Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Résumé de l’événement: 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,21 milliard de RMB / – 4,6%, qui est revenu à 62% au cours de la même période en 19 ans; La perte nette attribuable à la société mère s’est élevée à 230 millions de RMB, soit une augmentation de 50 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier et un bénéfice de 74 millions de RMB au cours de la même période; Le bénéfice net non attribuable à la mère a diminué de 260 millions de RMB, soit une augmentation de 70 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier et un bénéfice de 56 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier. En raison de l’impact soudain de l’épidémie dans de grandes villes comme Shenzhen et Shanghai, les mesures nationales de prévention et de contrôle de l’épidémie ont été mises à niveau de manière globale et les voyages touristiques ont été considérablement refroidis, ce qui a entraîné une baisse des revenus et des performances de l’entreprise. Après une nouvelle épidémie, l’entreprise a pris l’initiative d’assumer la responsabilité sociale. À la fin du 22q1, plus d’un millier d’hôtels ont été réquisitionnés dans tout le pays, soit plus de 16%.
Rendement des sous – Activités: 1) Le revenu des activités hôtelières s’est élevé à 1,11 milliard de RMB / – 4,0%, revenant à 62,5% au cours de la même période en 19 ans; Le bénéfice est une perte de 320 millions de RMB, une augmentation de 50 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier et un bénéfice de 60 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier; Le chiffre d’affaires du site pittoresque s’élevait à 100 millions de RMB / – 11,1%, soit 61,5% de la même période en 19 ans; Le bénéfice était de 53,39 millions de RMB / – 12,3%, revenant à 54,1% au cours de la même période en 19 ans.
Revpar Performance and Recovery Degree: the total revpar of 22q1 company is RMB 86 / – 8.8%, recovered to 61% of the same period of 19 years, including ADR 174 yuan / + 3.0%, recovered to 92% of the same period of 19 years, occ49. 2% / – 6,3 PCT, 26 PCT de moins qu’en 19 ans. Parmi eux, le revpar économique / Moyen – haut de gamme / léger était de 78 / 111 / 54 RMB, en baisse de 5,8% / 9,7% / 17,3% par rapport à l’année précédente, et le taux de récupération était de 61% / 55% / 53% par rapport à la même période en 19 ans; L’ADR était de 147 / 230 / 137 RMB, soit + 4,1% / – 1,5% / – 1,6% d’une année sur l’autre et 92% / 73% / 85% d’une année sur l’autre; L’OCC était respectivement de 53% / 48% / 39%, en baisse de 5,6 PCT / 4,4 PCT / 7,4 PCT par rapport à l’année précédente et de 26 PCT / 17 PCT / 24 PCT par rapport à la même période en 19 ans. Revpar88 yuan / – 10,5% dans l’ensemble de l’hôtel mature, dont adr172 yuan / + 0,9%, occ51. 1% / – 6,5pct. Plus précisément, au cours de la période de janvier à février, le marché du tourisme du nouvel an au Festival du printemps a montré des signes de reprise d’une croissance régulière et lente, le trafic hôtelier a augmenté et le revpar global de l’entreprise a légèrement augmenté d’une année sur l’autre; À partir de la fin de février, l’éclosion de covid – 19 à diffusion multiple et à l’échelle locale a entraîné une certaine baisse du revpar global de la compagnie en mars par rapport à l’année précédente.
Rapidité et qualité de l’ouverture des magasins: 1) au 22q1, 190 nouveaux magasins ont été ouverts / + 3%, 77 nouveaux magasins ont été ouverts / – 21%, et les nouveaux magasins ont maintenu une tendance à la croissance par rapport à la même période l’an dernier; En ce qui concerne la structure des succursales, 53% / 30% / 16% / 1% des nouveaux hôtels sont gérés par des hôtels légers / haut de gamme / économiques / autres; À la fin de la période, il y avait 5 993 magasins au total au 22q1, soit une augmentation de 1,3% par rapport au 2021q4, dont 23,8% étaient des hôtels haut de gamme (32,6% des Chambres) et 81,4% des Chambres en mode franchise. Au total, il y avait 1 827 magasins de réserve au 22q1 (36 de plus qu’à la fin de l’année 21), dont 53% / 30% / 17% / 1% étaient des hôtels légers / haut de gamme / économiques / autres.
Dépenses et bénéfices: 1) coûts: 22q1 marge bénéficiaire brute de l’entreprise 5,8% / – 6,5 PCT, taux des dépenses de vente 4,7% / – 0,9 PCT, taux des dépenses de gestion 15,2% / + 1,9 PCT, taux des dépenses financières 9,3% / – 0,8 PCT, la baisse des dépenses financières est principalement due au remplacement des prêts à taux d’intérêt élevé et à la réduction des coûts financiers par des obligations de financement à très court terme à taux d’intérêt inférieur. Bénéfice: la société 22q1 a enregistré une perte nette de 230 millions de RMB, en hausse de 50 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier et un bénéfice de 74 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: 1) la demande hôtelière est une demande modérée et rigide de consommation optionnelle, qui devrait être fortement corrigée tout au long de l’année, à mesure que la situation de la prévention et du contrôle des épidémies en Chine se stabilisera progressivement et que la demande de voyages d’agrément et d’affaires des résidents se redressera. La structure de l’industrie hôtelière est marginalement favorable, avec un dégagement cumulé d’environ 10 à 15% de l’offre d’ici 20 – 21 ans, Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4 / 13 / 1,5 milliards de RMB en 22 – 24 ans et que le rendement correspondant à PE sera de 64 / 20 / 18X en 22 – 24 ans. À court terme, nous nous concentrerons sur les progrès de la reprise hôtelière après l’épidémie, nous nous concentrerons sur la tendance à la croissance du groupe hôtelier à moyen et à long terme et nous nous concentrerons sur la possibilité d’une accélération potentielle de l’ouverture du premier voyage.
Conseils sur les risques: risque macro – économique à la baisse, reprise de l’épidémie inférieure aux risques prévus, ouverture de magasins inférieure aux risques prévus
