Bestore Co.Ltd(603719) ( Bestore Co.Ltd(603719) )
Événement: Bestore Co.Ltd(603719) Le bénéfice net de la société mère était de 93 millions de RMB, soit – 8,86% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 62 millions de RMB, soit – 31,24% d’une année sur l’autre.
Approfondir l’exploitation des magasins hors ligne et promouvoir l’aménagement des nouveaux canaux. En ce qui concerne les sous – canaux, le chiffre d’affaires de 2022q1 a augmenté régulièrement, et le chiffre d’affaires en ligne / hors ligne de 22q1 a atteint 17,85 / 1489 milliards de RMB, soit + 19,99% / + 13,01% d’une année sur l’autre. En ligne: les canaux en ligne de l’entreprise mettent l’accent sur l’exploitation raffinée, optimisent les stratégies d’exploitation en fonction de l’environnement concurrentiel de chaque sector – forme et réalisent une croissance stable des performances. Les activités en ligne du 22q1 ont représenté 54,52% des principaux revenus d’exploitation (en hausse de 1,49 PTC d’une année sur l’autre). Hors ligne: le chiffre d’affaires de 22q1 franchise / direct Retail / group purchase Business a atteint respectivement 7,80 / 5,42 / 166 millions de RMB, soit + 2,86% / 16,28% / 79,72% d’une année sur l’autre. L’entreprise continue d’approfondir les activités des magasins hors ligne et d’ouvrir intensivement des magasins pour améliorer l’échelle de l’aménagement hors ligne. À la fin de 2022q1, le nombre total de magasins de l’entreprise était de 3007, avec une augmentation nette de 204 magasins (une augmentation nette de 6 / 27 magasins franchisés / magasins de vente directe respectivement), et le nombre de magasins à ouvrir au 22q1 était de 78 (31 / 47 magasins franchisés / magasins de vente directe respectivement). Entre – temps, l’entreprise a continué de renforcer la disposition des nouveaux canaux et les canaux de commerce électronique social ont connu une croissance rapide au cours du festival annuel. Par région, le chiffre d’affaires de la Chine centrale / orientale / Sud – ouest / Sud / Nord et du Nord – Ouest a atteint respectivement 6,71 / 2,56 / 2,06 / 139 / 50 milliards de RMB, soit + 5,89% / + 8,38% / + 21,55% / – 4,88% / + 28,66% d’une année sur l’autre.
L’ajustement de la structure des canaux s’est superposé à l’impact de la situation épidémique et les bénéfices ont été sous pression à court terme. En ce qui concerne la marge brute, la marge brute de la compagnie au 22q1 était de 26,30%, en baisse de 4,86 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison: 1) de l’augmentation continue de l’investissement dans les ressources des canaux de commerce électronique, de l’augmentation de la proportion de canaux en ligne et de la baisse de la marge brute globale (la marge brute des canaux en ligne au 22q1 était de 22,01%, inférieure au niveau de la marge brute globale); Au cours du festival annuel, la proportion des ventes de boîtes – cadeaux en ligne à faible marge brute a augmenté (la marge brute du canal en ligne au 22q1 a diminué de 4,74 PCT d’une année sur l’autre); Les coûts d’entreposage et de logistique augmentent sous l’influence répétée de l’épidémie locale. En ce qui concerne les dépenses au cours de la période, le taux des dépenses de vente du 22q1 était de 18,28%, en baisse de 2,82 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison du ralentissement du rythme des dépenses de l’entreprise sous l’influence de l’épidémie. Le taux des frais généraux était de 4,60%, en hausse de 0,26 PCT par rapport à l’année précédente. Globalement, le taux d’intérêt net du 22q1 était de 3,16%, en baisse de 0,80 PCT par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la pression à court terme du côté des bénéfices est principalement due à l’ajustement actif de la structure des canaux et à la promotion de l’aménagement global des canaux par l’entreprise. Tout au long de l’année, l’entreprise a activement encouragé la mise en place d’une nouvelle sector – forme de commerce électronique en ligne; Sur la base des caractéristiques du type de magasin hors ligne, optimiser continuellement l’arrangement des ressources du canal hors magasin et aider à améliorer la rentabilité d’un seul magasin. La rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie en 2022.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: maintenir la prévision des bénéfices nets attribuables à la mère de 3,62 / 4,40 / 515 millions de RMB pour la période 2022 – 2024. Le SPE correspondant pour la période 2022 – 2024 est de 0,90 / 1,10 / 1,28 Yuan, et le cours actuel des actions est 25 / 20 / 17 fois respectivement. L’entreprise continue de promouvoir la mise en page de tous les canaux et de toutes les catégories, a un certain avantage concurrentiel et maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: la situation épidémique s’est détériorée, le coût des matières premières a fluctué et la croissance de la marque de segment n’a pas répondu aux attentes.
