Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) ( Anhui Jinhe Industrial Co.Ltd(002597) )
Principaux points de vue
Les prix élevés du sucralose ont été maintenus et les résultats du premier trimestre ont augmenté d’une année sur l’autre. La compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1898 milliard de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 66,91% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 44,2 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 110,21% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action de la société est de 0,79 yuan / action. Au premier trimestre, les marges brutes et nettes de la compagnie étaient respectivement de 34,26% et 23,28%. En raison de la baisse des prix des matières premières et de l’entrée de l’industrie en basse saison au premier trimestre, les prix des principaux édulcorants de l’entreprise ont légèrement diminué, tandis que les prix du sucralose, de l’acétaminophène, du méthylmaltol et de l’éthylmaltol ont été réduits respectivement de 3 / 1 / 3 / 5 000 yuan / t. Le prix de transaction de l’édulcorant est élevé avant le bas, le soutien de la demande avant le festival de printemps est suffisant, le prix de transaction réel de l’édulcorant est élevé. Après le festival de printemps, la demande en aval s’est progressivement affaiblie, ce qui a entraîné une augmentation de la fermentation épidémique dans diverses régions, ce qui a entraîné une baisse de la demande en aval et des prix réels de transaction de divers produits. Le prix de transaction réel du sucralose se situe entre 380000 et 450000 yuan / tonne; Le prix de transaction réel d’ansami est compris entre 75 000 et 85 000 yuan / tonne; Le prix du méthylmaltol se situe entre 110000 et 130000 yuan / tonne; Le prix de l’éthylmaltol se situe entre 85 000 et 130000 yuan / tonne. À la fin du premier trimestre, le trafic dans certaines régions a été limité par l’épidémie et l’offre de sucralose a légèrement augmenté. Selon les statistiques de l’administration générale des douanes, les exportations de trichloro – saccharose ont atteint 3 910,14 tonnes au premier trimestre de 2022, en hausse de 96,75% par rapport à l’année précédente, dont 1 435,23 tonnes en mars et 180,13 tonnes en février. La demande de sucralose en aval a été soutenue de façon rigide, l’offre et la demande ont été globalement serrées tout au long de l’année et les prix ont encore un potentiel à la hausse.
Souscription d’actions de fonds d’investissement privés et investissement dans le secteur de l’alimentation et des boissons en aval. La société a publié l’annonce sur la participation à la souscription d’actions de fonds et a l’intention d’utiliser son propre capital de 20 millions de RMB comme commanditaire pour souscrire des actions de Chengdu Xinjin shengwangjiaozi new Consumer Equity Investment Fund Partnership (Limited Partnership). L’échelle cible du Fonds est de 1 milliard de RMB. Les principaux investisseurs se concentrent sur les possibilités d’investissement dans des industries telles que la restauration en chaîne, les aliments de loisirs, les condiments, les aliments pour animaux de compagnie et la chaîne d’approvisionnement. Entre – temps, il explore de nouveaux scénarios, de nouveaux modèles et de nouveaux formats d’affaires dans l’industrie de la consommation à grande échelle qui s’intègrent à l’Internet mobile, au Big Data, à l’intelligence artificielle et à la créativité culturelle. Les principaux domaines d’investissement des fonds de capital – investissement de l’entreprise sont l’industrie des aliments et des boissons en aval de l’activité principale de l’entreprise, qui a une certaine corrélation et synergie avec l’activité principale. Il est avantageux pour les entreprises d’édulcorants de contacter les clients du côté de la demande et de mieux saisir l’orientation de la demande du marché.
Indice de risque: risque de contraction de la demande de nourriture et de boissons en aval causée par l’épidémie; Le risque que le projet ne soit pas mis en service comme prévu; Risque de fluctuations importantes des prix des produits.
Suggestions d’investissement: l’activité principale de l’entreprise est limitée par la politique « deux niveaux élevés », de sorte que l’augmentation de la capacité de production de l’industrie est difficile à approuver, que la demande de boissons sucrées de substitution continue d’augmenter, et que l’industrie maintient un niveau élevé d’atmosphère sous l’équilibre serré de l’offre et de la demande de saccharose. Nous croyons que l’ajout de sucralose au cours de l’année 2021 contribuera aux résultats de l’année entière, à l’augmentation de la capacité de 5 000 tonnes de Maltol, à la promotion continue de la planification de la phase II de Dingyuan, à l’expansion continue de la distribution de l’entreprise dans le domaine du sucre de substitution et à la stabilisation de sa position de leader mondial du sucre de substitution. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans est de 16,80 / 18,28 / 2248 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 42,8% / 8,8% / 23,0%; Le SPE correspondant est de 3 / 3.26 / 4.01 yuan; Le cours actuel des actions correspond à un pe de 12,5 / 11,5 / 9,4x, ce qui maintient la cote d’achat.
