Fibocom Wireless Inc(300638) ( Fibocom Wireless Inc(300638) )
Événements:
La compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022, avec un chiffre d’affaires de 1178 milliard de RMB au cours du premier trimestre de 2022, en hausse de 36,98% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 105 millions de RMB, en hausse de 30,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 99,01 millions de RMB, par rapport à l’année précédente.
Augmentation de 40,65%. Nos commentaires sont les suivants:
1. Maintenir une croissance rapide des revenus et des bénéfices et enrichir continuellement les produits et la distribution du marché
Le chiffre d’affaires de l’entreprise au 22q1 a augmenté de 36,98% d’une année sur l’autre, ce qui montre une tendance à la croissance rapide continue. Nous nous attendons à ce que la demande de l’industrie soit favorable, tandis que l’entreprise enrichit sa gamme de produits et élargit son marché pour promouvoir l’augmentation de La part de marché. Les bénéfices attribuables à la société mère et les bénéfices non déductibles du 22q1 ont augmenté respectivement de 30,18% et 40,65%, principalement en raison de la croissance des revenus et conformément aux attentes du marché.
2. La pression à la hausse des prix du côté des coûts sera progressivement atténuée et l’amélioration de l’efficacité opérationnelle favorisera l’amélioration de la rentabilité.
La marge bénéficiaire brute de l’entreprise au 22q1 a diminué de 3,11 points de pourcentage d’une année sur l’autre et a augmenté de 0,75 point de pourcentage d’une année sur l’autre, ce qui indique que la pression à la hausse sur les prix des matières premières, comme les puces en amont, a commencé à s’atténuer. Le taux d’intérêt net du 22q1 était de 8,88%, en baisse de 0,46 point de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 2,66 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux global des dépenses pour les quatre éléments est de 15,01%, en baisse de 2,06% par rapport à l’année précédente, ce qui reflète l’amélioration continue de l’efficacité opérationnelle de la compagnie. Nous croyons que la rentabilité globale devrait s’améliorer à mesure que la pression sur les prix des matières premières continue de s’atténuer et que l’effet d’échelle futur de l’entreprise continue de se manifester.
3. L’industrie continue d’être très prospère et les pistes de haute qualité de Nugget s’attendent à une forte croissance des affaires.
L’industrie de l’Internet des objets continue d’être florissante et l’entreprise détient une part de marché de premier plan. Selon les statistiques de iotanalytics, le nombre de connexions IOT en 2019 a été égal au nombre de connexions non IOT. On estime que le nombre de connexions IOT en 2019 – 2025 augmentera rapidement avec un taux de croissance composé de 21%, atteignant 12,3 milliards de terminaux IOT actifs en 2021. En outre, conformément au plan d’action triennal de la Chine pour la construction d’une nouvelle infrastructure d’Internet des objets (2021 – 2023), le nombre de connexions à l’Internet des objets en Chine devrait dépasser 2 milliards d’ici la fin de 2023. Selon les statistiques sur la part de revenu des modules cellulaires IOT 2021q4 publiées par counterpoint, Fibocom Wireless Inc(300638) (5,0%) et Ruiling Wireless (5,5%) détiennent une part de marché totale de 10,5%, se classant deuxième dans l’ensemble de l’industrie après la fusion. Nous nous attendons à ce que la part de marché continue d’augmenter sous l’expansion continue des produits et des clients du marché de l’entreprise.
En ce qui concerne l’avenir, l’entreprise a mis en place des pistes de haute qualité et l’industrie continue d’avoir un boom élevé & la puissance de croissance de la performance d’expansion des parts est forte: 1) La perméabilité des modules dans le domaine des PC continue d’augmenter, le premier départ / avantage du marché / part stable + 5G produits continuent d’avoir une position de premier plan, l’avenir devrait continuer à croître rapidement; Les modules embarqués bénéficient d’une prospérité élevée et soutenue grâce à l’intelligence et à la connectivité réseau. Ils élargissent le marché extérieur de la Chine grâce à la disposition à deux fils Ruiling Wireless + Guangtong yuanchi, tout en accélérant l’intégration de Sierra de l’achat, de la recherche et du développement au marketing, en élargissant continuellement de nouveaux clients et En augmentant la période de disponibilité à l’avenir; Grâce à une recherche et à un développement soutenus et vigoureux, l’entreprise a continué d’enrichir les types de produits IOT et a commencé à étendre vigoureusement le marché d’outre – mer. Gateway, cat1 et d’autres produits devraient continuer à connaître une forte croissance de volume.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement:
Fibocom Wireless Inc(300638) On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans est de 560 millions de RMB, 720 millions de RMB et 900 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 21 X pour la période de 22 ans; Compte tenu de la consolidation complète de Sierra, en raison d’un certain retard dans le calendrier de consolidation, le bénéfice net de préparation à l’examen de la compagnie en 22 – 23 ans est de 620 millions de RMB, 800 millions de RMB (valeur initiale: 650 millions de RMB et 840 millions de RMB) en 24 ans est de 1,02 milliard de RMB, ce qui correspond à une PE de 19 x en 22 ans, et la cote « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: risque d’augmentation continue des prix des matières premières en amont, risque d’impact de la concurrence industrielle sur la rentabilité, itération de la mise à jour des produits, risque d’exploitation du marché en aval inférieure aux attentes, etc.
