Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) ( Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) )
Évaluation du rendement
La compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022 le 28 avril. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 43682 milliards de RMB, en hausse de 11,09% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 2437 milliards de RMB pour la société mère, en baisse de 55,82% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 2171 milliards de RMB pour La société mère après déduction, en baisse de 54,53% d’une année sur l’autre; 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 042 milliards de RMB, en hausse de 20,1% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 1 038 milliards de RMB pour la société mère, en baisse de 14,91% par rapport à l’année précédente.
Analyse des opérations
Le prix élevé du charbon a entraîné des pertes dans le secteur de l’énergie thermique. On s’attend à ce que les résultats soient corrigés après l’ajustement des prix de l’énergie au charbon: en 2021, les revenus de l’entreprise ont augmenté d’une année sur l’autre, tandis que les résultats ont diminué, principalement en raison: 1) de la forte demande d’électricité et de la hausse des prix du volume d’affaires de l’électricité. Le volume d’énergie en ligne de l’unit é de contrôle s’élevait à 149451 milliards de kWh, en hausse de 3,47% par rapport à l’année précédente, et le prix moyen de l’énergie en ligne était de 0319 yuan / kWh, en hausse de 5,98% par rapport à l’année précédente. La quantité d’eau et d’électricité produite par le feu diminue de 0,22% et augmente de 7,03% par rapport à l’année précédente. Le prix élevé du charbon à moteur, le coût de la production d’électricité à l’envers, les entreprises d’électronique thermique ont généralement perdu de l’argent. En raison des facteurs susmentionnés, la marge brute de la compagnie était de 29,26%, en baisse de 15,61 PCTs par rapport à l’année précédente. Les mesures prises par la NDRC pour contrôler les prix de l’électricité et du charbon ont été mises en œuvre successivement, le prix de l’électricité sur le réseau de l’électricité au charbon a augmenté et le prix du charbon électrique a diminué, et les résultats de la plaque d’énergie thermique devraient être corrigés. La marge brute de 2022q1 était de 35,47%, avec une certaine reprise par rapport à l’année précédente.
Les centrales hydroélectriques de Lianghekou et de yangfanggou ont été mises en service, et la part de l’énergie propre dans l’augmentation de la marge bénéficiaire a été optimisée: 10 unités de la centrale hydroélectrique de liangyang ont été mises en service en mars 22, avec une capacité installée supplémentaire de 401000 kW pour le paysage et 67,2% pour l’énergie propre, avec une augmentation annuelle de 4,53 PCTs. L’optimisation de la structure de l’énergie est utile pour réduire l’influence de l’incertitude sur la performance de l’énergie thermique, tirer pleinement parti du faible coût marginal de la production d’énergie propre et améliorer la rentabilité de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
On s’attend à ce que la compagnie réalise un bénéfice net de 66,5 / 72,6 / 7,62 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, un EPS de 0,89 / 0,97 / 1,02 RMB et un pe correspondant de 11 / 10 / 9 fois pour maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La pénurie d’eau, le prix élevé du charbon, la demande d’électricité n’ont pas été à la hauteur des attentes, la hausse du prix de l’électricité sur le réseau n’a pas été à la hauteur des attentes et le coût de construction de nouvelles centrales hydroélectriques a dépassé les attentes.
