Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Événement: Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 977 millions de RMB, soit + 7,69% d'une année sur l'autre, et un bénéfice net de 104 millions de RMB pour la société mère, soit + 15,93% d'une année sur l'autre. Résultats supérieurs aux attentes. Style occidental / casserole / bouilloire pour stimuler la croissance des revenus
En ce qui concerne les activités, la situation des ventes de type occidental / pot / pot de l'entreprise est meilleure, la croissance de la catégorie de chauffage électrique est légèrement faible. Selon les données de l'état - major des affaires, le taux de croissance des ventes de cuisinières à riz / cuisinières à vapeur / cuisinières à air dans la catégorie 22q1 est de 9% / 101% / 135% d'une année sur l'autre, celui des ventes de bouilloires de durcissement / bouilloires à eau chauffante électrique dans La catégorie 22q1 est de 0,3% / 30% d'une année sur l'autre, et celui des ventes de machines de traitement multifonctions dans la catégorie occidentale est de 8% d'une année sur l'autre. Parmi eux, le taux de croissance des ventes de cuisinières à vapeur et de friteuses à air
Augmentation de la proportion de propriétaires et augmentation significative des bénéfices
En 2022, la marge brute de la compagnie au premier trimestre était de 37,17%, soit + 1,61 PCT d'une année sur l'autre, et la marge nette était de 10,66%, soit + 0,75 PCT d'une année sur l'autre. Le niveau de marge brute de l'entreprise s'est amélioré, principalement en raison de la mise à niveau de la structure des produits de l'entreprise et du lancement de nouveaux produits à prix plus élevé. Dans le même temps, nous pensons que c'est aussi dû à l'augmentation de la part de l'auto - exploitation de l'entreprise. En ce qui concerne les coûts, la pression sur les prix des matières premières tend à se dissiper progressivement.
Augmentation de la proportion d'auto - assistance et augmentation des dépenses de vente
En 2022, les taux de d épenses pour les ventes, la gestion, la R & D et les d épenses financières du Q1 de la compagnie étaient respectivement de 15,91%, 2,99%, 3,01% et 0,03%, soit + 1,8, + 0,09, - 0,32, + 0,4 PCT d'une année sur l'autre. En raison de l'augmentation de la proportion d'auto - assistance, l'entreprise a également augmenté les dépenses de vente en conséquence. Cependant, l'augmentation de la marge brute résultant de la mise à niveau de la structure des produits et des canaux a entraîné une amélioration significative de la différence de ventes brutes de 22q1 par rapport à - 0,19 PCT d'une année sur l'autre et de + 6,32 PCT d'une année sur l'autre. Le fonctionnement de l'entreprise est stable et les flux de trésorerie se sont améliorés d'une année sur l'autre.
En ce qui concerne le bilan, le capital monétaire + les actifs financiers transactionnels de la société au cours du premier trimestre 2022q1 se sont élevés à 1 991 millions de RMB, soit - 3,33% d'une année sur l'autre, les stocks à 542 millions de RMB, soit + 9,11% d'une année sur l'autre, et les effets à recevoir et les comptes débiteurs ont totalisé 79 millions de RMB, soit - 60,02% d'une année sur l'autre. Les comptes débiteurs de la société ont fortement diminué, principalement en raison du recouvrement partiel des comptes débiteurs au premier trimestre. En ce qui concerne le chiffre d'affaires, les jours de chiffre d'affaires des stocks, des comptes débiteurs et des comptes créditeurs à la fin du premier trimestre de 2022 étaient respectivement de 84,88, 9,48 et 47,5 jours, soit + 5,73, - 3,41 et + 12,81 jours d'une année sur l'autre.
En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la compagnie au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevés à 217 millions de RMB (21q1 est de - 31 millions de RMB), dont les flux de trésorerie provenant de la vente de biens et de la prestation de Services de main - d’œuvre se sont élevés à 1 109 millions de RMB, soit + 19,49% d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d'investissement: du côté des revenus, l'entreprise encourage activement la croissance constante de la catégorie de la demande immédiate, tandis que la croissance de la catégorie émergente de l'entreprise est bonne, il y a encore beaucoup d'espace pour le développement à l'avenir. Du côté des bénéfices, l'entreprise ajuste la structure des canaux et introduit simultanément de nouveaux produits à prix élevé pour stabiliser le niveau global de la marge brute. Si la pression du côté des coûts est atténuée, on s'attend à ce que le niveau global des bénéfices soit considérablement amélioré. L'entreprise élimine progressivement l'impact d'une base élevée et espère que le taux de croissance reviendra à la normale à l'avenir.
Selon le premier rapport trimestriel de la compagnie, nous avons légèrement réduit le taux de croissance des revenus et légèrement augmenté le niveau de la marge brute. Nous prévoyons que le bénéfice net de 22 à 24 ans sera de 360, 430 et 500 millions de RMB (valeur précédente: 3,5, 4,3 et 500 millions de RMB), et l'évaluation dynamique correspondante sera de 19x, 16x et 14x respectivement, afin de maintenir la cote d '« achat ».
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux produits sont inférieures aux attentes; Risque de fluctuation des matières premières; Risque de fluctuation macroéconomique, etc.
