Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) ( Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) )
Événements
En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 20642 milliards de RMB, soit + 23,96% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 7956 milliards de RMB, soit + 32,47% d’une année sur l’autre, dont 6532 milliards de RMB de revenus du 21q4, soit + 29,26% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1680 milliard de RMB, soit + 41,14% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 22q1 s’est élevé à 6312 milliards de RMB, soit + 26,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 2876 milliards de RMB, soit + 32,72% d’une année sur l’autre.
Commentaires
21 ans de résultats conformes aux attentes, en mettant l’accent sur le marketing de précision à double marque
Les résultats globaux de la société en 2021 sont conformes aux attentes et la marge bénéficiaire continue d’augmenter. Bénéficiant de l’augmentation du prix de la libération continue d’énergie potentielle de 1573 dans la haute cave nationale, de l’accélération du développement de l’alcool à faible teneur dont les revenus représentent 40% de la cave nationale et du développement stable de l’alcool de qualité moyenne, le prix de la tonne de la société a augmenté régulièrement en 2021, tandis que la marge bénéficiaire a maintenu une croissance stable au cours des années suivantes. Plus précisément:
Côté produit: moulage de la marque, panneau poli. L’entreprise s’est fermement concentrée sur « deux marques, trois séries et un grand article », et la disposition des bandes de prix est relativement uniforme (le lancement de nouveaux produits secondaires haut de gamme Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 améliore encore la matrice des produits). Parmi eux, le revenu des vins haut de gamme moyens a augmenté de 29,22% à 18 397 milliards de RMB d’une année sur l’autre, le revenu a augmenté de 3,63% à 89,12% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes et le prix de la tonne ont augmenté de 25,42% et 3,03% d’une année sur l’Autre). Les vins haut de gamme ont bénéficié Ajustement positif du produit intermédiaire (21h1 volume de contrôle élevé, 21h2 volume approprié). En 2021, bien que le chiffre d’affaires de l’alcool de qualité inférieure ait diminué de 8,74% à 2 018 milliards de RMB d’une année sur l’autre, il a bénéficié de l’ajustement de la structure interne des produits de l’alcool de qualité inférieure (Dacheng Luzhou Flavor Company a été créée en avril pour exploiter l’alcool de qualité inférieure), tandis que le volume des ventes (principalement des produits de catégorie II) a diminué de 51,82%, le prix par tonne a augmenté de 89,42%.
Côté marché: Marketing de précision, expansion de l’échelle. L’entreprise a fermement mis en oeuvre les exigences de développement du « marketing de précision et expansion du marché » et a fait des percées majeures dans la stratégie « aller de l’est au Sud ». Bien que le nombre de distributeurs chinois ait diminué d’une année sur l’autre en 2021, l’échelle moyenne a augmenté de 42,16% d’une année sur l’autre, ce qui indique que les canaux ont maintenu un développement de haute qualité.
Fin financière: Gestion fine, amélioration de l’efficacité. En 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la société ont changé respectivement de 2,65 et 2,67 points de pourcentage d’une année sur l’autre pour atteindre 85,70% et 38,45%. Les principales raisons de l’amélioration constante de la rentabilité sont les suivantes: 1) modernisation structurelle; Dans le cadre de la politique de gestion de l’exploitation raffinée, l’entreprise a réalisé une amélioration continue de la marque tout en réduisant le taux des dépenses de vente (le taux des dépenses de vente de l’entreprise a diminué de 1,12 point de pourcentage à 17,44%, dont 34,37% et 6,02% respectivement pour les dépenses de publicité et de promotion). Les flux de trésorerie opérationnels ont changé de 56,60% à 7699 milliards de RMB par rapport à la même période de l’année précédente; Les engagements contractuels ont changé de + 1 831 millions de RMB à 3 510 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier.
2022q1 les performances ont dépassé les attentes et le potentiel de la marque a été fortement libéré
2022q1 le taux de croissance des bénéfices de l’entreprise a atteint un développement plus rapide que prévu, principalement parce que guojiao a joué un rôle de premier plan dans la marque tout en jouant un rôle de premier plan dans la s érie, Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) a joué Bénéficier de l’expansion du marché des vins de qualité moyenne et de la tendance à l’amélioration de la commercialisation des vins de qualité moyenne tels que l’âge de la cave; 3 Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 1952 a commencé à augmenter Le Sud – Ouest, le nord de la Chine et l’est de la Chine, les principales régions de vente de l’entreprise, ont tous d’excellentes performances. En raison de l’influence de la situation épidémique, la différenciation interrégionale est remarquable, dont 1573 performances de faible grade en Chine du Nord sont excellentes.
L’extrémité rentable a réalisé une augmentation plus élevée que prévu et a obtenu de bons résultats en matière de dépenses. Le taux de profit brut et le taux de profit net de 2022q1 ont changé respectivement de 0,39 et 2,24 points de pourcentage à 86,43% et 45,81% par rapport à la même période l’an dernier, et le taux des frais de vente et le taux des frais de gestion ont changé respectivement de – 2,82 et 0,61 points de pourcentage à 10,66% et 4,84% par rapport à la même période l’an dernier. L’augmentation des frais de gestion est principalement due à l’augmentation des coûts du régime d’incitation restreint aux actions; Les flux de trésorerie opérationnels ont changé de – 13,63% à 1 131 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente; Les engagements contractuels ont changé de + 71 millions de RMB à 1 763 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier.
Perspectives: 22q2 devrait continuer à augmenter à un niveau élevé, le volume et le prix devraient augmenter parallèlement à l’accélération de la nationalisation, et le taux d’intérêt net devrait continuer à s’améliorer.
À court terme, le prix élevé de la cave nationale s’est déroulé sans heurt dans le contexte du « suivi à l’accompagnement », l’entreprise a pris de nombreuses mesures et a mis en œuvre des mesures pour promouvoir l’alcool à faible teneur en alcool, et la performance du 22q2 a augmenté à un niveau de base faible ou a continué à augmenter à un niveau élevé; À moyen et à long terme, en 2022, l’entreprise s’efforce d’atteindre une croissance annuelle des revenus d’au moins 15%, et propose des objectifs tels que « l’établissement d’objectifs plus élevés, le maintien d’une tendance à la croissance rapide des ventes, le sprint courageux et le saut en hauteur, et la Réalisation d’une croissance substantielle», « la formation d’une tendance offensive pour le développement national et le développement simultané de divers marchés», « se concentrer sur la promotion de l’incitation au capital – actions, et la mise en œuvre du plan d’incitation à moyen et à long terme comme prévu». Nous nous attendons à ce que l’effet d’échelle augmente encore le taux d’intérêt net au cours des 22 prochaines années, alors que la cave nationale continue de croître à un rythme élevé et que la réforme des vins de qualité moyenne et moyenne s’accélère.
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que le taux de croissance des revenus de la société sera de 22,5%, 21,9% et 20,0% respectivement en 2022 – 2024; Le taux de croissance du bénéfice net était respectivement de 27,8%, 26,0% et 24,79%; Le SPE est respectivement de 6,9, 8,7 et 10,9 yuan / action; PE est 32, 26 et 21 fois respectivement, et maintient la cote d’achat.
Catalyseur: la demande d’alcool a repris plus que prévu et les prix de gros ont continué d’augmenter.
Les risques sont les suivants: 1. La deuxième éclosion ou l’amélioration de la prévention et du contrôle en Chine causée par la situation épidémique à l’étranger a une incidence sur la reprise globale des ventes d’alcool; 2. Le prix de gros de la cave nationale n’a pas augmenté comme prévu.
