China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) ( China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) )
Annonce de la compagnie 21fy rapport annuel et 22q1 rapport trimestriel. Le chiffre d’affaires de 21 FY était de 137,9 milliards, YOY + 25%, soit 15% de plus que celui de 19 fycagr; Le bénéfice net pour la mère était de 4,6 milliards, YOY + 27%, soit + 23% de plus que 19fy cagr; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 3,5 milliards, YOY + 3%, soit + 11% de plus que 19fy cagr. Le chiffre d’affaires correspondant de 21q4 est de 47,4 milliards, YOY + 9%, soit + 7% de plus que celui de 19q4 cagr; Le bénéfice net pour la mère était de 1,7 milliard, YOY + 96%, soit + 68% de plus que 19q4 cagr; Le bénéfice net non attribuable à la mère était de 700 millions, YOY + 4%, comparativement à 19q4 cagr + 21%. 21q4 un plus grand nombre de bénéfices et de pertes non récurrents proviennent principalement des revenus non opérationnels de Chengda Company (revenus provenant de variations de la juste valeur et inversion des passifs estimés au cours de la période précédente). 22q1 chiffre d’affaires de la société: 35,5 milliards, YOY + 41%; Bénéfice net pour la mère 1 milliard, YOY + 20%; Déduire le bénéfice net non attribuable à la mère de 1 milliard, YOY + 21%. 21 FY et 22 Q1 déduire les résultats non conformes aux attentes.
La hausse des revenus est durable et la rentabilité se réchauffe par la suite ou progressivement.
21fy Chemical Engineering / infrastructure / environmental governance / industry / Modern Service Industry Income respectively 1079 / 142 / 29 / 70 / 4.7 billion, YOY + 29% / – 14% / 129% / 70% / 40%, Chemical Engineering continued to increase high, infrastructure Income was significantly Disturbed by Individual major projects, caprolactame Project Technical Improvement Capacity and High demand, Indonesian Power Station entered Operation period Driven High Income. Les commandes en main sont suffisantes, et le montant du contrat en main de la société à la fin de 21fy est de 281,1 milliards de RMB (environ 2,0 x revenus de la même période); La nouvelle augmentation des revenus de 22q1 a encore renforcé la base d’une croissance plus rapide des revenus, et la forte augmentation des revenus de 22q1 a confirmé la forte dynamique de croissance de l’entreprise.
La marge brute globale de la société 21fy était de 9,9%, YOY – 1,6 PCT; Les marges brutes trimestrielles de 21q4 et 22q1 étaient respectivement de 9,7% et 8,1%, YOY de – 0,6% et – 1,4 PCT. En ce qui concerne les sous – activités, la marge bénéficiaire brute de 21fy Chemical Engineering / infrastructure / environmental governance / industry / Modern Service Industry est respectivement de 9,5% / 6,9% / 12,1% / 17,2% / 5,2%, YOY est respectivement de – 2,4 / – 0,3 / + 2,1 / + 2,2 / – 0,7 PCT, 21fy et 22q1 est continuellement sous pression, et nous supposons qu’elle est principalement due à l’augmentation des matériaux et des coûts de prévention des épidémies tels que l’acier. En outre, l’augmentation du prix du charbon a également un impact négatif sur la rentabilité des centrales électriques indonésiennes. Ou les deux sont des effets progressifs partiels. L’effet du contrôle des coûts est évident (le taux de dépenses YOY au cours de la période 21fy / 22q1 est respectivement de – 0,4 / – 1,0 PCT à 5,9% / 4,2%), la traînée de la dépréciation est évidemment réduite (la perte de valeur de 21fy représente la proportion de revenus YOY – 0,5 PCT à 0,3%, et 22q1 contribue positivement aux bénéfices), de sorte que l’effet négatif de la baisse de la marge brute est mieux couvert. 21fy / 21q4 / 22q1 le taux d’intérêt net non attribué à la société mère est respectivement de 2,5% / 1,6% / 2,7%, YOY est de – 0,6 / – 0,0 / – 0,5 PCT, et la rentabilité ultérieure ou la reprise progressive.
Le bilan est continuellement consolidé et les flux de trésorerie reflètent bien les caractéristiques de la croissance rapide de l’entreprise.
Le ratio actif – passif de la société à la fin du 22q1 était de 70,2%, YOY – 0,1%; Le ratio de la dette portant intérêt était de 6,4%, YOY – 0,2 PCT. 21fy / 22q1 les jours de rotation des deux fonds de la société sont respectivement de 143 / 162 jours et – 0 / – 14 jours pour YOY, ce qui accélère le roulement. Nous considérons que les dépenses au titre des coûts de trésorerie sont plus élevées dans le contexte d’une forte augmentation des revenus et que les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de 21fy / 22q1 sont plus faibles qu’au cours de la période précédente; Les projets industriels sont entrés dans la période d’intensité des dépenses en capital, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’investissement ont augmenté d’une année sur l’autre; Nous pensons que les flux de trésorerie reflètent mieux la croissance rapide de l’entreprise.
Le nouveau projet de matériaux en nylon est sur le point d’être pleinement mis en service, de bonnes perspectives de transformation et de maintenir la cote d ‘« achat ».
Les prévisions de bénéfices des 22 / 23 de la période précédente ont été maintenues, et le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans devrait être respectivement de 60 / 79 / 9 milliards et de + 30% / 31% / 14% pour YOY. Le projet de nouveaux matériaux de nylon est sur le point d’être entièrement mis en production, de sorte que les perspectives d’industrialisation d’un plus grand nombre de projets industriels ultérieurs méritent également d’être prises en considération (aérogel, production / stockage d’hydrogène à partir de déchets, etc.). L’entreprise « 14th Five – year – old » devrait changer de papillon. Maintenir le prix cible de l’entreprise de 16,22 RMB, correspondant à 22 ans PE 16x de l’entreprise, maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de mise en service / vente du projet adiponitrile; La mise en œuvre de la transformation a été moins efficace que prévu; Risque de dépréciation
