Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) ( Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) )
Événements:
Le 28 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4712 milliards de RMB, en baisse de 7,8% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 667 millions de RMB, en baisse de 31,86% par rapport à l’année précédente.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 981 millions de RMB, en baisse de 21,83% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 60 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 78,15% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
En raison de l’influence de l’industrie, les expéditions d’énergie éolienne ont légèrement diminué en 2021, la société a réalisé 444400 tonnes de ventes de pièces coulées tout au long de l’année, en baisse de 3,29% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les ventes de pièces coulées d’énergie éolienne se sont élevées à 331400 tonnes, en baisse de 12,5% par rapport à l’année précédente, les ventes de pièces coulées de machines de moulage par injection à 112000 tonnes, en hausse de 35,09% par rapport à l’année précédente, et les ventes d’autres pièces coulées à 118000 tonnes, en hausse de 102,71% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires de la société pour les pièces coulées d’énergie éolienne s’est élevé à 3740 milliards de RMB, en baisse de 16,05% par rapport à l’année précédente, et celui de la machine de moulage par injection s’est élevé à 821 millions de RMB, en hausse de 49,74% par rapport à L’année précédente. En 2021, la Chine a ajouté 47,57 GW d’énergie éolienne au réseau, en baisse de 34% par rapport à l’année précédente. À notre avis, la baisse des ventes de pièces coulées d’énergie éolienne de l’entreprise est principalement attribuable à la baisse de la demande d’installations industrielles.
Sous la pression de la rentabilité, les prix des matières premières en vrac en Chine en 2021 devraient être réparés en 2022, ce qui a entraîné une forte fluctuation des principales matières premières de l’entreprise, dont le coût unitaire de l’alimentation en fonte brute a augmenté de 28,58%, la ferraille d’acier a augmenté de 31,36%, la résine a augmenté de 54,50%, le coke a augmenté de 26,65%, et le coût des quatre principales matières premières a augmenté de 514 millions de RMB par rapport à 2020. Les stocks de la compagnie sont évalués selon la méthode de la moyenne pondérée au moment de l’émission, de sorte que nous estimons que les facteurs de coût des trois ou quatre trimestres de 2021 ont également eu une incidence sur le premier trimestre de 2022. Dans le même temps, en 2021, l’énergie éolienne terrestre est entrée dans l’ère de la parité, le prix du ventilateur du client a subi une grande pression, le prix de vente des pièces coulées pertinentes a diminué dans une certaine mesure, selon notre estimation, le prix moyen a diminué d’environ 4%. À notre avis, l’impact du prix des matières premières sur l’entreprise a commencé à s’atténuer marginalement. Avec la reprise prévue de la capacité installée d’éoliennes terrestres et marines au deuxième et au troisième trimestre de 2022 et les mesures prises par l’entreprise pour transformer le coke en électricité, la rentabilité de l’entreprise devrait reprendre.
L’aménagement de Jiuquan dans la province de Gansu, l’expansion continue de la capacité de production et la consolidation de la position de chef de file dans le secteur de la coulée, l’entreprise a déjà une capacité de production annuelle de 480000 tonnes de coulée à la fin de 2021. La construction du nouveau projet de capacité de coulée de 132000 tonnes par an prévu par l’entreprise a commencé. Une fois la construction terminée, la capacité totale de coulée de plus de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes sera générée. En outre, la société a annoncé le projet de pièces clés de production d’énergie éolienne d’une capacité annuelle de 200000 tonnes (100000 tonnes dans la phase I) à Jiuquan, dans la province de Gansu, afin de former une base de soutien pour les grandes pièces coulées dans la région de Sanbei. Dans le processus de finition, l’entreprise a une capacité de finition de 100000 tonnes par an, et le projet de finition de 120000 tonnes de pièces coulées clés offshore par an devrait être achevé au deuxième trimestre de 2022, atteignant une capacité de finition de 220000 tonnes. Entre – temps, la capacité de finition de 220000 tonnes de pièces coulées à grande échelle dans le cadre du projet d’investissement non public en actions de la société en 2020 a également été lancée au deuxième semestre de 2021, et la capacité de finition de 440000 tonnes sera formée après l’achèvement. Une proportion raisonnable de la capacité de finition permet à l’entreprise de réduire la Sous – traitance et d’aider à recycler les ferrailles d’acier, comme les copeaux de fer, afin de réduire les coûts. Nous croyons que l’expansion continue de la capacité de production de l’entreprise améliorera encore la part de marché de l’entreprise dans la coulée des ventilateurs et consolidera sa position sur le marché. La capacité de finition de 220000 tonnes du parc industriel portuaire de Xiangshan, dans la province du Zhejiang, renforcera également la position de l’entreprise dans le domaine de la coulée d’énergie éolienne en mer.
Prévisions de bénéfices et cotes d’investissement nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 atteindra 7,02, 10,08 et 1 259 millions de RMB. L’entreprise est une entreprise leader dans le domaine de la coulée d’énergie éolienne, avec l’expansion de la capacité, l’augmentation de la part de marché devrait encore augmenter, la première couverture a donné la cote d’achat.
Le risque indique que les matières premières en vrac continuent d’augmenter; Les nouvelles installations de l’industrie de l’énergie éolienne n’ont pas répondu aux attentes; La politique de développement de l’énergie éolienne en mer n’a pas répondu aux attentes; Mise en service de la nouvelle capacité de production de l’entreprise
