Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) ( Jiangxi Huangshanghuang Group Food Co.Ltd(002695) )
Événement: le 28 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. 21 le chiffre d’affaires annuel / 21q4 / 22q1 a atteint 23,39 / 4,05 / 542 millions de RMB, soit – 4,01% / – 19,25% / – 10,62% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 1,45 / – 0,39 / 37 millions de RMB, soit – 48,76% / – 179,64% / – 45,57% d’une année sur l’autre.
En 21 ans, les revenus ont été fortement touchés par l’épidémie, de sorte que toutes les dépenses n’ont pas pu être diluées efficacement, ce qui a entraîné une baisse des bénéfices. Au cours des 21 dernières années, la demande des consommateurs chinois a continué de baisser et les revenus des magasins de terminaux ont légèrement repris au 21q1. Par la suite, sous l’influence de facteurs tels que la récurrence de l’épidémie et la diminution du flux de personnes (qui ont une grande influence sur les magasins à fort potentiel), le revenu des magasins individuels au 21q2 ~ 21q4 a de nouveau diminué. Entre – temps, les mesures de contrôle de la circulation du personnel local ont entraîné un ralentissement progressif de l’expansion des magasins, ce qui a entraîné une baisse des revenus d’une année sur l’autre. Du côté des bénéfices, en raison de la baisse des revenus, toutes les dépenses d’exploitation de la société ne peuvent pas être diluées efficacement, ce qui fait que le bénéfice net diminue plus que le revenu.
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des produits frais / produits à base de riz de l’entreprise a atteint 17,05 / 414 millions de RMB en 21 ans, soit – 7,17% / – 4,64% d’une année sur l’autre. 21h2 a réalisé un chiffre d’affaires de 788 / 42 milliards de RMB, soit – 15,21% / – 49,26% d’une année sur l’autre. En 21 ans, les revenus des principaux produits de l’entreprise ont diminué d’une année sur l’autre, dont 21h2 a considérablement diminué.
En termes de volume et de prix, les produits frais / produits à base de riz de l’entreprise ont été vendus respectivement à 3,67 / 33 800 tonnes en 21 ans, soit – 8,44% / + 4,73% d’une année sur l’autre; Le prix de vente moyen était de 4,65 / 1220 yuan / tonne, soit + 11,27% / – 8,94% d’une année sur l’autre. Les ventes de produits au comptant ont considérablement diminué, mais les prix de vente ont augmenté en raison de la pression exercée sur les coûts au milieu de l’année pour augmenter les prix de certains produits; Les ventes de produits à base de riz ont augmenté d’année en année, tandis que les prix ont chuté d’année en année. En 2022, l’entreprise prévoit ouvrir 1 059 nouveaux magasins, en hausse de 25,11% par rapport à 4 218 magasins à la fin de l’année 21, et l’expansion des magasins est plus agressive.
La marge brute a diminué d’une année sur l’autre en raison de la faiblesse des ventes mobiles et d’autres facteurs, et les dépenses ont légèrement augmenté au cours de la période. La marge brute de la société en 21 ans était de 33,00%, soit – 4,80 ppt par rapport à l’année précédente (29,04% / 31,97% au 21q4 / 22q1, soit – 15,79 ppt / – 7,69 ppt par rapport à l’année précédente). Produits frais / produits métriques marge brute 35,48% / 22,57%, YOY – 4,29 ppt / – 5,89 ppt. Le taux des frais de vente sur 21 ans a été de 16,89%, soit + 1,39 ppt par rapport à l’année précédente (30,11% / 15,22% pour 21q4 / 22q1 et + 7,71 ppt / – 2,87 ppt par rapport à l’année précédente), en raison de l’augmentation des dépenses de main – d’oeuvre, de location de magasins et de promotion du marché. Le taux des frais généraux était de 6,13%, soit – 0,03 ppt d’une année sur l’autre (7,90% / 9,65% pour 21q4 / 22q1, soit – 1,13 ppt / + 0,80 ppt d’une année sur l’autre). Le taux des d épenses de R & D était de 2,79%, soit + 0,43 ppt d’une année sur l’autre (3,47% / 2,90% pour 21q4 / 22q1, soit + 0,43 ppt / + 0,43 ppt d’une année sur l’autre). Le taux des frais financiers était de 0,02%, soit + 0,48 ppt par rapport à l’année précédente (21q4 / 22q1 était de – 0,27% / – 0,14%, soit + 0,84 ppt / + 0,02 ppt par rapport à l’année précédente), en raison de la diminution des revenus d’intérêts et de l’augmentation des frais d’intérêt de location en raison de l’utilisation des fonds inutilisés de la société pour l’achat de produits de gestion financière.
Suggestion d’investissement: selon les conditions d’exploitation du 22q1, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices. On s’attend à ce que la société réalise un chiffre d’affaires de 25,52 / 31,02 / 3826 milliards de RMB et un bénéfice net de 1,85 / 242 / 328 millions de RMB pour la société mère de 22 à 24 ans, soit 0,36 / 0,47 / 0,64 RMB en EPS. L’entreprise est une entreprise de premier plan dans le domaine des loisirs et de la saumure. Le canal maintient une tendance à l’expansion à grande vitesse. La demande en aval devrait se redresser progressivement, avec une bonne croissance à moyen et à long terme. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes, l’expansion des magasins n’a pas été aussi rapide que prévu, les problèmes de sécurité alimentaire, etc.
