Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
La compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: ① 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1212 milliard de RMB / YOY – 4,64% (contre – 37,6% au cours de la même période en 2019), un bénéfice net attribuable à la société mère de – 232 millions de RMB, une augmentation de 50 millions de RMB de la perte au cours de la même période de l’année précédente, un bénéfice net non attribuable à la société mère de – 259 millions de RMB déduit et une augmentation de 69 millions de RMB de la perte au cours de la même période de l’année précédente; Les rentrées nettes de fonds provenant des activités d’exploitation du 22q1 se sont élevées à 106 millions de RMB / YOY – 47,11%. Structure: 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1108 milliard de RMB / YOY – 3,99% et un bénéfice total de 325 millions de RMB, en hausse de 46 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente; Le chiffre d’affaires de l’entreprise pittoresque a atteint 105 millions de RMB / YOY – 11,05%, et le bénéfice total a atteint 53 millions de RMB, en baisse de 7 512300 RMB par rapport à la même période de l’année précédente.
Q1 l’exploitation est globalement sous pression et les prix de l’immobilier montrent une forte ténacité. Tous les magasins: le revpar moyen de 22q1 était de 86 yuan / YOY – 8,8% (contre – 37,23% au cours de la même période en 19 ans, avec un taux de récupération d’environ 63%), le prix moyen de la Chambre était de 174 yuan / YOY + 3,0% (contre – 2,8% Au cours de la même période en 19 ans, avec un taux de récupération d’environ 97%), et le taux d’occupation était de 49,2% / YOY – 6,3 PCT (contre – 27,5% au cours de la même période en 19 ans, avec un taux de récupération d’environ 73%). Parmi eux, le revpar des hôtels économiques / haut de gamme / légers était de 78 / 111 / 54 RMB, en baisse de 5,8% / 9,7% / 8,8% par rapport à l’année précédente. Dans le même magasin: 22q1revpar est de 88 yuan / YOY – 10,5%, le prix moyen de la chambre est de 172 yuan / YOY + 0,9%, le taux d’occupation est de 51,1% / – 6,5 PCT, et le prix moyen de la Chambre dans les hôtels matures ouverts depuis plus de 18 mois a légèrement augmenté. À la fin du 22q1, la compagnie avait réquisitionné plus d’un millier d’hôtels dans tout le pays.
Le modèle de gestion légère a connu une expansion constante et le nombre de magasins ouverts a augmenté d’une année sur l’autre. Il y a 190 magasins au 22q1, dont 77 sont ouverts et 113 fermés (184 au 21q1 / 97); La gestion économique, moyenne et haut de gamme et la gestion légère ont respectivement ouvert 31 / 57 / 101 nouvelles entreprises, dont 32 / 42 / 74 ont été fermées. Le mode de gestion légère (y compris la série Cloud et Huayi) est la principale force pour accélérer l’ouverture des magasins, Représentant 53,2% du nombre total de nouveaux magasins. Les marques pondérées comme home / Home Business Travel / home Selection sont respectivement 23 / 19 / 11 Jingguan, 24 jingkai Cloud Series et 50 jingkai Huayi. Les nouvelles marques aiyi / wanxin sont respectivement 6 / 2. Au 22q1, le nombre de magasins / Chambres de l’entreprise s’élevait à 5993 / 478000, dont 1426 magasins haut de gamme, Représentant 23,8% / YOY + 0,4pct, et 5249 magasins franchisés, Représentant 89,3% / YOY + 2pct. La structure des magasins a été continuellement optimisée. À la fin du 22q1, l’entreprise comptait 1827 magasins de réserve, dont 17,0% / 29,6% / 52,9% / 0,5% pour les magasins économiques / haut de gamme / légers / autres, soit 36 de plus qu’à la fin de l’année 21, ce qui a jeté les bases de la réalisation de l’objectif annuel d’ouverture de 1800 à 2000 magasins.
Proposition d’investissement: Compte tenu de l’impact de la propagation de l’épidémie en Chine depuis mars 22, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices sur 22 ans et nous prévoyons réaliser un bénéfice net de 3,9 / 10,5 / 1,25 milliard de RMB pour la mère en 22 / 23 / 24, ce qui correspond à un pe de 68x / 25x / 21x respectivement. Bien que la performance de l’entreprise soit sous pression à court terme, à moyen et à long terme, l’espace d’intégration de l’industrie est encore grand, la tendance à l’accélération de la concentration des chefs de file est évidente; En outre, dans le contexte d’une réduction profonde de l’offre de l’industrie, avec la reprise de la demande de voyages d’agrément et de voyages d’affaires après l’épidémie, l’industrie hôtelière devrait commencer un nouveau cycle de boom à la hausse, l’échelle des magasins de l’entreprise continue d’augmenter et les résultats après L’épidémie peuvent être libérés. Une fois l’épidémie stabilisée, on s’attend à ce qu’elle catalyse la correction de l’évaluation de l’entreprise et maintienne la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: l’éclosion a dépassé les attentes à plusieurs reprises, l’extension des magasins n’a pas répondu aux attentes et les frais de gestion ont diminué.
