Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) ( Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) )
Événement: la compagnie a récemment publié son rapport annuel 2021 et son rapport trimestriel de 22 ans. En 2021, les recettes se sont élevées à 4867 milliards de RMB, soit une augmentation de 19,61%; Le bénéfice net réalisé par la société mère est de – 989 millions de RMB, contre 132 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère – 538 millions de RMB, 87 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires s’élevait à 1069 milliard de RMB, soit une diminution de 14,97%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 148 millions de RMB, comparativement à 193145 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente; Les flux de trésorerie nets d’exploitation s’élèvent à 100,9 millions de RMB; Bénéfice de base par action – 0,17 yuan. Les commentaires sont les suivants:
Le volume des activités d’élevage porcin a augmenté et diminué, avec une tendance positive. Au premier trimestre, l’entreprise a exporté 335800 porcs, soit une augmentation de 55,01%. Parmi eux, 24,48 / 8,08 / 10 200 porcs d’engraissement / porcelets / reproducteurs ont été éliminés. À la fin du premier trimestre, les actifs biologiques productifs s’élevaient à 173 millions de RMB, en hausse de 3,5% par rapport à la fin de 2021 et en baisse de 53% par rapport à l’année précédente. Selon l’état des stocks de porcs et de truies, nous prévoyons qu’en 2022, 1,3 à 1,4 million de porcs seront éliminés, soit une augmentation de 25%. Selon l’enquête, le coût global de l’élevage porcin au premier trimestre était de 17,49 yuan / kg, en baisse d’environ 0,5 yuan / kg par rapport au trimestre précédent. Les principales raisons de la baisse du coût de l’élevage sont les suivantes: 1) réforme du mode de production, retrait du mode d’élevage confié au quatrième trimestre de 21 ans et mise en oeuvre du mode d’intégration de l’auto – élevage; La nouvelle capacité de production est achevée et mise en service successivement, et le taux d’utilisation de la capacité est amélioré; Éliminer les truies inefficaces et améliorer l’efficacité de la production. On s’attend à ce que le coût de l’élevage de l’entreprise continue de baisser au deuxième trimestre et au deuxième semestre de l’année, parallèlement à l’amélioration de la gestion et de l’informatisation.
Le secteur des aliments pour animaux a connu une croissance soutenue. Au premier trimestre de 2022, le volume des ventes à l’extérieur de l’industrie de l’alimentation animale s’élevait à 147000 tonnes, contre 138000 tonnes au cours de la même période l’an dernier, soit une augmentation de 7% et un taux de croissance de l’industrie de 1,6%. Selon un calcul simple, le bénéfice net de l’industrie de l’alimentation animale est de 14,9 millions de RMB, le bénéfice par tonne est d’environ 101 RMB, et le bénéfice par tonne de l’année dernière est d’environ 105 RMB, essentiellement inchangé.
Les trois charges ont considérablement diminué d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné des résultats supérieurs aux attentes. 22 / Q1, les frais de gestion s’élèvent à 556215 millions de RMB, soit une diminution de 60,84%. La baisse des coûts de gestion est principalement attribuable à l’amélioration du niveau de gestion et à la réduction des coûts des incitatifs institutionnels et des incitatifs au capital. En outre, les frais de vente / R & D sont respectivement de 1380 / 1576, soit une r éduction de 11,14% / 31,48%; Les dépenses financières se sont élevées à 30 430000 RMB, soit une augmentation de 0,99%; Les trois charges se sont élevées à 115624 600 RMB, soit une diminution de 95 080500 RMB par rapport à la même période de l’année précédente. Le taux des trois charges est de 16,37%, en baisse de 9,83 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier.
L’entreprise se concentre sur l’élevage, l’avantage du modèle et l’avantage du coût s’accumulent progressivement, la part de marché ou l’amélioration constante, recommander l’achat. La société a récemment cédé avec succès des actifs non principaux tels que yinghuaxin et huayangcheng Insurance, et a effectivement éliminé la plupart des risques de bonne volonté. À la fin du 21 / Q4, la valeur comptable de l’achalandage était de 98,29 millions de RMB, en baisse de 67% par rapport au trimestre précédent. On s’attend à ce que, d’ici la fin du 22 / Q2, la valeur comptable de l’achalandage continue de diminuer considérablement en raison de l’achèvement de la clôture des actifs tels que Huayang Dynamic Insurance, et que la croissance future des résultats ne soit plus affectée par l’achalandage. L’entreprise met l’accent sur « l’élevage + l’alimentation animale ». Nous sommes optimistes quant à son nouveau modèle d’élevage de bâtiments et à ses avantages en termes de ressources d’élevage, d’élevage de bâtiments et d’amélioration de la gestion, et les avantages en matière de coûts seront progressivement élargis à l’avenir. Nous nous attendons à ce que les prix des porcs entrent dans un cycle à la hausse au cours du deuxième semestre de 2022, ce qui profitera pleinement aux entreprises d’élevage de l’entreprise, avec une élasticité des performances qui se traduira par une note d’« achat». On estime qu’en 22 / 23, les porcs vivants de l’entreprise seront retirés de la liste de 1 350 / 2,05 millions de porcs et que le bénéfice net pour la mère sera de 139 / 590 millions de RMB. Selon les résultats de 23 ans, 12 fois PE sera donné. Le prix cible pour l’année à venir est de 10,24 RMB, ce qui est 65 +% du prix actuel.
Conseils sur les risques: l’évolution des prix des porcs vivants n’a pas été aussi rapide que prévu et les progrès du projet n’ont pas été aussi rapides que prévu.
