China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ( China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) )
Questions:
La compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, qui a réalisé un bénéfice net de 5,4 milliards de RMB (YOY – 36%), une prime d’assurance – vie totale de 99,5 milliards de RMB (YOY + 4%) et une prime d’assurance immobilière totale de 49,9 milliards de RMB (YOY + 14%).
Avis de sécurité:
Assurance – vie: la transformation de l’équipe, l’échelle sous pression, la nouvelle police d’assurance individuelle a considérablement diminué, l’aide de la Banque et de l’assurance a augmenté le nombre total de nouvelles polices, on s’attend à ce que nbv subisse une pression importante. 22q1 nouvelles commandes totalisant 28,4 milliards de RMB (YOY + 22%), dont 9,2 milliards de RMB pour les nouvelles commandes d’assurance individuelle (YOY – 44%), 8,1 milliards de RMB pour les nouvelles commandes de livraison d’assurance individuelle (YOY – 44%) et 11 milliards de RMB pour les nouvelles commandes d’assurance bancaire (YOY + 1108%). Au 22q1, la compagnie a entièrement lancé la phase I de l’opération Changhang, a consolidé l’équipe de l’agent, a augmenté la quantité de main – d’oeuvre de base et la capacité de production par habitant d’une année sur l’autre, et a augmenté le fyp mensuel par habitant de l’agent de + 19,9% d’une année sur l’autre; L’optimisation de la rétention des nouveaux arrivants aide à améliorer la qualité de l’entreprise et le taux de maintien de la police d’assurance à 13 mois est de 89,0% (YOY + 5,3 PCT). Toutefois, dans le cadre de la réduction globale de l’effectif et de la base élevée des nouvelles commandes au 21q1, les nouvelles commandes d’assurance individuelle ont considérablement diminué. Bien que le redémarrage de la valeur de la bancassurance ait contribué à la croissance de nouvelles commandes, la contribution globale de la valeur a été limitée et on s’attend à ce que le nbv global du 22q1 soit d’environ – 50% d’une année sur l’autre.
Assurance immobilière: l’assurance automobile est en cours de réparation et le taux de coût global est stable. Les primes d’assurance immobilière du 22q1 se sont élevées à 49,9 milliards de RMB (YOY + 14%), dont 24,4 milliards de RMB (YOY + 12%) pour l’assurance automobile et 25,4 milliards de RMB (YOY + 16%) pour l’assurance non automobile, ce qui a maintenu une croissance rapide. Le taux d’indemnisation de l’assurance immobilière est de 70,4% (YOY + 1,8 PCT), le taux de dépenses est de 28,7% (YOY – 2,0 PCT), le taux de coût global est de 99,1% (YOY – 0,2 PCT) et il est stable.
Le marché des capitaux propres a fortement chuté, les taux d’intérêt à long terme ont oscillé à un niveau bas et le rendement des investissements a diminué, ce qui a entraîné une baisse des bénéfices nets pour les mères. Le rendement des investissements du 22q1 n’est que de 18,3 milliards de RMB (YOY – 33%), le rendement total des investissements est de 3,7% (YOY – 0,9 PCT) et le rendement net des investissements est de 3,7% (YOY – 0,2 PCT). Selon le rapport trimestriel sur la solvabilité, le rendement global des investissements dans l’assurance – vie et l’assurance – vie est de – 0,3% et – 0,2%, respectivement.
Conseils en matière d’investissement: la transformation de l’assurance – vie est toujours en cours et l’assurance – automobile contribue à la réparation des activités d’assurance – vie. En raison de l’aggravation de la volatilité du marché dans le macro – environnement extérieur de la Chine, nous ajustons l’hypothèse de la nouvelle commande, de la nbvm, du rendement des investissements et du taux d’actualisation des réserves. Les prévisions evps de 2022 à 2024 sont ajustées respectivement de 57,08 Yuan, 62,79 Yuan, 68,86 yuan à 57,83 Yuan, 63,85 yuan et 70,26 yuan. Le cours actuel des actions de la société correspond à environ 0,35 fois le PEV de 2022 et maintient la cote « recommandée».
Conseils sur les risques: 1) les marchés des capitaux propres fluctuent considérablement, β L’attribut provoque une volatilité accrue du marché des tôles. Le nombre d’agents a continué de diminuer, l’amélioration qualitative n’a pas été à la hauteur des attentes et les nouvelles commandes ont diminué au – delà des attentes. Les taux d’intérêt baissent plus que prévu et la répartition des actifs arrivant à échéance et des nouveaux actifs est sous pression. La prime moyenne par véhicule a diminué plus que prévu, le taux de remboursement a augmenté plus que prévu et les bénéfices de souscription de l’assurance automobile ont été sous pression.
