Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) ( Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) )
Principaux points d’investissement
La Société publie le rapport trimestriel 2022:
Le chiffre d’affaires de 1 milliard (YOY + 24%) est attribué à la mère de 120 millions (YOY + 36%) et le chiffre d’affaires non déduit de 100 millions (YOY + 18%) est essentiellement conforme aux prévisions. Le chiffre d’affaires attribué à la mère est supérieur aux prévisions, mais la déduction n’est pas légèrement inférieure aux prévisions. Parmi eux, le principal non récurrent est le revenu de placement de 15 millions de RMB (moins d’actifs financiers de négociation au 21q1; augmentation significative au 21q2, ce qui entraîne un revenu de placement).
Q1 les frais d’incitation au dépôt d’actions sont d’environ 0,1 à 0,2 milliard de RMB, plus 30 à 40% des frais non prévus seront déduits.
Répartition des revenus: forte augmentation des marques indépendantes à l’étranger, Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) ralentissement
Ventes intérieures: environ 800 à 900 millions de yuans et environ 25% de YOY.
Q1 le rendement des ventes intérieures est relativement faible. Nous prévoyons une meilleure croissance en janvier – février, mais une baisse en mars; La principale raison en est l’impact logistique de l’éclosion à court terme en mars + le lancement du h3s l’année dernière a eu un effet de base élevé en mars. Après le lancement des nouveaux produits en avril, les revenus devraient revenir à une bonne croissance.
Ventes à l’exportation: environ 130 millions (YOY + 30%), dont 120 millions (YOY + 130%) pour les marques indépendantes et une baisse significative pour Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179)
Les marques indépendantes ont maintenu une forte croissance, les principales raisons étant les suivantes: ① les produits haut de gamme et moyens ont été rapidement complétés par rapport à l’année dernière; Des canaux tels que la distribution hors ligne en Europe ont été bien développés. Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179)
Bénéfice: marge brute plus élevée, taux de charge plus élevé
La marge brute est de 37,8% (+ 3,8 PCT). Les principales raisons de l’augmentation substantielle sont les suivantes: ① augmentation de la proportion de produits haut de gamme dans la structure des produits; La proportion de Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179)
Taux des dépenses: le taux des dépenses de recherche et de développement est de + 3,3 PCT d’une année sur l’autre. En raison de l’impact du paiement par actions, le nombre de travailleurs de la R & D a fortement augmenté, passant de 452 à la fin de 20 ans à 668 à la fin de 21 ans, soit YOY + 48%.
Les autres taux ont été relativement stables, mais ont également légèrement augmenté en raison du paiement par actions. D’une année sur l’autre, le taux des dépenses de gestion était de + 0,57 PCT, le taux des dépenses de vente de + 1,4 PCT et le taux des dépenses financières de – 0,03 PCT.
Taux d’intérêt net 12% (+ 1pct), déduction faite du taux d’intérêt non net 10,6% (- 0,06 PCT). Le taux d’intérêt net a augmenté principalement en raison de la contribution de 1 PCT provenant d’autres revenus et de la contribution de 1 PCT provenant de la variation de la juste valeur.
Acquisition Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179)
La société a l’intention d’acheter Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) 2021: revenu de 295 millions de RMB, bénéfice de – 18 millions de RMB (converti au taux de change de 0429 yens)
Après l’achat, Jimi obtiendra la marque, la propriété intellectuelle et le canal complets de Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179)
Interprétation: auparavant, Jimi do Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179) était similaire au mode ODM, et le contrôle des prix et de la promotion était relativement faible. À l’heure actuelle, l’entreprise reprend activement Shanghai Aladdin Biochemical Technology Co.Ltd(688179)
Conseils d’investissement: cote d’achat
Les revenus les plus faibles sont principalement l’impact à court terme, et les prévisions de bénéfices ne sont pas ajustées temporairement. Le bénéfice prévu pour 22 – 23 ans est de 650 millions de RMB et 920 millions de RMB, ce qui correspond à 29 et 20 fois PE. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: pénurie de pièces de base, détérioration de la concurrence dans l’industrie et départ en mer inattendu
