Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) ( Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) )
Résumé de l’événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 741 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 100% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 654 millions de RMB, en hausse de 122,8% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 204 millions de RMB, en hausse de 105,8% d’une année sur l’autre et en baisse de 9,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 153 millions de RMB, en hausse de 182,5% d’une année sur l’autre et en baisse de 28,8% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un bénéfice net de 215 millions de RMB, en hausse de 67,4% d’une année sur l’autre et de 5,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 202 millions de RMB, en hausse de 77,6% d’une année sur l’autre et de 32% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Volume: en 2021, les ventes de produits en alliage de titane de l’entreprise ont augmenté de 41,04% d’une année sur l’autre. En 2021, les commandes de l’entreprise étaient pleines et les ventes des principaux produits ont augmenté. Parmi eux, les ventes d’alliages de titane ont atteint 6 813,49 tonnes, soit + 41,04% d’une année sur l’autre; Les ventes de produits supraconducteurs ont atteint 556,92 tonnes, soit + 13,20% d’une année sur l’autre; Les ventes de superalliages ont atteint 502,77 tonnes, soit + 104,17% d’une année sur l’autre.
Prix: la marge brute du superalliage s’est redressée et la marge brute de l’entreprise a augmenté de 2,91 PCT à 40,83%. Les principaux produits de l’entreprise en aval ont maintenu un haut niveau de vue, la production et la vente de produits superposés ont considérablement augmenté, les coûts fixes ont été dilués et la marge brute des principaux produits de l’entreprise a augmenté. La marge brute de l’alliage de titane a augmenté de 2,28 PCT à 45,31%. La marge bénéficiaire brute des produits supraconducteurs a augmenté de 11,82 PCT à 16,33%. La marge brute du superalliage a augmenté de 15,43 PCT à 4,01% par rapport à l’année précédente.
22q1: le chiffre d’affaires d’un seul trimestre a atteint un sommet historique, avec un bénéfice net pour la mère de + 67,4% d’une année sur l’autre. 22q1 la demande en aval des principaux produits de l’entreprise est forte, les commandes de l’entreprise sont saturées et le passif contractuel reste élevé à 254 millions de RMB. Le chiffre d’affaires du 22q1 a augmenté de 66,51% d’une année sur l’autre pour atteindre 880 millions de RMB, un nouveau sommet trimestriel, ce qui a entraîné une augmentation du bénéfice brut de 142 millions de RMB d’une année sur l’autre.
Perspectives d’avenir:
On s’attend à ce que la contribution de la performance du superalliage se manifeste progressivement avec l’augmentation de la vitesse de localisation du moteur. En tant que l’un des nouveaux fournisseurs de matériaux superalliages de haute performance en Chine, de nombreux types clés de matériaux superalliages pour moteurs d’a éronefs ont réussi l’examen d’essai à long terme d’un certain type de moteur, ont la qualification d’approvisionnement, ont commencé à fournir. Avec la libération progressive de la capacité de production à l’avenir, la contribution de la performance commerciale des superalliages devrait progressivement apparaître.
L’ajout de matériaux superalliages + alliages de titane dans le cadre du projet d’ajout de projets profitera pleinement du développement rapide de l’industrie militaire en aval à l’avenir. La capacité de production de 5 050 tonnes de matériaux en alliage de titane et de 1 500 tonnes de superalliage sera augmentée dans le cadre du projet d’industrialisation des matériaux métalliques de haute performance pour l’aviation et l’aérospatiale, qui sera financé par l’augmentation du capital fixe. Après la mise en service du projet en 2024, la capacité totale de production d’alliage de titane atteindra 10 000 tonnes. En ce qui concerne les superalliages, avec la mise en service de 2500 tonnes pour la première fois en 2019 et la mise en service de 1500 tonnes pour la deuxième fois en 2024, la capacité de production de superalliages de l’entreprise atteindra 6000 tonnes. La capacité de production de superalliages sera au premier rang de la Chine et bénéficiera pleinement du développement rapide des travailleurs de l’armée de terre à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement: bénéficiant du développement de l’aérospatiale et d’autres secteurs en aval, l’entreprise dispose d’un vaste espace de demande de produits. Avec la mise en service de projets de produits haut de gamme, la rentabilité de l’entreprise devrait continuer d’augmenter. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 977 / 12,78 / 1 618 milliards de RMB, ce qui correspond au prix de clôture de l’action de 75,97 RMB le 28 avril 2022, et que le PE de 2022 à 2024 sera 36 / 28 / 22 fois, ce qui maintiendra la cote « recommandée » de la société.
Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu; Le projet n’a pas progressé comme prévu.
