Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ( Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. Le chiffre d’affaires d’exploitation réalisé en 2021 était de 16,76 milliards de RMB (+ 14,9%); Bénéfice net pour la société mère: 790 millions de RMB (- 25,5%); Après déduction, le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 720 millions de RMB (- 29,8%). Le chiffre d’affaires d’exploitation du premier trimestre 2022 s’est élevé à 4,68 milliards de RMB (+ 15,2%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 380 millions de RMB (+ 12,8%); Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 400 millions de RMB (+ 16,9%).
En raison de l’épidémie, la croissance des revenus a ralenti et les bénéfices ont été sous pression à court terme. Réaliser une croissance annuelle des revenus de 14,9% en 2021; Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 21,4% d’une année sur l’autre. La principale raison en est que la région du Guangdong a été fortement touchée par l’épidémie et que le contrôle gouvernemental est devenu plus strict, ce qui a limité le flux de passagers et le transport logistique de certains médicaments et magasins. Avec l’amélioration progressive de l’épidémie, la tendance à la reprise des résultats du premier trimestre est évidente. À l’ère de l’après – éclosion, on s’attend à une reprise complète des résultats d’ici 2022.
La croissance des médicaments brevetés chinois et occidentaux est restée forte. En 2021, le chiffre d’affaires des médicaments brevetés chinois et occidentaux s’élevait à 11,35 milliards de RMB, en hausse de 25,1% par rapport à l’année précédente, Représentant 67,7% du chiffre d’affaires total; Le chiffre d’affaires du ginseng chinois a atteint 2,46 milliards de RMB, en hausse de 13,4% par rapport à l’année précédente, Représentant 14,7% du chiffre d’affaires total. Les recettes non pharmaceutiques ont atteint 2,47 milliards de dollars, en baisse de 17,8% par rapport à l’année précédente. L’augmentation des médicaments chinois et occidentaux brevetés est principalement due à l’augmentation des ventes de médicaments en vente libre.
“Vente directe + m & A + franchise” accélère l’expansion des magasins, laboure profondément dans le sud de la Chine et s’étend à l’ensemble du pays. À la fin de 2021, la société comptait 8 193 magasins (dont 935 franchisés). En 2021, il y a eu une augmentation nette de 2 271 magasins, en hausse de 38,4% d’une année sur l’autre, dont 903 nouveaux magasins auto – construits, 620 magasins franchisés, 748 magasins acquis et 98 magasins fermés. Dans l’ensemble, en 2021, la Chine du Sud est restée la principale source de nouveaux magasins, avec 1 326 nouveaux magasins en Chine du Sud, soit 58,4% du total. En 2021, la société a principalement effectué 32 fusions et acquisitions d’investissements dans la même industrie, impliquant 1 029 magasins, totalisant 748 magasins sous forme consolidée, dont 71 dans le sud de la Chine, 138 dans l’est de la Chine, 115 dans le Centre de la Chine et 424 dans le nord – Est, le Nord, le nord – Ouest et le Sud – ouest de la Chine.
Distribution continue des activités de sortie des ordonnances. Dans le contexte de la tendance de l’industrie à la sortie des ordonnances, l’entreprise a activement élargi les pharmacies spécialisées telles que les magasins côté hôpital, le DTP et les portes lentes, renforcé la capacité de service professionnel et le système d’approvisionnement en médicaments d’ordonnance et relié la circulation des ordonnances. En 2021, il y avait 760 magasins près de l’hôpital, en hausse de 28% par rapport à l’année précédente, dont 133 pharmacies spécialisées DTP. L’entreprise a conclu une coopération stratégique avec de nombreux fabricants de médicaments d’ordonnance pour développer 3 956 nouvelles variétés en 2021, dont 2005 variétés d’ordonnance, 1 134 variétés de DTP et plus de 100000 SKU au total.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 953 millions de RMB, 1148 millions de RMB et 1381 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le SPE sera de 1,21, 1,45 et 1,75 RMB respectivement, et que le PE correspondant sera 20, 17 et 14 fois respectivement, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: incertitude épidémique; L’expansion des magasins n’a pas été aussi rapide que prévu; Risque de réduction des prix des médicaments.
