Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) ( Xiamen Comfort Science & Technology Group Co.Ltd(002614) )
La société divulgue les résultats de 2021 et du premier trimestre de 2022:
21 année complète: chiffre d’affaires: 7,9 milliards de yuans (YOY + 12%), 460 millions de yuans (YOY + 4%), 140 millions de yuans (YOY – 66%) 21q4: chiffre d’affaires: 2,1 milliards de yuans (YOY – 8%), 140 millions de yuans (YOY + 26%), 76 millions de yuans (YOY – 172%) 22q1: chiffre d’affaires: 1,6 milliard de yuans (YOY – 24%), 27 millions de yuans (YOY – 73%) et 19 millions de yuans (YOY – 121%)
Recettes: croissance des contributions autonomes
2021:
1. Revenus par catégorie: 3,1 milliards de chaises de massage (+ 29%), 2,4 milliards de petits appareils de massage (+ 18%), 1 milliard d’environnements sains (- 6%) et 1,2 milliard d’autres revenus (- 15%);
2. L’industrie principale du massage a maintenu une bonne croissance de + 24%, dont + 33% pour les marques indépendantes. L’environnement sain (principalement vide et propre) et d’autres activités (principalement des matériaux de prévention des épidémies) ont diminué, principalement en raison de la baisse de la demande après l’épidémie.
2022 Q1:
On s’attend à ce que la baisse des revenus soit principalement attribuable à ① Le dividende de base élevé à l’exportation des travailleurs de remplacement comme les chaises de massage diminue, et le volume des exportations de 22q1 augmente de 4% d’une année sur l’autre; Les revenus liés à l’épidémie continuent de diminuer.
Marge brute: pressions sur les coûts
2021:
1. La compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute annuelle de 30% (- 4,4 PCT), Q4 est de 31% (+ 1,3 PCT), dont 41% (- 1,6 PCT) pour les chaises de massage, 21% (- 3,9 PCT) pour les petits appareils de massage, 17% (- 12,2 PCT) pour l’environnement sain et 33% (- 6 PCT) pour les autres;
2. La baisse de la marge brute est principalement due à la pression sur les coûts, à la fluctuation des taux de change et aux frais de transport maritime, et on s’attend à ce que les petits appareils ménagers, qui représentent une part relativement élevée des activités d’ODM, soient fortement touchés;
2022 Q1:
La marge brute de Q1 était de 29% (- 5,5 PCT), principalement en raison de la volatilité élevée des coûts des matières premières.
3. Bénéfice: cession d’actifs + produit de la couverture
2021:
1. Le taux d’intérêt net annuel est de 5,8% (- 0,7 PCT), y compris 160 millions de revenus provenant de la cession d’actifs non essentiels et 150 millions de revenus provenant de la couverture, ce qui a une incidence sur le taux d’intérêt net d’environ 3,5 PCT, et le taux d’imposition du revenu sur 21 ans est également de – 3,5 PCT d’une année sur l’autre;
2. Le taux d’intérêt net du quatrième trimestre est de 6,6% (+ 0,9 PCT), et le revenu des investissements de 220 millions de RMB est comptabilisé de façon centralisée en raison de l’augmentation du quatrième trimestre d’une année sur l’autre; Le taux des dépenses pour la période Q4 est de 31,2% (+ 6,6 PCT), principalement en raison du taux des dépenses de vente + 8,6 PCT d’une année sur l’autre.
2022 Q1:
Q1 est de 1,8% (- 3,4 PCT), le taux de charge est de 29,8% (+ 2,2 PCT) au cours de la période Q1, et la baisse du taux d’intérêt net est relativement étroite en raison de la couverture des taux de change et d’autres contributions au revenu.
4. Suggestions d’investissement:
Après la correction du cours des actions, les risques seront entièrement libérés et l’environnement de change s’améliorera ou profitera aux activités d’exportation de l’entreprise. Du côté des revenus, compte tenu de la perturbation de la situation épidémique en Chine, des anticipations d’inflation à l’étranger ou de la réduction de la volonté de consommation facultative, sur la base de laquelle nous ajustons nos prévisions de bénéfices, nous prévoyons que les revenus de la société seront de 8,88 milliards de RMB, 9,96 milliards de RMB et 10,8 milliards de RMB en 2022 – 2024 (10,1 milliards de RMB avant 2022 – 2023); Du côté des bénéfices, compte tenu de l’augmentation de la disposition du marché intermédiaire et du marché descendant de l’entreprise, on s’attend à ce que la proportion de produits intermédiaires à faible marge brute augmente, tandis que la pression sur les coûts en amont se poursuit. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,0, 5,5 et 640 millions de RMB (les valeurs d’avant 2022 – 2023 étaient de 750 et 890 millions de RMB). Actuellement, la contrepartie PE devrait être de 10, 9 et 8 pour maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques:
Risque de commande, fluctuation des coûts, concurrence industrielle accrue, fluctuation de la demande en aval, augmentation du fret maritime et risque de congestion portuaire entraînant une livraison tardive des marchandises, concurrence industrielle accrue, risque de distorsion des données de tiers, risque de retard dans l’information ou de mise à jour tardive des documents publics utilisés dans Les rapports de recherche, etc.
