Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) ( Yifan Pharmaceutical Co.Ltd(002019) )
Événements:
Au cours de la période considérée, le principal revenu d’exploitation de la société s’est élevé à 906 millions de RMB, en baisse de 24,53% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 121 millions de RMB, en baisse de 8,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net de 76 821400 RMB a été déduit, en baisse de 31,9% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les résultats du premier trimestre ont été plus faibles que prévu dans le secteur du pantothénate de calcium. Selon les données douanières chinoises, les exportations de pantothénate de calcium ont considérablement diminué depuis février 2022, avec une baisse de 43,29% d’une année sur l’autre, et les exportations de pantothénate de calcium ont chuté de 56,60% d’une année sur l’autre en mars. Nous jugeons que la principale raison de ce phénomène est que le marché des vitamines à l’étranger a continué de surproduire l’an dernier, que le marché dans son ensemble est également en phase de consommation d’inventaire, que les utilisateurs finaux en aval sont relativement abondants dans la préparation à court terme et qu’ils n’ont pas l’intention d’acheter davantage. Cela a entraîné une hausse des prix actuels du pantothénate de calcium, mais un volume de transactions inférieur aux prévisions, ce qui a entraîné des résultats inférieurs aux prévisions pour le secteur du pantothénate de calcium de l’entreprise. Nous croyons qu’à mesure que les stocks de pantothénate de calcium s’épuiseront au cours des prochaines années, le volume des échanges reprendra progressivement. Plus de 70% de la vitamine B5 (D – pantothénate de calcium) et des produits B5 originaux de l’entreprise sont vendus à de nombreux pays et régions en Europe et aux États – Unis, avec une part de marché mondiale de 40 à 45%, se classant au premier rang. Depuis 2022, en raison du risque de baisse de la capacité et du risque d’augmentation des coûts de certains producteurs étrangers confrontés à des problèmes énergétiques, le prix du pantothénate de calcium a augmenté à 360 yuan / kg, ce qui représente une augmentation considérable par rapport au prix moyen de 83,04 yuan / kg en 2021. Au fur et à mesure que le volume et le prix du pantothénate de calcium augmentent, nous nous attendons à ce que le secteur des vitamines de l’entreprise augmente considérablement d’ici 2022.
Les demandes d’autorisation de mise sur le marché du F – 627 aux États – Unis, dans l’union européenne et en Chine ont été pleinement acceptées et devraient être mises sur le marché prochainement.
Le F – 627 est une variété innovante de biopharmaceutiques basée sur la sector – forme bi – moléculaire di – kinetm de Yi bio, qui possède des droits de propriété intellectuelle indépendants. F – 627 les demandes de licence de produits biologiques (bla) de la FDA des États – Unis et de l’EMA de l’UE ont été officiellement acceptées et sont entrées dans une phase critique de l’examen technique; Entre – temps, le F – 627 a présenté une demande de mise sur le marché de nouveaux médicaments biologiques à la nmpa en janvier 2022 et a été officiellement accepté en février de la même année. À l’heure actuelle, la FDA n’est pas en mesure d’effectuer des inspections sur place et d’autres étapes en raison d’un cas de force majeure, comme l’éclosion, et le report de l’inscription du F – 627 n’est pas la raison pour laquelle l’entreprise elle – même. Nous croyons que l’entreprise a déclaré qu’elle s’était préparée activement à l’inspection sur place de la production, qu’elle était prête à accueillir l’inspection sur place de la FDA à tout moment et qu’elle s’était efforcée de promouvoir l’inscription du F – 627 sur la liste dès que possible. Entre – temps, la coopération commerciale du F – 627 à l’extérieur de la Chine se déroule sans heurt. Jusqu’au 23 avril 2022, la société a signé des accords avec Nanjing Shunxin, kalteq, apogepha, etc., pour concéder des licences de distribution exclusive du F – 627 en Grèce et à Chypre, en Allemagne et En Suisse à ces sociétés. Sur les marchés étrangers, nous prévoyons que le F – 627 occupera environ 5 à 10% du marché américain, soit 210 à 419 millions de dollars américains. Sur le marché chinois, l’espace de revenu des produits est d’environ 1,58 milliard de RMB.
Les F – 652 et F – 899 progressent bien et offrent un grand potentiel de marché. En 2021, l’entreprise a complété la demande d’ind en Chine pour le traitement du F – 652 chez les patients atteints d’insuffisance hépatique aiguë chronique (aclf) et a obtenu l’avis d’approbation de l’essai clinique. Jusqu’au premier trimestre de 2022, les sujets avaient commencé à entrer dans le Groupe. Le F – 652 est la première protéine recombinante de l’il – 22 à être mise au point dans le monde et a déposé une demande de brevet de structure en Chine et en Amérique. Le F – 899 (hormone de croissance humaine recombinante) a complété la demande d’ind en Chine et est entré dans la phase clinique I au cours de la période visée par le rapport. Jusqu’à présent, plus de cinq groupes de doses ont été étudiés. Par rapport aux concurrents, le F – 899 a un poids moléculaire plus élevé et une demi – vie in vivo significativement plus longue. L’administration clinique du F – 899 une fois toutes les deux semaines peut être explorée, ce qui devrait réduire les coûts pour les utilisateurs. Combiné à l’espace de marché, nous nous attendons à ce que le F – 899 génère 1,74 milliard de RMB de revenus pour l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: À long terme, les médicaments innovants de l’entreprise sont très compétitifs en Chine et à l’étranger, et l’ouverture rapide du marché devrait apporter des bénéfices élevés à l’entreprise; Avec la récente hausse spectaculaire des prix du pantothénate de calcium, les revenus du secteur des vitamines devraient revenir à des niveaux idéaux. Nous nous attendons à ce que les revenus de la compagnie en 2022 – 2024 atteignent 53,06, 59,54, 6 417 milliards de RMB, le bénéfice net atteigne 740, 9,76 et 1 256 millions de RMB, ce qui correspond à 0,72, 0,92 et 1,19 RMB pour le SPE, et nous maintenons la cote recommandée. L’entreprise est optimiste quant à l’amélioration continue de l’exploitation de l’entreprise, à l’avancement idéal des médicaments innovants, à la reprise de la performance du secteur des IPA et au maintien de la cote recommandée.
Conseils sur les risques: la recherche et le développement de médicaments innovants n’ont pas répondu aux attentes, les ventes de médicaments n’ont pas répondu aux attentes et l’approbation de nouveaux médicaments n’a pas répondu aux attentes.
