Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) ( Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) )
Événement: la société a publié les rapports financiers 21 et 22q1, avec un chiffre d’affaires de 1274 milliard de RMB en 21 ans, soit + 34,89% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 88 millions de RMB, soit + 15,51% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 386 millions de RMB, soit + 14,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 32 millions de RMB, soit + 14,63% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 348 millions de RMB, soit + 20,17% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 29 millions de RMB, soit + 44,78% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 24 millions de RMB, soit + 24,16% d’une année sur l’autre, ce qui a donné de bons résultats.
La vitesse de croissance du petit canal B est brillante, et la logique des grands produits est grave. En 2021, Q1 – Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,9 / 2,78 / 3,2 / 386 millions de RMB, H1 / q3 / Q4 + 54,8% / 32,42% / 14,90% d’une année sur l’autre. En raison de la faible base touchée par l’épidémie au cours des 20 dernières années et de l’expansion harmonieuse de la clientèle de l’entreprise, le chiffre d’affaires a augmenté régulièrement tout au long de l’année. En raison de la croissance relativement élevée au cours de la même période de l’année dernière au cours de Q4, le rapport de croissance a légèrement 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 348 millions de RMB, soit + 20,17% d’une année sur l’autre. En raison de l’impact répété de l’épidémie, nous nous attendons à ce que le grand canal B de l’entreprise soit affecté dans une certaine mesure, mais le petit canal B croît rapidement, ce qui correspond globalement à la croissance prévue.
En 2021, les ventes directes / de distribution de la société étaient de 51,62% / 25,35% d’une année sur l’autre, soit 510 / 760 millions de RMB. À la fin de l’année 21, le nombre de grands clients de l’entreprise a augmenté de 81 à 168. Parmi eux, KFC / Wallace / Seabed Salvage a augmenté de 11% / 77% / 200% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la distribution, au cours des 21 dernières années, l’entreprise a amélioré la construction des concessionnaires, le nombre de concessionnaires de l’entreprise a augmenté de 61 à 968, le personnel des ventes et du marketing de 213 personnes, en hausse de 21,7% par rapport à l’année précédente. Au cours des 21 dernières années, l’effet de l’augmentation du soutien de l’entreprise aux principaux concessionnaires est apparu à titre préliminaire. En 2021, les 20 premiers concessionnaires représentaient 206 millions de ventes, soit + 50,14% d’une année sur l’autre, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux de croissance global du canal de distribution. En ce qui concerne les produits, en 2021, les produits frits / torréfiés / cuits à la vapeur / plats et autres ont respectivement réalisé un chiffre d’affaires de 6,6 / 2,23 / 2,56 / 130 millions de RMB, soit + 26,66% / 19,10% / 39,20% / 162,11% d’une année sur l’autre, dont 3,5 / 1,4 / 120 millions de RMB de produits frits / cuits à la vapeur / nouilles, soit + 34,65% / 167,87% / 29,98% d’une année sur l’autre, ce qui a permis une croissance rapide. En outre, les plats préfabriqués ont été au Centre des préoccupations de l’entreprise au cours des 21 dernières années, avec des ventes de plus de 14 millions, en hausse de 34,35% par rapport à l’année précédente.
Forte capacité de contrôle des coûts, rentabilité stable. La société a réalisé un bénéfice net de 0,2 / 0,17 / 0,2 / 32 milliard de RMB au cours du premier trimestre de 2021q1 – Q4 et un bénéfice net de + 50,51% / – 18,05% / + 14,63% au cours de la même période de l’année pour H1 / q3 / Q4. Q3 en raison de l’augmentation des subventions gouvernementales au cours de la même période de 20 ans, le taux de croissance des bénéfices a diminué, mais le taux de croissance des bénéfices autres que les bénéfices est resté relativement élevé. 22q1 a réalisé un bénéfice net de 29 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 44,78% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 24 millions de RMB pour la société mère non – mère, en hausse de 24,16% d’une année sur l’autre. Le prix de gros B du côté des coûts de l’entreprise a été verrouillé, et le petit B n’a pas été affecté par la fluctuation des prix des matières premières Q1. Par la suite, le petit B du côté des coûts devrait être couvert par l’ajustement de la structure des produits et l’amélioration de l’efficacité interne de l’entreprise afin de maintenir une rentabilité stable. Au cours des 21 dernières années, la compagnie a réalisé un taux de profit brut de 22,36%, en hausse de 0,65 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de d épenses de vente / gestion / R & D était de 3,33% / 8,43% / 0,71%, le taux de profit net de + 0,08 / + 0,04 / – 0,05 PCT par rapport à l’année précédente était de 6,85%, le taux de profit net de – 1,26 PCT par rapport à l’année précédente était de 6,72%, le taux de profit non net déduit était de + 0,56 PCT par rapport à l’année précédente, et la rentabilité a Au cours du 22q1, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 22,56%, en hausse de 0,41 PCT par rapport à l’année précédente, et les taux de d épenses de vente / gestion / R & D étaient respectivement de 3,20% / 8,75% / 0,77%, et + 0,08 / + 0,31 / + 0,17 PCT par rapport à l’année précédente, avec une marge bénéficiaire nette de 8,10%, en hausse de 1,35 PCT par rapport à l’année précédente, avec une marge bénéficiaire non nette déduite de 6,85%, et + 0,2 PCT par rapport à l’année précédente. Le niveau de profit prévu est resté stable.
La performance à court terme est fortement soutenue, stable et en croissance. Le premier rapport trimestriel de l’entreprise est stable. Bien que le grand B ait été affecté dans une certaine mesure, le petit canal B a connu une croissance remarquable. La stratégie de soutien des grands concessionnaires a obtenu des résultats remarquables. La couverture de l’impact de l’épidémie sur le grand B a montré une double détermination des revenus et des bénéfices dans l’ensemble. Avec l’atténuation progressive de l’épidémie, l’entreprise, en tant que chaîne industrielle post – épidémie, devrait prendre l’initiative de la restauration Big B en aval, avec une grande flexibilité. À long terme, nous croyons que l’entreprise a à la fois la stabilité et la croissance, que la tendance à l’augmentation du volume en amont de la chaîne de l’industrie de la restauration est inchangée, que les clients en stock construisent la stabilité de la performance de l’entreprise et que les clients en augmentation ouvrent le grand plafond d’affaires B; Le petit canal B a connu une croissance rapide et une forte compétitivité, et les nouveaux produits de grande taille cultivés ont donné de bons résultats, et la logique d’expansion des produits a été continuellement vérifiée. Du point de vue de la marge bénéficiaire, le grand B plus le coût, le petit B plus la conduction de la hausse des prix est lisse, l’effet d’échelle causé par le volume de grandes pièces cette année couvre l’augmentation des coûts, la rentabilité est relativement stable.
Prévision des bénéfices: Selon l’ajustement des prévisions de bénéfices de la société selon le premier rapport trimestriel, on s’attend à ce que la société réalise un chiffre d’affaires de 15,94 / 19,95 / 2,5 milliards de RMB en 22 – 24 ans, avec une augmentation annuelle de 25,11% / 25,19% / 25,28% (valeur avant 22 – 23: 25,06% / 25,13%), un bénéfice net de 1,09 / 1,40 / 192 millions de RMB, avec une augmentation annuelle de 23,07% / 28,48% / 37,03% (valeur avant 22 – 23: 18,13% / 34,70%), (après déduction des frais d’incitation, il est prévu de réaliser 1,25 / 1,56 / 198 millions de RMB, en hausse de 41,56% / 24,47% / 27,17% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à PE 33 / 26 / 21), EPS est respectivement de 1,26 / 1,61 / 2,21 RMB, ce qui maintient la cote d ‘« achat » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: risques pour la sécurité et la qualité des aliments; Risque opérationnel lié à l’épidémie de covid – 19: risque de hausse des prix des matières premières
