Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Le 27 avril, Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) a publié le premier rapport trimestriel de 2022, le Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 232 millions de RMB, en hausse de 92,42% par rapport à l’année précédente.
Q1 les résultats sont conformes aux attentes et l’isSi est à la tête de la croissance rapide de l’entreprise. Le chiffre d’affaires de 22q1 et le bénéfice net de la société mère ont tous deux connu une croissance rapide d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 22q1 a atteint 1144 milliard de RMB, en hausse de 32,37% d’une année sur l’autre et de – 4,55% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 232 millions de RMB, en hausse de 92,42% par rapport à l’année précédente et de – 20,36% par rapport à l’année précédente. Du point de vue de la rentabilité, la marge bénéficiaire brute de la société au premier trimestre était de 37,41%, en hausse de 5,28 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en baisse de 1,73 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires, le bénéfice net attribuable à la mère et la marge brute de 22q1 ont tous diminué par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’électronique grand public traditionnelle hors saison au premier trimestre, de la capacité de profit de la puce IPC et de la puce MPU du Ministère a diminué, tandis que L’isSi a fait face au marché de l’industrie et a maintenu une forte croissance.
La perspective de cette puce vidéo intelligente est optimiste, la puce MPU fluctue. Le chiffre d’affaires de la puce vidéo intelligente 22q1 a dépassé 220 millions de RMB, en hausse d’environ 30% d’une année sur l’autre, et la marge brute a dépassé 30%, revenant à l’état normal par rapport à la marge brute élevée de l’année dernière, principalement en raison de l’intensification de la concurrence sur le marché. Cependant, l’entreprise est optimiste quant à l’avenir de la gamme de produits vidéo intelligents et développe activement de nouveaux produits. Au 21q4, l’entreprise a lancé la puce NVR pour les équipements d’arrière – plan dans le domaine de la sécurité professionnelle, ainsi que les puces T40 et t41 pour le marché haut de gamme de l’IOT. Entre – temps, l’entreprise continue d’explorer le marché mondial et prévoit contribuer aux revenus du marché d’outre – mer au cours des 22 prochaines années. Le chiffre d’affaires de la puce 22q1 du microprocesseur s’élève à plus de 27 millions de RMB, avec une baisse d’une année sur l’autre et une marge bénéficiaire brute d’environ 50%. Cependant, l’entreprise dispose d’une force de R & D suffisante. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a effectué la R & D et l’investissement de puces de la série x1600 de nouveaux produits de microprocesseurs pour le marché du Code à barres, le marché du contrôle d’affichage et d’autres marchés, et a vigoureusement exploré le marché des appareils ménagers intelligents. Par la suite, avec la mise en place et la promotion de nouveaux produits, la ligne de produits devrait continuer à croître.
L’isSi construit un grand magasin de puces automobiles, qui est le bénéficiaire du noyau intelligent de l’automobile. Le chiffre d’affaires de la puce de stockage Q1 est d’environ 1 milliard de RMB, en hausse d’environ 40% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte demande du marché de l’automobile, de l’industrie, des soins médicaux et d’autres industries. Les puces de stockage isSi comprennent DRAM, SRAM et Flash, dans lesquelles la gamme de produits DRAM est principalement basée sur la spécification DDR3. La production de masse et la vente de produits de grande capacité de 8 / 16 Go ont commencé au niveau de la spécification automobile ddr4 en 21 ans. 8gblpddr4 devrait commencer à envoyer des échantillons Cette année, et devrait bénéficier pleinement de l’amélioration du niveau d’intelligence automobile. Norflash couvre une variété de produits de 512k ~ 1GB, et 512mnorflash est prévu pour être expédié dans 23 ans. Norflash grand public a lancé deux nouveaux produits qui devraient générer des revenus cette année. Le chiffre d’affaires de la puce d’interconnexion analogique embarquée Q1 est d’environ 120 millions de RMB et la marge bénéficiaire brute est supérieure à 50%. La puce analogique comprend principalement toutes sortes de puces leddriver. Avec l’augmentation de la perméabilité de la puce d’éclairage LED embarquée, les revenus de la ligne de produits de la puce analogique de l’entreprise devraient maintenir une tendance à la croissance rapide. Les puces d’interconnexion sont principalement des puces au niveau de la réglementation des véhicules, y compris le bus Lin / CAN et les technologies de transmission de réseau telles que g.vn et greenphy. G.vn a été expédié aux clients à l’heure actuelle. Nous nous attendons à ce que les puces greenphy contribuent aux revenus au second semestre de 22 ans et que les puces d’interconnexion entrent dans une phase de croissance rapide.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère atteindra 11,71 / 14,96 / 1 869 millions de RMB en 22 / 23 / 24, ce qui correspond à un prix au comptant de 31 / 24 / 19 fois PE respectivement. En tant qu’objectif principal de l’intelligence automobile, la valeur de l’investissement de l’entreprise est mise en évidence et la notation « recommandée» est maintenue.
Conseils sur les risques: la validation du produit n’est pas aussi bonne que prévu; Fluctuation cyclique de l’industrie en aval; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
