Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ( Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) )
La compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022: ① tout au long de l’année, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 419 millions de RMB / YOY + 11,86% en 21 ans et est revenue à 83,20% du chiffre d’affaires de 2019; Réaliser un bénéfice net de 52 millions de yuan / YOY - 6,17%; Déduire le bénéfice non net de 43 millions de RMB / YOY + 51,66%; Bénéfice d'exploitation de 87 millions de RMB / YOY - 0,64%; Le bénéfice total est de 86 millions de RMB / YOY - 0,65%; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 137 millions de RMB / YOY - 13,83%. En 21 ans, la marge bénéficiaire brute de la société était de 50,03%, soit - 2,57 PCT par rapport à l'année précédente. Le taux d'intérêt net attribuable au parent était de 12,30%, soit - 2,37 PCT par rapport à l'année précédente. 22q1 pour un seul trimestre: l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 56 millions de RMB / YOY - 28,05%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de - 21 millions de RMB, comparativement à - 05 millions de RMB pour la même période en 2021.
Au cours du deuxième semestre de l'année, la contribution des revenus mondiaux de l'entreprise dans le domaine de l'eau a été inférieure aux prévisions, et la résilience opérationnelle a été démontrée rapidement par la reprise des sites pittoresques et des hôtels. En 2021, le chiffre d'affaires des produits du parc paysager de l'entreprise / Nanshan Zhuhai / water World / SPA / hotel / Travel Agency était respectivement de 1,24 / 1,01 / 0,04 / 0,36 / 1,24 / 0,08 milliard de RMB, soit + 14,44% / 7,75% / - 68,63% / - 5,16% / + 33,74% / - 14,09% par rapport à la même période l'an dernier. Le parc mondial de l'eau de l'entreprise est principalement ouvert pendant l'été, ce qui a entraîné une contribution inférieure aux attentes en matière de rendement au cours des 21 dernières années en raison de l'épidémie, tandis que la reprise des activités touristiques et hôtelières est relativement forte.
La marge brute des activités touristiques et des sources thermales augmente rapidement, tandis que la marge brute mondiale de l'eau est sous pression. En 2021, 1) la marge bénéficiaire brute des activités touristiques de la société était de 61,45%, soit + 4,26 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la faible variation des coûts d'exploitation et de la forte augmentation de la marge bénéficiaire brute en raison de la croissance des revenus; La marge bénéficiaire brute des entreprises du monde de l'eau est de - 171,06%, soit - 180,9 PCTs d'une année sur l'autre, principalement en raison de la part élevée des coûts fixes dans les coûts d'exploitation et de la forte baisse de la marge bénéficiaire brute due à l'impact de la situation épidémique sur les entreprises; La marge brute des activités de Spa est de 43,5%, soit + 3,72 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la réduction de l'amortissement, de la logistique, de la réparation, de l'énergie et d'autres dépenses; La marge bénéficiaire brute des activités hôtelières est de 35,72%, soit - 15,36 PCTs d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'augmentation des coûts d'exploitation causée par les projets « Yue Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) » et « Zhuxi Valley »; La marge bénéficiaire brute des agences de voyages était de 4,56%, soit - 0,20 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la diminution du flux de passagers entre les épidémies.
L'excavation profonde endogène et la force épitaxique ont augmenté après la mise en page. En 2021, en ce qui concerne la promotion de la construction de projets endogènes, l'entreprise a régulièrement mis en œuvre des projets de promotion, et la chaîne de l'industrie touristique a été encore renforcée en cas d'exploitation du projet hôtelier Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) ; Le projet de mise à niveau de Nanshan Zhuhai a été achevé et l'expérience des visiteurs a été optimisée et améliorée. Le projet de la phase II de Nanshan Xiaozhai est en cours d'avancement et insuffle une nouvelle vitalité à la zone touristique Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) . En ce qui concerne l'extension, l'entreprise prend les cinq agglomérations urbaines du cercle économique comme centre stratégique, les actifs légers et les actifs légers sont mis en œuvre simultanément et le rythme de l'expansion du capital est mis en œuvre, et l'expansion de l'extension est réalisée par M & a réorganisation et l'innovation de marque; Et envisager de développer et de gérer des ressources touristiques de haute qualité en fonction des conditions locales en investissant dans de nouvelles constructions.
La sector - forme d'actifs appartenant à l'État de l'administration municipale de Liyang est devenue le deuxième actionnaire en importance, ce qui a permis d'optimiser la structure de propriété de l'entreprise et d'assurer un développement à long terme. L’actionnaire contrôlant et le Contrôleur effectif de la société, M. Meng Guangcai, ont signé l’accord de transfert d’actions en septembre 2021 et mars 2022 respectivement. Au total, 37860700 actions ont été transférées au Groupe de développement de la construction urbaine de Liyang, Représentant 20,32% du total des actions. Après le transfert, la sector - forme publique du Gouvernement municipal de Liyang est devenue le deuxième actionnaire en importance de la société. Cette mesure est favorable à l'intégration des ressources et au développement collaboratif de l'entreprise, faisant de Jiangsu Tianmu Lake Tourism Co.Ltd(603136) une destination touristique plus attrayante.
Suggestions d'investissement: (1) la région du delta du fleuve Yangtze est sous pression en raison de l'épidémie de Shanghai à court terme, mais la reprise de la consommation de voyages, d'hôtels et de restaurants après l'épidémie devrait stimuler les activités de l'entreprise; L'entreprise a réalisé sa croissance en creusant profondément dans des projets endogènes, en fusionnant ou en investissant dans de nouveaux projets; Les coûts fixes de toutes les activités de l'entreprise sont élevés, et l'augmentation du nombre de touristes après l'épidémie permettra à l'entreprise de récupérer rapidement ses performances. On s'attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 / 23 / 24 soit respectivement de 78 / 142 / 172 millions de RMB et que le PE correspondant soit de 49x / 27x / 23x, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: l'épidémie a dépassé les attentes à plusieurs reprises, la concurrence industrielle a augmenté les risques et les nouveaux projets n'ont pas été mis en œuvre comme prévu.
