China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ( China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) )
Aperçu du rendement
22q1, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 5437 milliards de RMB, en baisse de 36,4% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires s’est élevé à 146554 millions de RMB, en baisse de 3,1% par rapport à l’année précédente; Roe2. 4%, en baisse de 1,5 Pt par rapport à l’année précédente; L’actif net s’est élevé à 221507 millions, en baisse de 2,3% par rapport à la fin de l’année dernière.
Principaux sujets de préoccupation
1. Assurance – vie: l’assurance individuelle continue d’être sous pression et l’assurance bancaire éclate.
22q1, nouvelle prime unique de 28,4 milliards, en hausse de 22,1% par rapport à l’année précédente. L’augmentation de la nouvelle assurance est principalement due à la croissance explosive des canaux d’assurance bancaire. La nouvelle police d’assurance bancaire s’élève à 11,03 milliards de RMB, soit 11 fois plus que la nouvelle assurance individuelle (9,22 milliards de RMB) d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que la compagnie réalise L’explosion des primes principalement par l’aménagement ordonné des zones stratégiques et l’accent mis sur les canaux stratégiques. Toutefois, compte tenu du faible taux de valeur de ces canaux, on s’attend à ce que la contribution à la valeur globale des nouvelles entreprises de la La nouvelle assurance individuelle est unilatérale, la pression est encore plus forte, en baisse de 44,1% d’une année sur l’autre, mais la qualité de l’équipe et de l’entreprise s’est améliorée, les nouveaux arrivants sont restés plus élevés, et le taux de continuation de la police d’assurance a augmenté de 5,3 Pt à 89% d’une année sur l’autre en 2013. Dans l’ensemble, on s’attend à ce que la valeur globale des nouvelles entreprises diminue de 40 à 50% en raison de la forte baisse des nouvelles commandes de canaux d’assurance individuelle qui contribuent à la valeur principale et de la vente de plus de produits d’épargne, ce qui entraîne une baisse du taux de valeur.
Perspectives d’avenir: tpac continuera d’approfondir le projet de la phase I de l’opération Changhang, d’établir un modèle de canaux multiples pour l’assurance individuelle, l’assurance bancaire et l’assurance collective, d’améliorer la qualité de l’équipe d’assurance individuelle, d’équilibrer le rythme des affaires et d’espérer que les résultats de la réforme seront progressivement reflétés.
2. Assurance immobilière: augmentation rapide des primes et optimisation du taux de coût.
22q1, les primes se sont élevées à 4986 milliards, en hausse de 14% par rapport à l’année précédente. Les primes d’assurance automobile se sont élevées à 24,44 milliards de RMB, en hausse de 11,8% d’une année sur l’autre, tandis que les primes autres que l’assurance automobile ont maintenu une croissance relativement rapide, avec 25,43 milliards de RMB, en hausse de 16,2% d’une année sur l’autre. Le taux de coût global est de 99,1%, avec une légère optimisation de 0,2 Pt d’une année sur l’autre. En raison de la baisse du taux de coût, on s’attend à ce que l’entreprise améliore continuellement la capacité de gestion raffinée, ce qui entraînera une baisse du taux de coût de 2 Pt à 28,7%.
En ce qui concerne l’avenir, l’épidémie à court terme affectera le marché automobile et devrait avoir une incidence sur les activités d’assurance automobile, mais tout au long de l’année, la tendance à la croissance régulière de l’assurance – production ne changera pas et le taux de coût restera inchangé.
3. Investissement: le marché boursier a chuté et le rendement des investissements a considérablement diminué.
22q1, le rendement des investissements de la compagnie s’élevait à 17,9 milliards de RMB, en baisse de 34,6% d’une année sur l’autre. Le rendement net des investissements et le rendement total des investissements étaient de 3,7%, en baisse de 0,2 PT et 0,9 Pt respectivement d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de cette année, la forte baisse du marché des capitaux propres et la volatilité des taux d’intérêt à long terme à des niveaux inférieurs ou supérieurs à 2,8% ont eu un impact significatif sur le rendement des investissements de l’entreprise.
4. Solvabilité: le ratio d’adéquation des fonds de base a considérablement diminué.
22q1, selon le système de surveillance de la phase II de la deuxième génération de compensation, le ratio d’adéquation de la solvabilité de base a considérablement diminué, avec une assurance – vie de la tpac de 147%, une baisse de 71 Pt par rapport à la fin du trimestre dernier, une baisse de 185% de l’assurance immobilière et une baisse de 54 Pt par rapport à l’année précédente, mais en valeur absolue, il est encore beaucoup plus élevé que les exigences réglementaires de 50%, avec un ratio d’adéquation plus élevé.
Prévision et évaluation des bénéfices
China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère augmente de – 5,3% / 15,1% / 36,4% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024. Le prix courant correspond à 0,36 / 0,33 / 0,29 fois le PEV de 2022 à 2024. Maintenir le prix cible de 35,2 RMB, correspondant au Groupe 2022e pev0. 63 fois, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’épidémie s’est propagée à plusieurs reprises, l’environnement économique s’est détérioré, la réforme s’est poursuivie lentement et le risque immobilier s’est accru.
