Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ( Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) )
Événement: dans la nuit du 28 avril 2022, la société a publié son rapport annuel pour 2021, au cours de la période considérée, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 15 696 millions de RMB (+ 12,38%) et un bénéfice net pour la société mère de 669 millions de RMB (+ 7,75%). Q4 a réalisé un chiffre d'affaires de 4415 milliards de RMB (+ 14,77%) et un bénéfice net de 137 millions de RMB (2,14%) pour la société mère.
Entre - temps, la société a publié son premier rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d'affaires de 4441 milliards de yuan (+ 13,81%) et un bénéfice net de 242 millions de yuan (+ 6,26%) pour la société mère au cours de la période considérée.
Les revenus ont augmenté régulièrement, l'exploitation de l'entreprise s'est progressivement améliorée depuis janvier, l'impact de l'épidémie et l'augmentation des frais d'intérêt ont affecté le rendement des bénéfices. Les revenus de 2021q4 et 2022q1 ont tous deux connu une croissance à deux chiffres et une performance stable, dont les revenus de janvier à mars 2022 ont augmenté respectivement de 8,23%, 13,13% et 20,62% d'une année sur l'autre. Le taux de croissance des revenus s'est amélioré d'un mois à l'autre et les Conditions d'exploitation ont été nettement meilleures. En 2021 et 2022q1, le taux de croissance du côté des bénéfices de la société était inférieur à celui du côté des revenus, principalement en raison de l'impact répété de l'épidémie sur l'exploitation dans certaines régions de la société et de l'augmentation des dépenses financières causée par les nouvelles normes comptables. Si l'impact des normes comptables est exclu, le bénéfice net de la société en 2021 a augmenté de 10,1% d'une année sur l'autre. Plus précisément, en 2021, la compagnie a réalisé un taux de profit brut de 32,13% (+ 0,07 PCT), un taux de vente / gestion / frais financiers de + 0,5 PCT / - 0,1 PCT / + 0,73 PCT et un taux de profit net de 5,01% (- 0,46 PCT). En 2022q1, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 34,32% (+ 0,82 PCT), une variation du taux de vente / gestion / frais financiers de + 0,53 PCT / + 0,66 PCT / - 0,29 PCT respectivement, et une marge bénéficiaire nette de 6,54% (- 0,52 PCT).
En ce qui concerne les sous - produits, la croissance de la médecine chinoise traditionnelle et de la médecine chinoise traditionnelle est stable. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 12,44 milliards de RMB (+ 15,12%), une marge brute de 29,67% (- 0,09%), un chiffre d'affaires de 1 151 millions de RMB (+ 29,18%), une marge brute de 50,08% (+ 0,13%), un chiffre d'affaires de 2 105 millions de RMB (- 7,26%) et une marge brute de 36,68% (+ 0,9%). 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 3323 milliards de RMB (+ 15,17%), une marge brute de 31,9% (+ 1,7%), un chiffre d'affaires de 246 millions de RMB (+ 2,86%), une marge brute de 52,73% (+ 0,3%), un chiffre d'affaires de 571 millions de RMB (+ 11,32%) et une marge brute de 40,42% (- 2,77%).
La « Troïka » a continué de se développer, les magasins ont connu une expansion rapide et la stratégie de marché a commencé à porter ses fruits. Au cours du premier trimestre de 2022, la société comptait 8 612 magasins (dont 6 242 magasins directs et 2 370 magasins franchisés). Au cours du premier trimestre de 2022, 156 magasins directs ont été ajoutés au total, dont 126 magasins auto - construits, 102 magasins achetés et 43 magasins fermés. En 2021, la société Q4 a ajouté 169 magasins franchisés, dont 323 nouveaux magasins franchisés, 154 magasins fermés et 74 magasins directs supplémentaires, dont 128 auto - construits et 54 magasins fermés. En outre, la stratégie de l'entreprise consistant à s'enfoncer profondément dans le marché a donné des résultats initiaux, avec 67% des magasins dans les villes au niveau des préfectures et au - dessous.
Gestion numérique, amélioration de l'efficacité opérationnelle. L'entreprise utilise des outils de numérisation de la chaîne d'approvisionnement pour obtenir l'efficacité de la gestion des produits de base et le taux de rotation des stocks de pointe de l'industrie. Le nombre de jours de rotation des stocks en 2021 est de 84 jours.
En outre, l'entreprise utilise le système de données pour optimiser les catégories de produits, construire des scénarios de consommation sains et améliorer le système de la chaîne d'approvisionnement afin d'améliorer continuellement le niveau de gestion. L'entreprise a continué d'optimiser les SKU de produits de base et d'améliorer la proportion d'achats centralisés. À la fin de la période considérée, la proportion d'achats centralisés de l'entreprise était de 62,7%, en hausse de 3,5% par rapport à l'année précédente. Grâce au Big Data, il est possible d'améliorer l'efficacité des stocks grâce à une gestion fine de l'affichage des produits de base. En 2021, l'entreprise a réalisé une percée dans le développement de ses propres marques, avec des ventes atteignant 1,98 milliard de RMB, en hausse de 62,1% d'une année sur l'autre. Il y avait plus de 600 marques privées, représentant plus de 17%, en hausse de 5,8 PCT d'une année sur l'autre.
Suggestion d'investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 7,8 / 9,93 / 1239 milliards de RMB et que le PE correspondant sera respectivement de 17 / 13 / 11 fois. En tant que chef de file des pharmacies en chaîne réparties dans tout le pays, l'entreprise a établi des marques clés, a continué d'améliorer l'efficacité opérationnelle, a continué d'améliorer l'efficacité opérationnelle, a augmenté les services de gestion des maladies chroniques, a amélioré la viscosité des clients et a amélioré l'avantage concurrentiel. Continuer à donner la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la concurrence accroît les risques; Risque d'intégration inférieur aux attentes; Risques politiques.
