China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ( China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) )
Événement: la société a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un bénéfice net de 5437 milliards de RMB pour la société mère, en baisse de 36,4% par rapport à l’année précédente; Le revenu global de la société mère est passé de positif à négatif à 5234 milliards de RMB, et la diminution du revenu des placements est le principal facteur d’attraction.
Principaux points d’investissement
Assurance – vie de la tpac: l’épidémie a touché l’industrie de l’exposition de l’équipe, mais le développement de l’entreprise et de l’équipe s’est amélioré mois après mois. L’industrie de l’exposition hors ligne de l’équipe a été touchée par la propagation de la souche de mutation d’Omicron dans tout le pays. La prime de la nouvelle police d’assurance du canal d’agent 1q22 était de 9219 milliards de RMB, en baisse de 44,1% d’une année sur l’autre. En raison de cela, la main – d’oeuvre mensuelle moyenne a chuté de 53,4% d’une année sur l’autre, mais le revenu mensuel moyen des entreprises d’assurance a augmenté de 19,9% d’une année L’amélioration qualitative de l’équipe est principalement due à l’augmentation de l’échelle de la main – d’oeuvre de base par rapport à l’année précédente, à l’augmentation de la capacité de production par habitant de la main – d’oeuvre de base par rapport à l’année précédente, et à l’effet de traction de la loi fondamentale de base mise en oeuvre au début de l’année. La compagnie a poursuivi la divulgation de l’ajustement du calibre des canaux dans le rapport annuel de 2021, avec une contribution de 32,5% / 38,8% / 28,7% pour les nouvelles commandes d’assurance individuelle / d’assurance bancaire / d’assurance collective, comparativement à 70,9% / 3,9% / 25,2% au cours de la même période Au cours du premier trimestre de 2021. La compagnie a partiellement ajusté la structure des canaux et a redémarré les canaux stratégiques axés sur les canaux d’assurance bancaire, mais n’a pas changé l’assurance individuelle est toujours le marché de base de la contribution de la valeur principale. Nous prévoyons que la vnb de la compagnie au premier trimestre de 2021 diminuera On s’attend à ce que la baisse du rapport médian se réduise sensiblement. Selon le résumé du rapport sur la solvabilité, le bénéfice net réalisé par taibao Life Insurance s’élevait à 3,59 milliards de RMB, en baisse de 33,1% d’une année sur l’autre, principalement en raison des fluctuations du marché des capitaux propres. Le rendement total / global des placements de la société au cours d’un seul trimestre n’était que de 0,91% / – 0,26%, ce qui a été le principal facteur d’entraînement des résultats d’exploitation de la période en cours, avec un Rao de 3,6% au cours de la Le taux d’adéquation de la solvabilité de base est de 147%, ce qui est bien supérieur à l’exigence minimale de 50% et au niveau de 107% calculé par simulation précédente.
Taibao Real Estate Insurance: la souscription s’est légèrement améliorée, l’investissement est toujours un frein. 1q22 tpac a réalisé un chiffre d’affaires de 49864 milliards de RMB dans le secteur de l’assurance, en hausse de 14,0% d’une année sur l’autre, dont 11,8% / 16,2% dans le secteur de l’assurance automobile / non automobile, et a été le premier parmi les trois plus anciens (PICC: 10,9%, Ping An: 10,4%). 1q22 le taux global de coût global était de 99,1%, en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, et le taux global de perte a augmenté de 1,8 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux global des dépenses a diminué de 2,0 PCT. Selon le résumé du rapport sur la solvabilité, le bénéfice net réalisé par l’assurance immobilière 1q21 taibao s’élevait à 1,59 milliard de RMB, en baisse de 24,4% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un Rao de 3,24%, en baisse de 1,3 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la volatilité du marché des capitaux propres. Le rendement total / global des investissements d’un trimestre n’est que de 1,3% / – 0,2%, ce qui est le principal facteur de traînée des résultats d’exploitation courants.
L’actif net revenant à la mère à la fin de la période a légèrement diminué de 2,3% par rapport au début de l’année. 1q22 Shanghai & Shenzhen 300 et Gem ont chuté de 14,5% et 20,0%, tandis que 1q21 a légèrement diminué de 3,1% et 7,0% respectivement au cours de la même période, et la compagnie a réalisé des bénéfices flottants avec une base de bénéfices plus élevée au cours de la même période. 1q22 le revenu de placement + le résultat total des variations de la juste valeur de la société a diminué de 34,6% d’une année sur l’autre, et le rendement net / total des placements a diminué de 3,7% / 3,7%, soit 0,2 / 0,9 PCS d’une année sur l’autre. À la fin de la période, l’actif net attribuable à la société mère est tombé de 226741 milliards de RMB au début de l’année à 221507 milliards de RMB, principalement en raison de la perte de 14 482 milliards de RMB résultant de la variation de la juste valeur des actifs financiers disponibles à la vente au 1q22. Le rendement global des placements mesuré par nous n’est que de 0,15%, ce qui est un facteur clé de la performance opérationnelle actuelle.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sous l’impact de la baisse continue du marché des capitaux propres, la performance de l’entreprise est faible et forte, mais elle a essentiellement reflété les attentes pessimistes dans le cours des actions. En raison de la faiblesse des performances du marché des capitaux propres, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour estimer les bénéfices nets attribuables à la société mère à 22,5 milliards de RMB, 31,9 milliards de RMB et 35,5 milliards de RMB de 2022 à 2024 (les prévisions initiales étaient de 29,8 milliards de RMB, 33,7 milliards de RMB et 36,1 milliards de RMB), avec un taux de croissance annuel de – 16%, 42% et 11%. Le cours actuel des actions correspond à un P / EV de 0,36 / 0,32 / 0,29 fois de 2022 à 2024. Compte tenu du rapport qualité – prix de l’évaluation, la
Conseils sur les risques: le marché des capitaux propres continue de baisser, l’équipe continue de tomber et les pertes de souscription des entreprises non automobiles
