Hongfa Technology Co.Ltd(600885) ( Hongfa Technology Co.Ltd(600885) )
Résumé des résultats: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 10 023 milliards de RMB, en hausse de 28,18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1063 milliard de RMB, en hausse de 27,69% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 923 millions de RMB, en hausse de 32,98% par rapport à l’année précédente; Le SPE est de 1,43 yuan. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élève à 2875 milliards de RMB, en hausse de 20,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 279 millions de RMB, en hausse de 20,78% par rapport à l’année précédente.
Les taux de dépenses ont été stables et la rentabilité devrait reprendre. En 2021, la marge brute de la compagnie était de 34,58%, en baisse de 2,37 PP par rapport à l’année précédente, en raison de la hausse des prix des matières premières et du transfert des frais de transport des frais de vente aux coûts d’exploitation. Le taux d’intérêt net de la société était de 14,49%, en hausse de 0,05 PP d’une année sur l’autre, dont le taux des frais de vente a augmenté de 1,6 PP d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux a diminué de 0,38 PP d’une année sur l’autre; Le taux des dépenses financières a diminué de 0,03 PP d’une année sur l’autre; Le taux des d épenses de R & D a augmenté de 0,07 PP d’une année sur l’autre et a diminué régulièrement. En tant que principal fournisseur de relais, l’entreprise dispose d’un fort pouvoir de négociation et devrait exercer une forte pression sur les prix en aval afin d’assurer un meilleur contrôle des coûts et un niveau de profit stable.
La part des relais continue d’augmenter et les possibilités structurelles en aval sont prometteuses. En 2021, le chiffre d’affaires du relais de la société s’élevait à 8671 milliards de RMB, en hausse de 32,6% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, General Relay: la société a conclu une coopération avec Miller, Whirlpool (China) Co.Ltd(600983) Relais HVDC: l’entreprise a établi des relations de coopération avec les principaux fabricants mondiaux de nouveaux véhicules énergétiques, y compris Tesla, Mercedes – Benz, BMW et d’autres fabricants de véhicules haut de gamme, en liant profondément les clients de tête, et la part de marché mondiale des produits HVDC a atteint 36%; Relais de puissance: en plus de la reprise du marché des appareils ménagers, les relais photovoltaïques suivent de près la tendance au développement de l’industrie. Les produits sont reconnus par Huawei, Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) et d’autres clients de référence, et la part de marché des clients haut de gamme dépasse 50%; Relais industriel: la demande de produits est conforme à celle de l’industrie de l’automatisation industrielle. La forte demande d’investissement dans l’électricité au lithium et le 3C sur le marché OEM, ainsi que les exigences élevées en matière d’économie d’énergie à double carbone dans les secteurs de la métallurgie et de l’industrie chimique sur le marché des projets, devraient entraîner une forte augmentation de la demande de relais industriel de l’entreprise.
Les appareils électriques à basse tension sont la deuxième activité principale de l’entreprise et le nouveau système électrique stimule la demande. En tant que deuxième activité principale de l’entreprise en 2014, les appareils électriques à basse tension ont été progressivement mis sur la bonne voie. Les ventes sur le marché et les remboursements par habitant ont augmenté de plus de 20% en 2021. En outre, la demande d’investissement du réseau électrique dans le nouveau système d’alimentation au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal a augmenté par rapport aux années précédentes et s’est progressivement déplacée vers l’amont. Nous pensons que l’amélioration de la demande d’énergie photovoltaïque et éolienne du côté du réseau de distribution en aval devrait conduire les produits électriques à basse tension de l’entreprise à atteindre un débit suffisant.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la compagnie en 2022 – 2024 soit respectivement de 12 502 milliards de RMB, 15 316 milliards de RMB et 19 341 milliards de RMB, et que le bénéfice net attribuable à la société mère maintienne un taux de croissance composé de 31,26% au cours des trois prochaines années. L’entreprise renforce l’expansion de la clientèle de haute qualité, les résultats à moyen et à long terme devraient être pleinement réalisés, la première couverture donnant une cote de « détention ».
Indice de risque: risque de baisse de la demande du marché due aux fluctuations macroéconomiques; Le risque que l’augmentation des investissements étrangers entraîne une concurrence accrue sur le marché; Risques liés au développement de nouveaux produits et de nouvelles technologies qui ne répondent pas aux attentes.
