Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) ( Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) )
Le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 99% en 021 et le revenu du 1q22 a atteint un niveau record. Le chiffre d’affaires annuel de la société s’élevait à 4634 milliards de RMB (YOY 66%), le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 2135 milliards de RMB (YOY 99%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 1939 milliards de RMB (YOY 88%). Parmi eux, le chiffre d’affaires de 4q21 s’élevait à 1 150 millions de RMB (YOY 40%, qoq 2%) et le bénéfice net pour la mère s’élevait à 608 millions de RMB (YOY 71%, qoq 19%). En 21 ans, la marge brute a augmenté de 4,89 PCT à 57,72% et la marge nette de 7,73 PCT à 46,07%. Le chiffre d’affaires du 1q22 s’est élevé à 1300 milliards de RMB (YOY 12%, qoq 16%), atteignant un nouveau sommet trimestriel, avec un bénéfice net de 459 millions de RMB (YOY – 7%, qoq – 24%), une marge brute de 52,43%, en baisse de 5,38 PCT d’une année sur l’autre et de 4,56 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 34,50%, en baisse de 7,08 PCT par rapport à l’année précédente et de 18,35 PCT par rapport à l’année précédente.
Introduire le module de réception et de réception de l’ensemble principal, améliorer la sector – forme de produits RF frontaux. Les types de produits de l’entreprise s’étendent des dispositifs discrets RF aux modules RF, et de nouveaux produits de modules d’émetteur – récepteur principaux sont introduits pour enrichir davantage la gamme de produits et former une sector – forme de produits frontaux RF. En 2021, le chiffre d’affaires des dispositifs de séparation des radiofréquences de la société s’élevait à 3352 milliards de RMB (YOY 36%), soit une baisse de 88% à 72%, avec une marge brute de 55,5% (+ 4,3 PCT); Le chiffre d’affaires du module RF s’est élevé à 1,2 milliard de RMB (YOY 333%), ce qui représente une augmentation de 10% à 26%, avec une marge brute de 64,4% (- 2,8 PCT). L – pamif, le module principal de réception et de réception lancé par 1q22 pour la bande de fréquences 5G NR, a été livré en vrac à des clients de marque avec un volume de ventes cumulé de près de 6 millions. En tirant pleinement parti de la synergie de tous les types de produits RF frontaux, l’entreprise espère renforcer continuellement les obstacles techniques et étendre les domaines d’application des smartphones aux stations de base de communication, à l’électronique automobile, aux UAV, aux écouteurs Bluetooth et à d’autres domaines émergents.
Le mode d’exploitation passe de Fabless à FAB Lite, et la ligne de production de filtres auto – construits devrait entrer dans la production de masse 2q22. La société a activement mis en place le mode d’exploitation FAB Lite, construit la ligne de production pour la production de Wafers filtrants et l’essai d’emballage de modules RF, et a dépensé 2858 milliards de RMB en espèces pour l’achat d’immobilisations en 2021, et 903 millions de RMB en espèces pour 1q22. L’ensemble de la ligne de production de Wafers filtrants de 6 pouces de l’entreprise devrait être achevé d’ici juin 2022, et le produit préliminaire 2q22 devrait entrer dans la phase de production de masse. La capacité de production de Wafers peut atteindre de 13 000 à 13 000 Wafers / mois à la fin de l’année, réalisant simultanément l’échelle de capacité d’emballage de Wafers correspondante. Avec le fonctionnement stable du mode d’exploitation FAB Lite de l’entreprise, la capacité de coordination de l’entreprise sera pleinement améliorée, le contrôle indépendant de chaque lien de la chaîne industrielle sera renforcé, et la position de l’entreprise sur le marché sera améliorée du point de vue du développement de nouvelles technologies de produits et de procédés, de la coordination de la chaîne industrielle et de la livraison de produits.
Suggestion d’investissement: la ligne de production de filtres auto – construits améliorera la compétitivité de l’entreprise et maintiendra la cote d ‘« achat ». Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 23 / 29 / 3,5 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024 (la valeur avant 2022 – 2023 était de 29,68 / 3,951 milliards de RMB), avec un taux de croissance annuel de 9 / 26 / 19%; Le SPE est de 6,97 / 8,76 / 10,41 RMB et le PE correspondant au cours des actions du 27 avril 2022 est de 26 / 20 / 17x. L’entreprise a mis en place une sector – forme de produits frontaux RF, la ligne de production de filtres auto – construite améliorera la compétitivité et maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque que les projets d’investissement ne progressent pas comme prévu, que la demande ne soit pas aussi élevée que prévu et que la concurrence s’intensifie.
