Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
2022q1 la reprise de la performance est en hausse, l’optimisation structurelle favorise la restauration des bénéfices et maintient la cote d’achat
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 977 millions de RMB (+ 7,69%) et un bénéfice net pour la société mère de 104 millions de RMB (+ 15,93%) qui a repris une croissance positive sous la pression continue des coûts des matières premières. Compte tenu de l’efficacité de la stratégie de développement Multi – catégories de l’entreprise, l’optimisation de la structure des produits et l’amélioration de la proportion d’auto – assistance devraient continuer à stimuler la restauration des bénéfices. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la compagnie pour 2022 – 2024 inchangées, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,31 / 4,02 / 478 millions de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 2,11 / 2,57 / 3,06 RMB pour le SPE, et le prix actuel des actions correspond à 22,8 / 18,8 / 15,8 fois PE, de sorte que nous maintenons la cote d ‘« achat ».
2022q1 l’activité des petits appareils électroménagers de cuisine a connu une croissance défavorable, et la croissance à long terme des nouveaux produits a été positive sous l’ajustement de la structure organisationnelle.
En ce qui concerne les petits appareils ménagers de cuisine, les données d’Ovi Cloud Network montrent que les ventes totales de tous les canaux ont augmenté de – 11,1% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022. Dans le contexte d’une prospérité globale plus faible de l’industrie, les ventes de petits appareils ménagers de cuisine de l’entreprise ont augmenté de 3,38% d’une année sur l’autre, dont + 11,71% d’une année sur l’autre en janvier – février 2022 et – 10,78% d’une année sur l’autre en mars, En ce qui concerne le nouveau champ d’application, on s’attend à ce que l’équipement de soins infirmiers et de massage pour la mère et l’enfant de l’entreprise continue de bien fonctionner. En ce qui concerne les sous – canaux, on s’attend à ce que le GMV du canal de secousse 2022q1 dépasse 200 millions de RMB à mesure que l’entreprise élargit activement les nouveaux canaux tels que le canal de secousse. À l’horizon 2022, la structure organisationnelle sera ajustée ou la vitalité opérationnelle sera stimulée, et les soins infirmiers individuels, la mère et l’enfant apporteront une augmentation des résultats et le développement de nouveaux canaux.
L’optimisation de la structure des canaux et des produits soutient l’amélioration de la marge brute et renforce la gestion interne pour stimuler la restauration des bénéfices.
La marge bénéficiaire brute de 2022q1 est de 37,17% (+ 1,61 PCT), en hausse de 7,29 PCT par rapport à 2021q4. Dans le contexte du maintien d’un coût élevé des matières premières, la marge bénéficiaire brute de 2022q1 a augmenté contre la tendance, principalement en raison de l’optimisation des canaux et de la structure des produits. Côté dépenses, 2022q1 le taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise est respectivement de + 1,80pct / + 0,09pct / – 0,32pct / + 0,40pct par rapport à l’année précédente. L’augmentation des dépenses de vente est principalement due au renforcement de la construction de la marque et des canaux autonomes de l’entreprise. En outre, grâce à la rationalisation de la gestion des catégories de produits et à l’amélioration de la capacité de traitement après – vente dans le cadre de la stratégie SKU, l’amélioration de l’efficacité des intrants et des extrants de la R & D de l’entreprise a entraîné une baisse du taux de D épense et une baisse significative des pertes de prix des stocks. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de l’entreprise est de 10,66% (+ 0,76 PCT), et le ratio de l’anneau est de + 3,06 PCT. L’amélioration marginale des résultats est évidente. À l’horizon 2022, nous continuerons d’être optimistes quant à l’amélioration de la rentabilité grâce à la mise à niveau de la marque de l’entreprise, à l’optimisation de la structure des produits et à l’amélioration des prix des matières premières.
Conseils sur les risques: la demande industrielle n’a pas répondu aux attentes; Augmentation des prix des matières premières; Le développement de nouvelles catégories n’a pas été aussi rapide que prévu.
