Beijing Lier High-Temperature Materials Co.Ltd(002392) ( Beijing Lier High-Temperature Materials Co.Ltd(002392) )
La Société publie un rapport annuel de 21 ans et un rapport trimestriel de 22 ans. 21fy a un chiffre d’affaires de 4,91 milliards de RMB, YOY + 14%; Le bénéfice net pour la mère est de 400 millions, YOY – 12%. Dont 21q4 chiffre d’affaires de 1,12 milliard, YOY + 2%; Le bénéfice net pour la mère est de 15 millions, YOY – 82%. 22q1 a un chiffre d’affaires de 1,16 milliard de yuans, YOY – 5%, avec un bénéfice net de 70 millions de yuans et YOY – 37% pour la société mère.
Les résultats du 21q4 et du 22q1 ont été inférieurs aux prévisions antérieures, ce qui reflète une légère faiblesse de la pression du côté des coûts et de la demande en aval. La croissance du chiffre d’affaires de 21q4 / 22q1 a été légèrement plus faible en raison du ralentissement en aval de l’acier, et la rentabilité de 22q1 a montré des signes d’amélioration.
La croissance des revenus au 21q4 et au 22q1 a été légèrement plus faible, probablement en raison du faible taux d’exploitation des principales aciéries en aval. En ce qui concerne les revenus de 21fy par branche d’activité, les revenus des réfractaires et d’autres entreprises sont respectivement de 35,8 et 1,33 milliard, YOY + 1%, + 73% (vs 21h1 est respectivement de + 5%, + 100%), et les revenus des réfractaires de 21h2 sont encore ralentis. En ce qui concerne le mode de répartition des revenus des entreprises de matériaux réfractaires, les revenus du mode d’emballage complet et du mode de vente directe de 21fy sont respectivement de + 4% et – 13%, et les revenus du mode d’emballage complet des entreprises de matériaux réfractaires représentent la proportion de YOY + 2,4 PCT à 85,5%. Les revenus des charges métallurgiques augmentent rapidement.
La marge brute globale de la société 21fy est de 18,5%, YOY – 3,3 PCT; Les marges brutes trimestrielles des sociétés 21q4 et 22q1 sont respectivement de 9,6% et 16,2%. La fluctuation des prix de l’énergie, de la magnésie et d’autres matières premières a exercé une pression sur la marge bénéficiaire au cours de la phase, et la marge de 22q1 a commencé à s’améliorer, ce qui est dû à l’ajustement à la hausse du prix de règlement de certains contrats. La marge bénéficiaire brute des réfractaires 21fy et d’autres entreprises était respectivement de 23,8% et 4,1% (vs 21h1 était de 27,3% et 3,2%), YOY était de – 2,2% et + 2,5 PCT. Le contrôle des dépenses a continué d’améliorer l’efficacité et le roulement des deux Fonds a légèrement ralenti, ce qui a entraîné une augmentation de la dépréciation. Le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de 8,1%, YOY – 2,5 PCT; Les taux de profit de 21q4 et 22q1 étaient respectivement de 1,3% et 6,1%.
Le bilan reste solide et la phase des flux de trésorerie est sous pression
22q1 le ratio actif – passif de la société est de 31,0%, YOY – 2,4 PCT. Le ratio passif est resté faible et a légèrement diminué, et l’échelle du passif portant intérêt a encore diminué. Les jours de rotation des stocks de 21fy et 22q1 étaient respectivement de 94 et 111 jours, tandis que YOY + 6 et + 22 jours. La faiblesse de la phase de demande en aval est la principale raison du ralentissement du roulement des stocks. Les jours de rotation des comptes débiteurs sont respectivement de 100 et 139 jours, YOY + 8 et + 37 jours, et la période comptable est prolongée. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société 21fy se sont élevés à – 0,2 milliard de RMB, soit une augmentation de 0,8 milliard de RMB par rapport à l’année précédente, et la pression sur les flux de trésorerie a également confirmé que la prospérité de l’industrie était à un stade relativement faible.
La Division ou l’intensification de l’industrie, l’augmentation de la part de l’entreprise devrait s’accélérer et maintenir la cote d ‘« achat ».
L’efficacité globale de l’industrie des matériaux réfractaires est confrontée à une forte pression, la différenciation ou l’intensification de l’industrie, le modèle d’approvisionnement devrait accélérer l’optimisation. En tant que l’un des plus grands sous – traitants de matériaux réfractaires en acier en Chine, la part de l’entreprise augmente à un rythme ou à une vitesse marginale plus rapide. L’objectif stratégique de l’entreprise de 25 ans de « trois cent» est fermement avancé, avec un large espace de croissance, un rythme ou une accélération. Compte tenu de la période nécessaire à la transmission de la pression à l’extrémité du coût, le bénéfice net attribuable à la société mère en 22 / 23 a été réduit à 4,7 / 550 millions (valeur précédente: 6,0 / 720 millions), avec une augmentation prévue de 650 millions en 24 ans, YOY + 19% / 17% / 17%. L’entreprise a accepté d’accorder à l’entreprise un pe cible de 15×22 ans, de réduire le prix cible à 5,98 RMB et de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la prospérité de l’industrie sidérurgique est inférieure aux attentes, les prix des matières premières fluctuent considérablement et le rythme de développement des activités d’alliage est inférieur aux attentes.
