China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2537 milliards de RMB au premier trimestre de 22 ans, en hausse de 14,75% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 145 millions de RMB, en hausse de 24,35% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,14 yuan / action, en hausse de 24,36% par rapport à l’année précédente.
Q1 la croissance du rendement est stable et les bénéfices non résidentiels sont corrigés. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 2537 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 14,75% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 145 millions de RMB, en hausse de 24,35% par rapport à l’année précédente. Q1 le chiffre d’affaires de la gestion du matériel s’est élevé à 2 403 milliards de RMB, en hausse de 17,59% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance des activités à valeur ajoutée de la gestion du matériel de base et de la sector – forme. Les revenus de la gestion des biens de base et des services à valeur ajoutée de la sector – forme se sont élevés respectivement à 19,90 et 59 milliards de RMB, en hausse de 15,42% et 422,85% d’une année sur l’autre (le chiffre d’affaires du centre commercial de la maison a fortement augmenté). La marge brute de la société était de 13,30%, ce qui a légèrement augmenté de 0,09 PCT sous l’impulsion des activités non résidentielles et de gestion d’actifs. Le taux de profit brut des tubes de base était de 11,07%, en hausse de 2,11 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Les marges brutes résidentielles et non résidentielles étaient respectivement de 1,50% et 15,23%, soit – 2,0 PCT et + 3,9 PCT par rapport à la même période l’an dernier, et les coûts d’exploitation des entreprises résidentielles ont augmenté rapidement en raison de l’épidémie. La marge brute des activités de gestion d’actifs était de 67,15%, en hausse de 5,23 PCT par rapport à la même période l’an dernier. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des ventes et le taux financier se sont améliorés, respectivement de 0,10 et 0,48 PCT. L’optimisation des coûts et la superposition des pertes sur les projets de développement hérités ont diminué, et le taux d’intérêt net de la compagnie a augmenté de 0,82 PCT à 5,69% par rapport au Q1 de 21 ans.
L’expansion du marché continue de s’approfondir et la coopération en matière de coentreprise vise à obtenir des résultats gagnant – gagnant. La société a signé un nouveau contrat annuel de 730 millions de RMB au premier trimestre, en hausse de 26% d’une année sur l’autre. Les principaux projets d’expansion comprennent le Centre de données Ali IDC, Zte Corporation(000063) À la fin du mois de mars 22, le nombre de projets gérés par la société atteignait 1754, couvrant plus de 100 villes à travers le pays, avec une superficie de gestion de 291 millions de mètres carrés, dont 116 millions de mètres carrés pour les zones résidentielles et 175 millions de mètres carrés pour les zones non résidentielles, représentant respectivement 39,9% et 60,1%. Le mode d’expansion continue d’être approfondi, et le « Directeur général » se concentre sur les activités de gestion des installations intégrées de la gestion de l’information financière, tandis que la coopération en coentreprise se concentre sur les services Multi – entreprises et spatiaux urbains. Par exemple, la nouvelle coentreprise culturelle et touristique Jinan a de nombreux Bureaux d’affaires en négociation.
La région centrale continue de cultiver profondément et de développer des formes d’affaires diversifiées de manière globale. À la fin du premier trimestre de 22 ans, le chiffre d’affaires de la société dans le domaine de la gestion immobilière s’élevait à 2 403 millions de RMB. Selon les sous – régions, les cinq principales régions du chiffre d’affaires de la société dans le domaine de la gestion immobilière étaient Shenzhen, Guangdong (à l’exception de Shenzhen), Jiangsu, Shandong et Sichuan, avec un chiffre d’affaires total de 1 368 millions de RMB, Représentant 53,92% du chiffre d’affaires total; La superficie totale gérée a atteint 170 millions de mètres carrés, soit 58,42% de la superficie totale gérée, et le taux de contribution de la zone centrale est resté élevé. En ce qui concerne la répartition des activités, le chiffre d’affaires total des activités non résidentielles au premier trimestre s’élevait à 1 388 millions de RMB, soit 54,71% du chiffre d’affaires total; Parmi eux, le Bureau, le parc, le Gouvernement, le public, l’école, le commerce, l’espace urbain et d’autres circuits subdivisés représentent respectivement 20,2%, 8,3%, 7,5%, 7,4%, 5,3%, 2,6% et 3,3%, et les formes d’affaires non résidentielles à large distribution et à Répartition multiple ont un fort soutien au rendement.
La séparation des actifs légers et légers s’est accélérée et les services spécialisés ont fait de nouvelles percées. La société a accéléré la construction de la sector – forme d’exploitation des actifs légers et, en février 22, a achevé la signature de l’accord sur le transfert des capitaux propres de Shenzhen Avic City, Kunming Avic et Ganzhou JIUFANG à l’actionnaire contrôlant China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) En avril 2022, la société a annoncé que la filiale retournerait le droit d’utilisation des terres de la parcelle de projet de Tianjin. La valeur initiale de l’inventaire comptable était de 380 millions de RMB, dont 58 millions de RMB pour le coût des terres et 322 millions de RMB pour le coût des travaux de construction en cours. La société a retiré une provision suffisante pour dépréciation de l’inventaire en fonction de la situation réelle.
En ce qui concerne les services spécialisés à valeur ajoutée, de nombreuses filiales ont intensifié leurs efforts d’expansion urbaine et ont réalisé des percées dans divers domaines, tels que le projet intelligent de construction du manoir Nanhai fengrui à Foshan, qui a remporté l’appel d’offres pour la science et la technologie de la construction. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires des services professionnels à valeur ajoutée s’est élevé à 355 millions de RMB, en hausse de 14,91% d’une année sur l’autre, Représentant 14,0% du chiffre d’affaires total. Parmi eux, les services de technologie de la construction et les services de gestion des installations, qui ont un niveau de marge brute plus élevé, ont contribué à 42,53% des revenus des services spécialisés, ce qui a continué d’augmenter par rapport à la même période l’an dernier, ce qui est le point de croissance potentiel de La performance future des services à valeur ajoutée.
Suggestions d’investissement: l’entreprise compte sur deux grandes entreprises centrales, China Merchants Bureau Group et AVIC Group, qui ont de forts avantages dans l’expansion de projets non résidentiels et ont effectivement conduit à l’amélioration de la rentabilité. Au cours du premier trimestre de 2022, les projets gérés ont connu une croissance régulière, avec des performances de service professionnel remarquables et une séparation plus poussée de la gravité. Entre – temps, la rentabilité des services de gestion d’actifs de l’entreprise est considérable, et les projets gérés sont de haute qualité et bien exploités. Nous maintenons les prévisions initiales et nous prévoyons que le bénéfice net de 22 à 24 ans sera de 722, 9399 et 1141 milliards de RMB, respectivement, et que le SPE correspondant sera de 0,68, 0,89 et 1,08 RMB, et que le PE correspondant sera de 2659x, 20,45x et 16,82x, respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: baisse des bénéfices supérieure aux prévisions, expansion des entreprises inférieure aux prévisions, dépréciation importante des stocks
