Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) ( Autel Intelligent Technology Corp.Ltd(688208) )
Principaux points de vue
En 2021, les revenus de l’ensemble de l’année ont connu une croissance rapide et la marge brute est restée élevée. La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2253 milliards de RMB, soit + 42,84% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 439 millions de RMB, soit + 1,31% d’une année sur l’autre. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente de la compagnie en 2021 était de 10,54%, en baisse de 1,6 PCT par rapport à 20 ans, principalement en raison de l’expansion des revenus; Le taux des dépenses de gestion est de 10,76%, principalement en raison des dépenses d’incitation au capital de 83,57 millions de RMB engagées tout au long de l’année; Le taux des d épenses de R & D est de 21,43%, en hausse de 4,2 PCT par rapport aux 20 dernières années, principalement en raison de l’expansion de la nouvelle gamme de produits de piles de recharge d’énergie et de l’expansion des activités de maintenance de nouvelles sources d’énergie et de services en nuage de logiciels. Si l’on exclut l’appréciation du RMB, l’augmentation du fret international et du coût au comptant et d’autres facteurs incontrôlables, le bénéfice net de la société attribuable à la société mère a augmenté de 54,19% d’une année sur l’autre en 2021. La marge brute de la compagnie en 2021 était de 57,65%, ce qui est resté élevé.
Les activités du premier trimestre ont été sous pression par de nombreux facteurs, et le niveau des taux de dépenses subséquents devrait s’améliorer. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 513 millions de RMB au premier trimestre, soit + 13,16% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 63,3 millions de RMB, soit – 42,48% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 46,74 millions de RMB, soit – 47,37% d’une année sur l’autre. La marge brute de 58,94% est restée relativement stable. Au premier trimestre, l’entreprise a engagé 114 millions de RMB de d épenses de R & D, soit + 13,51% d’une année sur l’autre et – 20,34% d’une année sur l’autre. Les dépenses de vente se sont élevées à 69,98 millions de RMB, soit + 24,32% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements de l’entreprise dans la construction d’équipes et de canaux de nouveaux produits énergétiques à l’étranger. On s’attend à ce que l’échelle des revenus s’améliore au cours du deuxième semestre de l’année à mesure que de nouveaux produits énergétiques seront libérés. Sous – région, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 225 millions de RMB en Amérique du Nord au premier trimestre, soit + 4,87% d’une année sur l’autre; L’Europe a réalisé un chiffre d’affaires de 86,29 millions de RMB, soit + 23,21% d’une année sur l’autre; La Chine et d’autres régions ont réalisé un chiffre d’affaires de 200 millions de RMB, soit + 24,31% d’une année sur l’autre. Les principaux facteurs influant sur les activités de l’entreprise au cours du premier trimestre sont la restriction de l’offre de certains produits causée par l’épidémie de Shenzhen et le ralentissement progressif de la demande en Amérique du Nord.
L’investissement continu dans la distribution de nouveaux produits énergétiques devrait ouvrir la deuxième courbe de croissance. À la fin de septembre 2021, l’entreprise a officiellement publié une nouvelle série complète de piles de recharge d’énergie et de nouveaux produits de diagnostic d’énergie. Les nouveaux produits de diagnostic de l’énergie peuvent supporter plus de 10 processus d’entretien intelligents au niveau de l’usine pour les marques principales de nouvelles énergies, couvrant 90% des nouveaux modèles énergétiques principaux, supportant plus de 40 types d’inspection spéciale des batteries, et avec la technologie d’inspection rapide de la charge et du déchargement des batteries pour améliorer l’efficacité d’entretien de 60%. Depuis la fin de 2021, la société a commencé à vendre des produits de pile AC, a successivement reçu des commandes de plusieurs pays, dont le Royaume – Uni, Singapour, la France, les pays – Bas, l’Allemagne, l’Espagne et le Portugal, et les a livrés progressivement, ce qui devrait ouvrir la deuxième courbe de croissance.
Indice de risque: les progrès des ventes de nouvelles énergies en Europe et aux États – Unis sont inférieurs aux attentes; Risque de détérioration de l’environnement commercial international, etc.
Conseils en matière d’investissement: Compte tenu de la hausse des prix, des investissements dans la recherche et le développement et d’autres facteurs, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices et maintenu la cote « achat». Le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 4,94 / 7,37 / 935 millions de RMB de 2021 à 2023, avec un taux de croissance annuel de 12,5% / 49,4% / 26,8%; EPS dilué = 1,09 / 1,64 / 2,07 Yuan, calculé au prix de clôture du 28 avril, correspondant à PE = 25 / 17 / 13X.
