50 à 60 GW en 2022. En 2021, le bénéfice brut par watt de l’entreprise de composants était d’environ 0266 Yuan, en baisse de 0044 yuan par rapport à l’année précédente. Si l’on exclut la contribution du bénéfice brut des plaquettes de silicium, le bénéfice brut par watt de l’entreprise de composants de batteries pures était d’environ 0128 Yuan, en baisse de 0034 yuan par rapport à l’année précédente, et le bénéfice brut de l’entreprise de composants de batteries pures était d’environ 8,2
Au premier trimestre de 2022, la situation opérationnelle est stable et le niveau des bénéfices a augmenté d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, les expéditions de plaquettes de silicium de l’entreprise étaient de 18,36 GW, en baisse par rapport à l’année précédente, dont 8,42 GW de ventes à l’étranger, avec une marge brute de 23,2%; L’expédition des composants a été de 6,44gw, essentiellement au même niveau d’une année sur l’autre, avec des ventes à l’étranger de 6,35gw et une marge brute de 19,3%. La marge brute globale au premier trimestre était de 21,29%, en baisse de 1,92 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, en hausse de 3,62 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses au cours de la période était de 8,0%, en hausse de 2,9 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Dans le contexte de la baisse de la marge brute d’une année sur l’autre et de l’augmentation du taux de charge d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère au premier trimestre s’est élevé à 2664 milliards de RMB, en hausse de 6,46% d’une année sur l’autre, principalement En raison de l’augmentation du revenu des placements, qui a augmenté de 620 millions de RMB d’une année sur l’autre au premier trimestre, principalement en raison de la contribution des entreprises de
La nouvelle batterie est la clé de la concurrence différenciée future de l’entreprise. En 2021, l’entreprise a investi 4394 milliards de RMB dans la R & D et s’est concentrée sur l’obtention d’un avantage concurrentiel différencié grâce à la R & D technique, dans laquelle la nouvelle batterie est un moyen important de réaliser la différenciation. En 2021, l’entreprise a mis en place une sector – forme ouverte d’innovation en matière de composants de batteries, l’efficacité de conversion des batteries topcon de type N, hjt et P a constamment battu les records de l’industrie, et a développé indépendamment de nouvelles technologies de batteries à haut rendement, formant une voie technologique originale pour les batteries et brisant des processus technologiques clés; Mettre en œuvre activement la stratégie d’exploitation « pas de plomb et pas d’expansion de la production», accélérer l’application industrielle et la construction de capacités de production de nouvelles technologies de batteries. La société a annoncé qu’elle avait l’intention de construire une capacité de production de batteries à haut rendement dans la nouvelle zone de xianxian, Shaanxi, Mongolie intérieure Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) et d’autres endroits au début. On s’attend à ce que certains projets soient mis en production au troisième trimestre de 2022 et qu’ils contribuent à la production en 2022.
Conseils en matière d’investissement. Selon les prévisions de bénéfices légèrement ajustées en fonction des conditions d’exploitation de la société, le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 135,18 (valeur initiale: 138,32), 166,41 (valeur initiale: 168,30) et 207,62 milliards de RMB (augmentation), eps2. RMB 50, 3.07, 3.84, dynamique pe25. 9, 21,0, 16,8 fois. L’industrie photovoltaïque est en plein essor. L’entreprise a une compétitivité de base dans les puces de silicium monocristallin, les batteries, les composants et d’autres liens, et devrait continuer à diriger le développement de l’industrie et maintenir la cote « recommandée » de l’entreprise.
Conseils sur les risques. La concurrence dans l’industrie des plaquettes de silicium s’intensifie et la pression concurrentielle de l’entreprise dans le segment des plaquettes de silicium peut augmenter et affecter le niveau des bénéfices. La part des exportations de composants de l’entreprise est relativement importante, ce qui peut avoir des effets négatifs si le phénomène de la protection du commerce à l’étranger s’intensifie. Risque que les nouvelles activités de l’entreprise, telles que les nouvelles batteries, ne progressent pas comme prévu.
