Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) ( Jiangsu Cnano Technology Co.Ltd(688116) )
Le bénéfice net de la société pour 2022q1 est de 100 millions de RMB, soit + 87,67% / + 8,46% par rapport à l’année précédente, ce qui est conforme aux attentes du marché. Le chiffre d’affaires de 2022q1 est de 480 millions de RMB, soit + 119,77% / + 17,69% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère est de 100 millions de RMB, soit + 87,67% / + 8,46% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 95 millions de RMB, soit + 111,67% / + 10,44% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute de 2022q1 était de 32,09%, soit – 5,67 PCT / – 0,64 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net de la mère était de 20,80%, soit – 3,56 PCT / – 1,77 PCT par rapport à l’année précédente. En 2022q1, le taux d’intérêt net des parents non rapatriés est déduit de 19,87%, soit – 0,76 PCT / – 1,30 PCT par rapport à l’année précédente.
Nous prévoyons que les expéditions de 2022q1 seront de 11 000 à 12 000 tonnes, ce qui a plus que doublé d’une année sur l’autre et que les prévisions de croissance seront élevées tout au long de l’année. Nous prévoyons que les expéditions de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022 seront de 11 000 à 12 000 tonnes, doublant d’une année sur l’autre, augmentant d’environ 10% d’une année sur l’autre, avec une forte demande en aval. Avec la libération de la nouvelle capacité, nous prévoyons que les expéditions annuelles atteindront 70 000 tonnes en 2022, doublant plus que d’une année sur l’autre pendant deux années consécutives. En ce qui concerne les bénéfices, nous prévoyons que l’entreprise déduira un bénéfice non net d’environ 8 000 RMB / t pour une seule tonne au cours du premier trimestre de 2022q1, et que le rapport de l’anneau sera stable. La méthode de tarification de l’entreprise sera liée au prix du NMP. La fluctuation des prix des matières premières est essentiellement conductrice. Le projet de récupération du NMP de 45 000 tonnes dans la nouvelle disposition environnementale de la filiale sera réalisé. Nous prévoyons que l’entreprise contribuera à une partie de la capacité en 2022. Par la suite, la proportion de matières premières fournies par elle – même augmentera. Nous prévoyons
L’entreprise est le leader absolu des nanotubes de carbone, avec des avantages techniques de pointe et une capacité de production accélérée. En 2021, le volume des ventes de pâte de nanotubes de carbone en Chine représentait 43,4% du marché, et la position de leader de l’entreprise était stable. À l’heure actuelle, l’entreprise peut produire des produits de la première à la troisième génération en série. Nous prévoyons que le volume d’expédition des produits de la première génération sera d’environ 35%, celui des produits de la deuxième génération sera d’environ 60% et celui des produits de la troisième génération sera d’environ 10% d’ici 2021. Avec un volume élevé de nickel, la part des produits de la troisième génération augmentera rapidement. Actuellement, les produits de la quatrième génération sont produits en série, les produits de la cinquième génération sont en développement et la structure des produits sera progressivement mise à niveau. Avec l’expansion mondiale de la production de l’entreprise, la structure principale de la nouvelle capacité de production de 50 000 tonnes à Changzhou a été plafonnée. Nous prévoyons la libération progressive en 2022. Dans la planification du projet de capacité de 8 000 tonnes aux États – Unis, nous prévoyons que la capacité de production dépassera 120000 tonnes à la fin de 2022. Avec la libération progressive de la nouvelle capacité de production, nous prévoyons que la production atteindra 70 000 tonnes en 2022, doublant plus que la croissance continue.
Le contrôle des coûts est relativement bon, le taux des coûts a diminué d’une année sur l’autre et a légèrement augmenté d’une année sur l’autre. En 2022, le montant total des dépenses de la société Q1 au cours de la période s’élevait à 400 millions de RMB, soit + 45,36% / + 49,35% par rapport à la même période de l’année précédente, avec un taux de dépenses de 8,31%, soit – 4,26 PCT / + 1,76 PCT par rapport à La même période de l’année précédente; L’augmentation du financement des comptes débiteurs a entraîné une baisse des flux de trésorerie opérationnels nets et une forte augmentation des dépenses en capital d’une année sur l’autre.
Prévisions de bénéfices et notation d’investissement: Nous maintenons les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société de 6,73 / 10,86 / 1685 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 128% / 61% / 55% par rapport à l’année précédente, correspondant à pe39x / 24x / 16x. Compte tenu de la pénétration accélérée des nanotubes de carbone et du développement rapide de l’industrie, nous avons accordé 60xpe en 2022 et 174 RMB au prix cible correspondant pour maintenir la notation d ‘« achat».
Conseils sur les risques: les ventes de véhicules électriques sont inférieures aux attentes, les politiques sont inférieures aux attentes et la concurrence s’intensifie.
