Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) ( Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) )
Croissance des revenus / résultats de 14% / 18% en 2021. La compagnie a publié son rapport annuel de 2021 avec un chiffre d’affaires annuel de + 13,5% à 58,69 milliards de RMB, une marge brute de – 0,4% à 7,8%, un taux de dépenses de vente de 1,4%, un taux de dépenses de gestion de – 0,1% à 0,7%, un taux de bénéfice net attribuable à la société mère de + 0,1% à 3,2%, un bénéfice net attribuable à la société mère de + 18,3% à 1,88 milliard de RMB et un revenu / rendement unique de Q4 de + 13% / + 7% à 89 / 380 millions de RMB. Le rendement global était conforme aux attentes.
2022q1 les revenus / déductions non liés au rendement ont augmenté de 7,2% / 7,5%. Le chiffre d’affaires de la société Q1 est passé de + 7,2% à 18,44 milliards de RMB d’une année sur l’autre, la marge brute est passée de + 0,2 PCT à 7,9% d’une année sur l’autre, le taux des frais de vente est passé de – 0,1 PCT à 1,5% d’une année sur L’autre et le taux des frais de gestion est resté stable à 0,6%. En raison de l’augmentation substantielle du revenu de cession d’actifs de la société au cours de la même période, la base est relativement élevée, le bénéfice net de la société mère pour 22q1 est passé de – 37,3% à 410 millions de RMB d Selon notre suivi, de janvier à février 2022, le marché de l’or a poursuivi sa tendance à la chaleur en raison de l’augmentation de la demande de festivals et de la hausse du prix de l’or (le prix de clôture de l’au99.99 au début de mars a augmenté d’environ 4% par rapport au début de L’année). Cependant, l’éclosion d’une épidémie locale depuis mars a entravé les ventes finales, et le volume des ventes au détail d’or, d’argent et de bijoux par Unit é supérieure à la limite a chuté de 18% d’une année sur l’
Le système de produits est parfait, l’influence de la marque est renforcée, l’entreprise de bijoux croît régulièrement. En 2021, année d’ouverture du quatorzième plan quinquennal de la société, toutes les activités ont été régulièrement promues. Au cours de l’année, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de la bijouterie a atteint 46,86 milliards de RMB, en hausse de 23% par rapport à l’année précédente, et la marge brute a diminué de 1 PCT à 9%. Nous avons estimé que la raison principale était l’intensification de la promotion des produits. Côté produit: la structure des produits de l’entreprise continue d’être améliorée et de nouveaux produits de toute catégorie, tels que le kit de mariage “fengxiangxushi 2” et les bijoux en diamant “Fengzhi”, sont lancés pour renforcer l’avantage concurrentiel du marché. Le taux de renouvellement des produits de l’entreprise est supérieur à 25% tout au long de l’année et les ventes de nouveaux produits atteignent 13,2 milliards de RMB. Côté marque: l’entreprise a renforcé la construction de la marque et a signé un contrat avec Chen Dao, un artiste célèbre, en tant que porte – parole de la marque, pour montrer l’image de marque jeune et à la mode aux consommateurs. Entre – temps, l’entreprise a amélioré l’influence de la marque parmi les jeunes groupes de consommateurs en s’appuyant sur les nouveaux médias tels que Wechat public number et Shake Sound. À la fin de l’année, le nombre total de membres à Shanghai était supérieur à 400000, avec une augmentation annuelle de 200000. Côté Canal: À la fin de 2021, l’entreprise comptait 4 945 magasins, soit une augmentation nette de 495 (ventes directes + 6, franchisage + 489) par rapport au début de l’année. L’entreprise a continuellement intensifié ses efforts d’expansion du marché coulé et a optimisé l’efficacité opérationnelle des magasins à partir de multiples dimensions telles que la disposition des produits et le Service des magasins. En 2022, l’entreprise prévoit d’ajouter au moins 300 nouveaux magasins, et l’image des magasins autonomes se développera vers des magasins thématiques tels que “Fengxiang Happy Event”.
La réforme de Shuangbai vise à jeter les bases d’un développement durable, de haute qualité et efficace. En 2021, l’entreprise a sélectionné 14 filiales pour promouvoir et mettre en œuvre le système de gestion professionnelle, stimuler la dynamique de développement endogène de l’entreprise et jeter les bases du développement à long terme de l’entreprise. En 2022, l’entreprise continuera de promouvoir en profondeur la mise en œuvre d’un nouveau cycle de « double 100 actions».
La capacité d’exploitation est stable, la situation épidémique à court terme affecte les ventes de l’entreprise et les résultats de l’année entière augmentent régulièrement. En 2021, le nombre de jours de rotation des stocks de la compagnie a diminué de 7 à 81 jours d’une année sur l’autre, et le capital monétaire de la compagnie était de 13,15 milliards de RMB à la fin du premier trimestre de 2022. La situation épidémique à court terme se poursuit, ce qui a une incidence sur la volonté de vente finale. Compte tenu de la forte ténacité de croissance de Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) en tant que chef de file de l’industrie, nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise augmentera de 7,6% tout au long de l’année. Après avoir éliminé les facteurs non récurrents tels que le revenu de cession d’actifs
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: l’attribut de consommation des bijoux en or est progressivement renforcé, l’entreprise est le leader de l’industrie, la mise à niveau des produits et les magasins d’exposition de canaux sont parallèles, la croissance des performances est stable, la structure de propriété claire après la réforme mixte devrait libérer la vitalité du système. Nous ajustons la prévision du bénéfice net de la société attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 à 17,26 / 19,12 / 2113 milliards de RMB au prix courant de 37,46 RMB, ce qui correspond à une PE de 11 fois en 2022 et maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’impact des fluctuations des prix de l’or; Covid – 19 Epidemic Impact on Consumption; Les effets des fluctuations des taux de change; L’expansion des magasins n’a pas été aussi rapide que prévu.
