Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Événement: récemment, la société a signé le contrat de transfert du droit d’utilisation des terrains de construction appartenant à l’État avec le Bureau de l’urbanisme et des ressources naturelles de Hangzhou et la Sous – direction de Qiantang du Bureau de l’urbanisme et des ressources naturelles de Hangzhou, et a obtenu le droit d’utilisation des terrains de 180600 m2 en utilisant 137 millions de RMB pour investir dans la construction d’un nouveau million d’ensembles de logiciels ménagers et de projets industriels de soutien.
Forte capacité alpha en cas d’épidémie. 22q1 sous l’influence de la situation épidémique dans l’est de la Chine, les revenus de l’entreprise ont encore augmenté d’environ 20% d’une année sur l’autre, dépassant de toute évidence ceux de ses pairs. On s’attend à ce qu’ils continuent d’augmenter régulièrement en avril. Après la situation épidémique, la consommation sera reconstituée. On s’attend à ce que les revenus annuels et les bénéfices de l’entreprise atteignent 20%
L’assouplissement ascendant de la propriété devrait dépasser les attentes. L’affaiblissement des données immobilières se poursuivra pendant un certain temps, mais les attentes sont claires à la hausse, et l’assouplissement de l’immobilier de bas en haut sous la pression de l’économie locale devrait dépasser les attentes. Nous nous attendons à ce que la baisse des données sur les ventes immobilières au 22q3 se rétrécisse et que le Q4 se redresse, avec une baisse annuelle prévue de – 5% ~ 10%. Et avec l’augmentation progressive de la proportion de la demande de rénovation du marché des logements en stock, la part de marché de l’entreprise augmente considérablement.
Ventes intérieures: les grandes maisons se développent rapidement. La proportion de grands magasins + magasins complets de l’entreprise a continué d’augmenter, et la proportion de grands magasins à la fin de 21 ans était supérieure à 38%. À l’heure actuelle, selon l’enquête et la rétroaction de Channel, le taux de conformité des logiciels et des personnalisations dans certains grands magasins de concessionnaires est d’environ 30%, le canapé et le lit, le canapé et les accessoires, le lit et les accessoires sont d’environ 40%, le canapé et la table à thé sont plus de 45%, l’effet de fusion de catégorie est évident, la valeur unitaire actuelle des clients est d’environ 2W, et il est prévu d’améliorer considérablement à l’ L’entreprise a profondément mis en pratique la pensée de la vente au détail, le Centre régional de vente au détail + la réforme de l’informatisation + l’énergie potentielle d’optimisation de l’état des magasins a été libérée progressivement, l’efficacité des canaux a été améliorée régulièrement, et le développement de grandes maisons est entré dans la voie rapide.
Commerce extérieur: renforcement de la capacité de la chaîne d’approvisionnement, augmentation régulière des revenus et des bénéfices. 21q4 et 22q1 les revenus des ventes intérieures et extérieures de l’entreprise ont augmenté plus que prévu, dépassant de toute évidence les performances du marché, principalement en raison 1) de l’augmentation des matelas de base au Mexique; La demande de personnalisation des principaux clients du commerce extérieur, la chaîne d’approvisionnement de Gu Jia dans son ensemble est plus flexible et présente des avantages. 3) Promouvoir l’ajustement de la structure organisationnelle, trier progressivement l’ensemble de la chaîne de valeur des clients du commerce extérieur et accroître les opérations de localisation. Grâce à l’aménagement des bases à l’étranger, à l’optimisation de la chaîne d’approvisionnement et à la localisation des opérations à l’étranger, nous nous attendons à ce que la marge bénéficiaire du commerce extérieur augmente de 1 à 2 PTC; En outre, la dépréciation de 1% du RMB par rapport à la marge brute du commerce extérieur des ménages est d’environ 0,8 PCT élastique.
La capacité de production augmente régulièrement et la gamme de produits haut de gamme est encore enrichie. Récemment, l’entreprise a obtenu 180600 mètres carrés de droits d’utilisation des terres à Hangzhou avec 137 millions de RMB, et a fait des progrès réguliers dans l’investissement et la construction d’un million de nouveaux ensembles de Software home et de projets industriels de soutien. Le projet produit principalement des canapés Software haut de gamme, des canapés fonctionnels intelligents, des matelas, des systèmes de contrôle intelligents, des cadres de fer fonctionnels et d’autres produits, et réalise le contrôle intelligent de l’ensemble du processus de production de la maison par l’intermédiaire d’une usine chimique numérique À l’heure actuelle, l’entreprise dispose de la matrice de marque la plus complète (haut de gamme: rolfbenz / natuzzi / lazboy + haut de gamme: Gu Jia Master Brand + bas de gamme: tianxi sect). La gamme d’expansion de la clientèle est complète, la nouvelle capacité enrichit davantage la gamme de produits haut de gamme, ce qui est propice à l’expansion de la demande des clients de haut niveau et à l’amélioration de l’image de marque de l’entreprise. On s’attend à ce que l’augmentation de la performance soit continuellement libérée après l’arrivée de la capacité
Note d’investissement: l’efficacité des canaux de l’entreprise s’améliore régulièrement, la construction de capacités de production de produits haut de gamme progresse régulièrement et le développement de grandes maisons entre dans la voie rapide; La compétitivité de la fabrication du commerce extérieur et des services de la chaîne d’approvisionnement s’est progressivement améliorée et la marge bénéficiaire a augmenté régulièrement. Nous prévoyons un bénéfice net de 2,09 milliards de RMB, 2,62 milliards de RMB et 3,24 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, en hausse de 25,8%, 25,0% et 23,8% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 16,3x, 13,0x et 10,5x, et nous maintenons la cote « acheter ».
Indice de risque: l’épidémie est répétée et l’immobilier a chuté plus que prévu.
