Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) ( Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) )
Événement: le 28 avril, Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 124 millions de RMB pour la société mère, soit 61 millions de RMB + 104,51% d’une année sur l’autre au cours de 2021q1, et 106 millions de RMB, soit 111,35% d’une année sur l’autre, ont été déduits du bénéfice net pour la société mère.
La performance globale de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 a été remarquable. Côté revenu: le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre, ce qui, à notre avis, est principalement dû au boom continu de l’industrie de l’Internet des objets et à l’expansion de l’entreprise dans des domaines d’application importants en aval tels que la téléphonie mobile et les véhicules; Côté coût: en 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 17,6%, dont 15,8% pour 2021q4, et le niveau de marge brute pour 2022q1 a été corrigé pour atteindre 18,19%. Nous pensons que la pression sur le coût des matières premières en amont causée par l’amélioration de la relation entre l’offre et La demande a été soulagée; Côté bénéfice: le bénéfice net de la société à la société mère au cours du premier trimestre de 2022q1 a atteint 124 millions de RMB, soit 61 millions de RMB + 104,51% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2021q1, atteignant le niveau le plus élevé d’un trimestre dans l’histoire de la société Et maintenant une croissance rapide.
L’industrie des modules d’Internet des objets cellulaires continue d’être florissante et la part de marché de l’entreprise continue d’être en tête. Selon les prévisions d’ABI Research, le nombre de connexions Internet des objets dans le monde atteindra 8,37 milliards d’ici 2021 et devrait atteindre 23,1 milliards d’ici 2026, avec un cagr d’environ 22,5% entre 2021 et 2026. Entre – temps, selon les dernières données de counterpoint, 2021q4 global Cellular Internet of Things module Income annually + 58%, China Market Income over 40%, and Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) Global Market share up to 26. Nous croyons que la matrice de produits de l’entreprise est parfaite et que les produits dans les domaines à faible, moyen et élevé sont très compétitifs. Avec la mise en service continue de la ligne de production auto – construite à l’avenir, la part de marché devrait encore augmenter.
Le secteur d’activité et l’échelle des revenus de l’entreprise continuent d’augmenter et la rentabilité de l’entreprise devrait s’améliorer progressivement. L’entreprise continue d’enrichir les catégories de produits et les domaines d’application en aval, s’étend et se développe dans de nombreux domaines tels que l’interconnexion des véhicules intelligents, la passerelle sans fil, l’usine intelligente, la Ville intelligente, l’énergie photovoltaïque, l’économie numérique, l’intelligence Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , Jiangsu Nonghua Intelligent Agriculture Technology Co.Ltd(000816) À court terme, la rentabilité de l’entreprise est légèrement perturbée par les facteurs des matières premières en amont et la fluctuation du taux de change. Nous pensons que les prix des matières premières qui sont perturbés par des raisons externes devraient diminuer avec l’amélioration du côté de l’offre. Entre – temps, l’influence des facteurs du taux de change devrait être progressivement atténuée. En superposant l’avantage du côté des coûts causé par l’effet de la réglementation de l’entreprise, le niveau global des bénéfices de l’entreprise devrait subir une correction marginale relativement évidente.
Proposition d’investissement: avec le développement de l’industrie de l’Internet des objets et l’extension continue du champ d’application en aval, les avantages globaux découlant de l’effet d’échelle et de l’avantage de coût de l’entreprise apparaîtront progressivement, et la part de marché de l’entreprise devrait encore augmenter. Entre – temps, les produits modulaires au niveau de la réglementation des véhicules ont des obstacles techniques et de certification plus élevés, et l’avantage initial de l’entreprise est évident. L’entreprise espère tirer pleinement parti des possibilités historiques d’intelligence des véhicules et de réseautage et ouvrir un espace de croissance à long terme des performances. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 5,48 / 8,48 / 1279 milliards de RMB, ce qui correspond au multiple PE 38x / 24x / 16x. Nous nous attendons à ce que la performance de l’entreprise continue d’augmenter à un niveau élevé et à une croissance élevée sous l’incitation au capital. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: la concurrence dans l’industrie de l’Internet des objets s’intensifie; Le développement de l’industrie de l’Internet des véhicules n’a pas été à la hauteur des attentes; La libération de pression du côté des coûts n’a pas été aussi rapide que prévu.
