Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 le 26 avril 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 5961 milliards de RMB, en hausse de 56,44% par rapport à l’année précédente; En raison de l’expansion considérable de la production de plaquettes de silicium, la marge brute de l’équipement de la société a augmenté et le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1 712 milliards de RMB, en hausse de 99,46% d’une année sur l’autre, dépassant largement la valeur prévue initiale de 1 393 millions de RMB. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1737 milliard de RMB, en hausse de 82% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La forte demande d’équipement en plaquettes de silicium s’ajoute à la gestion des stocks, ce qui améliore considérablement la rentabilité.
En 2021, la marge brute globale de la société était de 39,73%, en hausse de 3,12 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge brute est revenue à son sommet des dernières années. Sous l’impulsion de l’accélération de l’expansion de la production de plaquettes de silicium en 2021, la marge brute globale des sociétés Q1 à Q4 a augmenté trimestriellement à 36,35% / 36,66% / 40,38% / 42,86%. En 2021, le taux d’intérêt net de la société était de 28,99%, en hausse de 6,64 PCT d’une année sur l’autre, profitant de l’augmentation de la marge brute des produits et de la baisse de la dépréciation des actifs et du crédit, le taux d’intérêt net de la société a fortement augmenté cette année. À la fin de 2021, l’inventaire de la compagnie s’élevait à 6051 milliards de RMB, soit une augmentation substantielle de 3470 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, et le passif contractuel s’élevait à 4964 milliards de RMB, soit une augmentation substantielle de 2960 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. Les commandes d’équipement de la compagnie sont pleines et l’inventaire est suffisant cette année.
L’équipement à puce de silicium continue d’augmenter à un niveau élevé, avec des commandes complètes à la main
En 2021, l’industrie photovoltaïque chinoise a continué de croître à grande vitesse, les fabricants de plaquettes de silicium en aval ont activement fait progresser les progrès de l’expansion de la production et des projets d’expansion de la production de plaquettes de silicium de grande taille ont été mis en œuvre. En 2021, la société a achevé 2 556 ensembles d’équipements de croissance des cristaux, soit une augmentation annuelle de 41,7%. À la fin de 2021, l’entreprise n’avait pas terminé le contrat d’équipement de croissance des cristaux et de traitement intelligent d’un montant total de 20085 milliards de RMB, soit 3,37 fois son chiffre d’affaires d’exploitation de 2021. À l’avenir, l’entreprise continuera de maintenir sa position de leader dans la technologie et l’échelle de l’équipement à puce de silicium.
Maintenir un niveau élevé de d épenses de R & D, le carbure de silicium deviendra un autre point de croissance
En 2021, l’investissement de l’entreprise dans la R & D s’élevait à 353 millions de RMB, soit 5,93% du chiffre d’affaires, en hausse de 55,65% d’une année sur l’autre. Le taux de d épenses de R & D pendant de nombreuses années consécutives était de près de 6%. R & D est le noyau de sa technologie de maintenance à long terme de pointe. À l’heure actuelle Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316)
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) En raison de la forte demande de composants au cours des dernières années, nous avons révisé à la hausse les estimations de performance initiales, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2023 sera de 94,4 / 135,0 (valeur initiale: 816 / 11,11 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 22,9 / 29,2 (valeur initiale: 13,9 / 1,89 milliards de RMB), et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,96 milliards de RMB, tandis que le bénéfice prévu sur 24 ans sera de 18,8 milliards de RMB. Le SPE est respectivement de 1,78 / 2,27 / 3,08 yuan / action et le PE correspondant est de 27,3 / 21,4 / 15,8 fois. En raison de l’expansion continue de la production de plaquettes de silicium et de l’amélioration continue des revenus de l’équipement de l’entreprise, nous avons accordé à l’entreprise 30 fois PE en 22 ans, avec un prix cible de 53,40 RMB, afin de maintenir la cote de « surpoids ».
Conseils sur les risques
Surcapacité relative des plaquettes de silicium, concurrence accrue dans l’industrie de l’équipement, activité du carbure de silicium inférieure aux attentes
