Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 25,4 milliards de RMB, en hausse de 20,1%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 7,51 milliards de RMB, en hausse de 0,34% (principalement en raison de l’influence des variations de la juste valeur de Boc International (China) Co.Ltd(601696) Les revenus ont dépassé le plan annuel de croissance de 15%. La marge bénéficiaire brute a augmenté de 75,32%, 3,05 PCT et 2,7% respectivement, ce qui a entraîné une hausse de la marge bénéficiaire brute due à l’augmentation de la structure des produits. Le taux des frais de vente et de gestion était respectivement de 13,98% / 8,24%, soit une augmentation de 1,64 PCT / une diminution de 1,19 PCT; Les recettes de vente se sont élevées à 36,81 milliards de RMB, soit une augmentation de 71%; Le solde du passif contractuel s’élevait à 15,8 milliards de RMB, soit une augmentation de 7 milliards de RMB par rapport à la fin de l’année 20.
Pour le seul Q4, le chiffre d’affaires a atteint 2,31 milliards de RMB, soit une augmentation de 55,8%, ce qui a permis d’atteindre des objectifs de recettes excédentaires tout au long de l’année. Le taux des dépenses de vente pour le Q4 était de 39,37%, soit une augmentation de 19,41 PCT, ce qui a entraîné une augmentation du taux des dépenses de vente tout au long de l’année.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13,03 milliards de RMB, en hausse de 23,8%, un bénéfice net de 4,9 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 29,1%, une marge brute de 77,30%, en hausse de 1,14 PCT; Le taux des frais de vente / d’administration était de 6,59% / 4,75%, soit une augmentation de 0,28 PCT / une diminution de 0,65 PCT; Les rentrées de fonds se sont élevées à 8 milliards de RMB, en baisse de 15,1% et le solde du passif contractuel à 9,77 milliards de RMB, en baisse de 6,03 milliards de RMB par rapport à la fin de l’année 21.
M6 + a continué de croître rapidement et le volume des investissements et des devises de shuanggou a augmenté. On s’attend à ce que M6 + réalise un rendement des ventes d’environ 6 milliards de RMB au cours des 21 dernières années, qu’il ancre le niveau de prix de défi inférieur et supérieur, qu’il bénéficie de la mise à niveau de la consommation dans la province + qu’il génère une croissance rapide du volume des devises à l’extérieur de la province, qu’il fluctue légèrement au cours des 22 dernières années, que le prix de transaction à l’intérieur de la province demeure de 600 RMB +, que les stocks dans le cadre du système de quotas demeurent au niveau d’environ un mois, qu’il Haizhi Blue est sur le point d’être lancé sur le marché. Jusqu’à présent, tous les principaux produits de Blue Classic “Digital Controller Board dividende Marketing reform” (à l’exception de la classe manuelle M9 de la Division des affaires haut de gamme) ont été achevés. En outre, shuanggou a fonctionné de façon indépendante pendant 21 ans et a été profondément implanté dans la province du Jiangsu et la province du Henan, et a lancé des activités d’attraction d’investissements à l’extérieur de la province du Shandong et de la province du Hebei. En 22 ans, il fournira également un complément évident à la performance. L’objectif de croissance des revenus de 15% d’ici 2022 est proposé dans le rapport annuel de la compagnie. Sur la base d’une croissance rapide au premier trimestre, la compagnie s’attend à ce que les tâches de l’année entière soient accomplies avec succès.
L’impact de l’épidémie est contrôlable dans l’ensemble et se poursuit au rythme prévu tout au long de l’année. Récemment, les zones touchées par la situation épidémique des ventes mobiles sont principalement concentrées dans le sud du Jiangsu et à Suqian, le flux de personnel entre les villes est limité dans une certaine mesure, les autres villes de la province ont des scénarios de consommation normaux, l’impact des ventes mobiles hors saison est contrôlable et les stocks digérés sont les principaux. Après le Festival du printemps 2022, l’entreprise a encouragé la réforme de l’aplatissement de l’Organisation, ce qui a contribué à améliorer encore l’efficacité de la prise de décisions de l’entreprise. 2022 est la deuxième et dernière année d’évaluation de l’incitation au capital de l’entreprise. Tous les employés de l’entreprise sont très motivés et continuent de progresser au rythme prévu.
Suggestions d’investissement: Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise a connu une croissance rapide de ses résultats, a essentiellement achevé la réforme des produits, de l’Organisation, du marketing et d’autres aspects, et le dividende de la réforme doit être libéré. Nous pensons que l’entreprise a lancé un nouveau cycle de cycle de vie du personnel + des produits pour stimuler le cycle de vie de l’entreprise. On estime que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 sera de 30,4 / 35,4 / 40,4 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 10 / 12 / 14,7 milliards de RMB, et le cours actuel des actions correspondant à P / e sera de 24 / 19 / 16x, ce qui maintiendra la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: 1) Les fluctuations économiques plus élevées que prévu affectent la demande de prix sous – haut de gamme et compriment l’espace de croissance de la série Dream; L’intensification de la concurrence sur les marchés de base à l’intérieur ou à l’extérieur de la province a entraîné des ventes de produits de pointe inférieures aux attentes; La persistance de l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.
