Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
Résumé de l’événement: (1) Le 27 avril, la compagnie a publié le projet d’incitation à l’actionnariat et à l’actionnariat des employés: le plan d’actionnariat des employés est évalué à 68,94 yuan / action au prix de clôture du 26 avril, la limite supérieure de l’échelle est de 6425900 actions et le montant total des fonds à lever ne dépasse pas 443 millions de yuan; Le nombre d’actions restreintes qu’il est proposé d’accorder au titre de l’incitation au capital est de 11 764500, dont 941600 actions accordées pour la première fois au prix de 42,35 RMB par action. Le 27 avril, la société a publié une annonce d’investissement à l’étranger et a l’intention d’acheter 45% de la part de partenariat de Guangxi time Lithium Electric avec 597 millions de RMB et de souscrire une nouvelle part de partenariat avec 1 135 millions de RMB. Le 29 avril, la compagnie a annoncé qu’elle signerait un accord – cadre de coopération avec Vale Indonesia pour développer conjointement les ressources en nickel de l’Indonésie et que la capacité prévue du projet est de 120000 tonnes d’or de produits MHP.
Analyse et jugement: l’actionnariat des employés + l’incitation au capital – actions sont deux aspects, qui mettent en évidence la confiance future de l’entreprise sous une liaison approfondie. En ce qui concerne les conditions de déverrouillage de l’incitation au capital, le bénéfice net annuel de 2022 – 2024 n’est pas inférieur à 5 milliards, 6 milliards et 7 milliards, respectivement, et la croissance future des performances de la société est soutenue par un chemin clair; Du point de vue de l’éventail des employés participants, l’éventail des actions détenues par les employés et l’éventail des incitations au capital – actions comprennent les dirigeants et les superviseurs de l’entreprise et le personnel technique de base, avec 287 et 1412 employés respectivement, couvrant une large gamme; Du point de vue de la forme, la réduction annuelle de la participation au capital est limitée et l’impôt sur le revenu des particuliers doit être payé en même temps, de sorte que l’augmentation du soutien au régime d’actionnariat des employés peut lier profondément le personnel de base.
Stock dans Guangxi Times Lithium Electric, plus la disposition des matériaux lithium. Le projet en construction de Guangxi Times Lithium Electric Power est un projet de base industrielle d’intégration de 700000 tonnes de nouveaux matériaux énergétiques Lithium – électricité, avec un investissement total d’environ 130 milliards de RMB et une production annuelle prévue de 700000 tonnes de matériaux cathodiques TERNAIRES, 500000 tonnes de phosphate ferrique – lithium, 100000 tonnes de feuilles de cuivre et 30 000 tonnes de cobalt – lithium. Il s’agit d’un projet clé de Guangxi “shuangbaishuangxin” et d’un important projet d’attraction des investissements à Yulin City. Une fois achevé, le projet devrait devenir la plus grande base de fabrication avancée de matériaux Lithium – électricité au monde. Après l’achèvement de cette transaction, le ratio de participation de la société est de 49,47%, ce qui signifie que la société va plus loin dans l’objectif d’achever 500000 tonnes de matériaux cathodiques + 1 million de tonnes de phosphate ferrique – lithium + 1 million de tonnes de précurseurs d’ici 2025, qui est également le contenu de la stratégie décennale et quinquennale de la société, et la voie de croissance future de la société est de plus en plus claire. En ce qui concerne les autres projets potentiels, les principaux actionnaires de la société ont également mis en place Zhejiang Times Lithium Power à Quzhou, avec une production annuelle de 400000 tonnes de précurseurs Lithium – électricité TERNAIRES et 300000 tonnes de matériaux cathodiques Lithium – électricité, avec un investissement total de 32,59 milliards de RMB, qui est également en construction.
Travailler avec Vale pour une combinaison optimale de ressources + technologies. La société a l’intention de construire un projet de lixiviation acide à haute pression d’une capacité annuelle de 120000 tonnes de nickel – métal pour la production de MHP avec Vale sur la base de son procédé, de sa technologie et de sa configuration éprouvés par voie humide. Vale fournira exclusivement de la Limonite pour la production du projet, avec une participation maximale de 30%. La société a l’intention de souscrire 100% des produits MHP et, si Vale participe, elle le fera à l’avenir. À l’heure actuelle, la capacité de production des projets de nickel achevés et en construction de la compagnie est de « 6 + 4,5 + 12 » pour un total de 225000 tonnes. Si l’on ajoute les projets de coentreprise antérieurs avec Volkswagen et la disposition actuelle, la capacité de production future de nickel devrait atteindre 465000 tonnes et les ressources en nickel devraient atteindre l’autosuffisance.
Proposition d’investissement: l’entreprise dispose d’une répartition parfaite des ressources en amont, et l’expansion de la production de matériaux Lithium – électricité en aval devrait se dérouler sans heurt et rapidement, et elle est profondément liée aux ressources internationales et aux géants de l’automobile, avec une forte certitude de croissance et des douves profondes. Nous maintenons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société pour la période 2022 – 2024 à 6218, 9152 et 11781 milliards de RMB. Sur la base du prix de clôture du 29 avril 2022, PE est 16x, 11x et 9x respectivement, et nous maintenons la cote « recommandé».
Conseils sur les risques: le prix du cuivre, du cobalt et du nickel a fortement chuté, les progrès de ses propres projets ont été inférieurs aux prévisions et la demande a diminué.
