Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Questions:
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3833 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit + 17,12% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 341 millions de RMB, soit + 15,33% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 335 millions de RMB, soit + 15,47% d’une année sur l’autre.
Avis de sécurité:
Q1 la croissance du rendement est bénigne et la haute qualité progresse régulièrement. Grâce à une stratégie de marketing proactive pour le nouvel an et le festival de printemps, 2022q1 a connu une bonne croissance malgré l’épidémie de covid – 19 dans certaines régions en mars. Les ventes de bière de 2022q1 Company se sont élevées à 794200 tonnes, soit + 11,70% d’une année sur l’autre, et le prix de la bière a atteint 4 826 yuans / tonne, soit + 4,90% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’augmenter le prix de la bière. En ce qui concerne les produits, le Haut de gamme a continué de progresser, le chiffre d’affaires des produits haut de gamme / grand public / économiques étant respectivement de 13,74 / 19,91 / 395 millions de RMB, en hausse de 24,04% / 13,17% / 12,84% par rapport à l’année précédente. Les produits de haute qualité ont connu la croissance la plus rapide, principalement en raison de la planification des grandes villes et de la croissance de l’URSS à l’extérieur du Xinjiang. La croissance des principaux produits provient davantage de l’optimisation du marché et de la distribution des produits.
La rentabilité est stable et les fluctuations des taux d’imposition sur le revenu ont une incidence sur les taux d’intérêt nets. Selon la norme comparable des nouvelles normes comptables, la société a réalisé une marge bénéficiaire brute de 47,68% en 2022q1, avec – 0,18 PCTs d’une année sur l’autre, et la rentabilité des produits est restée relativement stable. Les taux des frais de vente, d’administration et de financement ont été respectivement de 13,71% / 3,40% / – 0,19%, contre + 0,61 / – 0,79 / – 0,30 PCTs pour la même période l’an dernier. Le taux d’intérêt net était de 17,87%, soit – 0,96 PCTs par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’incidence de l’impôt sur le revenu des sociétés, qui est passé de + 6,5 PCTs par rapport à l’année précédente à 26,2%.
L’aménagement de canaux de boissons non disponibles pour compenser l’impact de l’épidémie a permis d’accroître les revenus à deux chiffres dans toutes les régions. En ce qui concerne les canaux, l’entreprise a activement mis en place des canaux modernes de boissons non instantanées, tels que l’o2o, les achats collectifs communautaires et le commerce électronique, afin de fournir aux consommateurs plus de commodité pour l’achat et de compenser l’impact de l’épidémie sur les canaux de boissons instantanées. 2022q1 Wholesale agent Channel a réalisé un chiffre d’affaires de 3746 milliards de RMB, soit + 17,05% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du canal de vente directe (y compris les achats collectifs) s’est élevé à 14 millions de RMB, soit – 15,55% de l’année précédente. À la fin du 22q1, il y avait 3 096 concessionnaires, soit 416 de moins qu’à la fin de l’année 21. Récemment, dans les régions gravement touchées par l’épidémie, l’entreprise a activement lancé des canaux d’achat de groupe pour résoudre efficacement les problèmes de distribution qui préoccupent les consommateurs. Au niveau sous – régional, les recettes ont augmenté à deux chiffres dans toutes les régions. Parmi eux, le chiffre d’affaires du Centre – ville représentait la plus grande proportion et le taux de croissance le plus rapide, et le chiffre d’affaires du Centre – ville du 22q1 était de 1611 milliard de RMB, soit + 20,68% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de la région nord – ouest / Sud était respectivement de 11,96 / 904 millions de RMB, soit + 13,96% / + 14,13% d’une année sur l’autre.
Suggestions d’investissement: Bien que la situation épidémique à court terme et les perturbations des coûts persistent, l’entreprise devrait maintenir une bonne dynamique de haut de gamme et de nationalisation. Nous maintenons les attentes de bénéfices de l’entreprise. Le bénéfice net de l’entreprise est estimé à 1463 milliard de RMB, 1840 milliard de RMB, 2248 milliards de RMB, EPS est de 3,02, 3,80 et 4,64 RMB respectivement pour 2022 – 2024, ce qui correspond à PE de 41,8x, 33,2x et 27,2x respectivement le 28 avril, et maintient la cote « recommandée» de l’entreprise.
Indice de risque: la nationalisation de l’Union soviétique n’a pas répondu aux attentes; 1664 promotion inférieure aux attentes; Le coût des matières premières, comme l’orge et les matériaux d’emballage, a dépassé les prévisions. La demande de l’industrie est inférieure aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; Risques pour la sécurité alimentaire.
