Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires de 990 millions de RMB au premier trimestre, soit + 96,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 120 millions, soit + 33,7% d’une année sur l’autre. Résultats supérieurs aux attentes.
1. Le taux d’intérêt net a rebondi et a augmenté par rapport à l’année précédente:
22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 990 millions de RMB, en hausse de 96,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de 1) la croissance rapide des ventes de Tesla et 2) le développement réussi d’autres grands clients. La marge brute de Q1 était de 20,28%, soit – 8,94 PCT d’une année sur l’autre et + 1,98 PCT d’une année sur l’autre. La baisse d’une année sur l’autre est principalement due à l’impact plus important du prix des matières premières, le prix unitaire de l’aluminium est passé de 1,5w RMB par tonne au cours du premier trimestre de 2021q1 à 2,1w RMB par tonne au cours du deuxième trimestre de 2022q1, avec un coût des matières supérieur à 40%; L’amélioration par rapport à l’année précédente est principalement due au fait que l’entreprise a réalisé un transfert partiel au cours du premier trimestre.
Les quatre charges représentaient 7,77%, soit – 0,63 PCT d’une année sur l’autre, dont 1,95% et + 1,88 PCT de taux financiers, principalement en raison de l’augmentation des intérêts sur les obligations convertibles. Il convient de souligner que l’entreprise a toujours contrôlé efficacement les quatre taux à 7,5 – 9%, ce qui fait partie des quatre taux les plus bas de l’industrie. Par conséquent, sous le contrôle efficace des quatre taux, le taux d’intérêt net est supérieur à la moyenne de l’industrie.
Le taux d’intérêt net de Q1 était de 12,09%, soit – 5,67 PCT d’une année sur l’autre et + 4,04 PCT d’une année sur l’autre. Lorsque les matières premières étaient encore élevées, la marge bénéficiaire de l’entreprise a augmenté régulièrement et a augmenté d’une année sur l’autre.
2. Les commandes sont pleines et la disposition est positive: l’industrie légère est une industrie d’investissement lourd, qui sera également confrontée à de nombreuses incertitudes pendant l’expansion. Nous pouvons voir que l’entreprise a réalisé une expansion à grande vitesse de 170 millions d’immobilisations en 2015 à 1,79 milliard d’immobilisations en 2021. Au cours de cette période, l’entreprise n’a pas seulement mis en place activement et a osé investir, mais a également obtenu des commandes abondantes et des céréales et des herbes abondantes. En même temps, nous promouvons également la performance. Avec l’investissement à grande échelle des entreprises de premier plan dans l’industrie, leurs capacités de fabrication, de recherche et de développement et de gestion ont été améliorées qualitativement, ce qui est propice à l’exploitation continue de grands clients et à la formation d’un effet en boucle fermée.
Suggestion d’investissement: Au cours des sept dernières années, l’entreprise a connu une croissance composée de 48% des revenus et de 42% des bénéfices, ce qui en fait l’une des principales entreprises légères à la croissance la plus rapide. Nous prévoyons un bénéfice net de 600 millions de RMB en 22 et 23 ans, ce qui correspond à une évaluation dynamique de seulement 19,7 fois en 2022 et maintient la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques: le volume des ventes des clients est inférieur aux prévisions, le prix des matières premières continue de se détériorer et l’épidémie affecte
