Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) )
Événement: dans la nuit du 28 avril 2022, la société a publié son rapport annuel pour 2021, au cours de la période considérée, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 15 326 millions de RMB (+ 16,6%) et un bénéfice net pour la société mère de 888 millions de RMB (+ 19,42%). Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 4388 milliards de RMB (+ 18,35%) et un bénéfice net de 192 millions de RMB (12,46%) pour la société mère.
Entre – temps, la société a publié son premier rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires de 4 148 millions de yuan (+ 14,29%) et un bénéfice net de 272 millions de yuan (+ 12,82%) pour la société mère au cours de la période considérée.
La croissance du rendement a été stable, la marge brute a continué d’augmenter et les changements apportés aux normes comptables ont eu une incidence sur la marge nette. La performance de l’entreprise a été remarquable. En 2021 et 2022q1, les bénéfices ont encore augmenté à deux chiffres sous la récurrence de l’épidémie. Plus précisément, en 2021, la compagnie a réalisé un taux de profit brut de 40,35% (+ 2,37 PCT), un taux de frais de vente, de gestion et de financement de + 1,92 PCT / + 0,17 PCT / + 0,49 PCT respectivement, et un taux de profit net de 6,46% (+ 0,07 PCT). En 2022q1, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 40,95% (+ 0,41 PCT), une variation du taux de vente / gestion / frais financiers de + 0,23 PCT / + 0,25 PCT / – 0,28 PCT respectivement, et une marge bénéficiaire nette de 6,56% (- 0,09 PCT).
En ce qui concerne les sous – produits, la croissance des médicaments brevetés chinois et occidentaux et des médicaments traditionnels chinois est stable et la marge brute des activités non pharmaceutiques a considérablement augmenté. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 626 millions de RMB (+ 18,17%), une marge brute de 34,93% (+ 1,17%), un chiffre d’affaires de 1 425 millions de RMB (+ 18,88%), une marge brute de 46,65% (+ 0,21%), un chiffre d’affaires de 2 756 millions de RMB (+ 5,11%) et une marge brute de 47,86% (+ 6,17%). 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 2952 milliards de RMB (+ 14,93%), une marge brute de 35,23% (+ 0,3%), un chiffre d’affaires de 386 millions de RMB (+ 9,05%), une marge brute de 47,97% (+ 1,2%), un chiffre d’affaires de 673 millions de RMB (+ 16,36%) et une marge brute de 51,24% (+ 1,13%).
Les magasins se sont développés rapidement et la stratégie de « concentration régionale » a continué de progresser. Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise comptait 8 225 magasins (dont 996 franchisés), avec une augmentation nette de 416 magasins au premier trimestre de 2022, dont 232 magasins auto – construits, 158 magasins achetés, 64 magasins franchisés et 38 magasins fermés. En 2021, il y a eu une augmentation nette de 1 818 magasins, dont 1 197 magasins auto – construits, 425 magasins achetés, 297 magasins franchisés et 101 magasins fermés. En 2021q4, 593 magasins ont été ajoutés, dont 388 auto – construits, 183 achetés, 17 franchisés et 25 fermés. L’entreprise s’est penchée sur les régions existantes et a continué de promouvoir la stratégie de « concentration régionale », ce qui lui a permis d’atteindre un niveau de profit supérieur à la moyenne de l’industrie et d’améliorer ses ventes et ses bénéfices.
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 10,43 / 13,09 / 1 611 millions de RMB et que le PE correspondant sera respectivement de 23 / 18 / 15 fois. L’entreprise met l’accent sur la stratégie régionale, la gestion raffinée et l’amélioration de la concentration régionale ont entraîné une croissance stable des performances.
Conseils sur les risques: la concurrence accroît les risques; Risque d’intégration inférieur aux attentes; Risques politiques.
