Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) ( Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
Évaluation du rendement
Le 28 avril, la société a publié les résultats 1q22, avec un chiffre d’affaires de 2,46 milliards de yuan (- 7,7%), un bénéfice net de 190 millions de yuan (- 6,4%) pour la société mère, et un bénéfice non net de 110 millions de yuan (y compris principalement les subventions gouvernementales de 90 millions de yuan), en baisse de 40% par rapport à l’année précédente, ce qui est inférieur aux prévisions.
Analyse des opérations
Pb Men’s Wear est toujours résistant à l’adversité et les ventes hors ligne / en ligne continuent d’être sous pression. Sous – marque, Pb Women’s Wear / PB Men’s Wear / loking / MP Children’s Wear a réalisé un revenu de 9,6 / 8,3 / 2,8 / 310 millions de RMB, soit – 12,4% / + 4,3% / – 21,8% / – 0,6% d’une année sur l’autre. Sous – canaux, 1q22 a réalisé un chiffre d’affaires hors ligne de 1,67 milliard de RMB (- 9,6%) et a diminué par rapport à 4q21. Parmi eux, le chiffre d’affaires des canaux de vente directe a diminué de 13% à 1,18 milliard de RMB d’une année sur l’autre, avec 26 magasins fermés nets (- 1,6%) au cours de la période, et les mêmes magasins ont continué de subir une pression sous l’épidémie; Le canal d’adhésion a réalisé un chiffre d’affaires de 500 millions de RMB (- 0,5%), 114 magasins de douane nets (- 3,2%) au cours de la période, et les magasins d’adhésion représentent une part élevée dans les villes de bas niveau et sont limités par l’épidémie. En outre, le chiffre d’affaires en ligne de l’entreprise s’est élevé à 780 millions de RMB (- 3%), principalement en raison de la forte base de l’année dernière et de la stagnation de la logistique dans certaines villes.
La rentabilité des canaux en ligne a augmenté et le chiffre d’affaires des stocks a ralenti. La marge bénéficiaire brute de la société 1q22 est de 54,2% (YOY – 1,7 PTC), dont 64,3% (- 2,4 PTC) / 46,9% (- 3,5 PTC) / 44,1% (+ 2,4 PTC) pour la vente directe hors ligne / l’adhésion hors ligne / la marge bénéficiaire brute en ligne. L’augmentation de la marge bénéficiaire brute en ligne est principalement due au contrôle efficace de l’escompte d’Alibaba Channel. Les taux des frais de vente et de gestion de l’entreprise étaient respectivement de 37,5% / 6,7% et de + 0,5% / + 0,8% par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net s’est établi à 7,7%, soit essentiellement le même niveau qu’au cours de la même période l’an dernier; Déduction faite du taux d’intérêt non net de 4,6%, en baisse de 2,5 PTC par rapport à l’année précédente. Les jours de rotation des stocks de la compagnie au premier trimestre étaient de 192 jours, soit une augmentation de 24 jours d’une année sur l’autre. La faiblesse des ventes finales a entraîné un arriéré des stocks.
Conseils en matière d’investissement et conseils en matière de risques
Conseils en matière d’investissement: Bien que les revenus des canaux en ligne et hors ligne diminuent considérablement d’une année sur l’autre en raison de perturbations externes à court terme, l’équipe de gestion de l’entreprise est suffisamment dynamique et le processus de transformation numérique se déroule sans heurt, de sorte que la performance en matière d’atténuation Des épidémies devrait se rétablir rapidement. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la mère soit de 7,24 / 8,47 / 961 millions de RMB en 22 – 24 ans, ce qui correspond à un pe de 11 / 9 / 8 fois et à ce que la cote d ‘« achat » soit maintenue.
Conseils sur les risques: la récurrence de l’éclosion a entraîné un rétablissement terminal inattendu, l’ouverture de magasins inattendus, l’arriéré d’inventaire, etc.
