Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) ( Wenzhou Yihua Connector Co.Ltd(002897) )
Événement: le 28 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4490 milliards de RMB, en hausse de 37,37% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 136 millions de RMB, en baisse de 24,67% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1046 milliard de RMB, en hausse de 23,76% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 45 millions de RMB, en hausse de 58,80% par rapport à l’année précédente.
Croissance rapide des revenus de l’entreprise: en 2021, l’entreprise sera guidée par l’innovation, optimisera la disposition des canaux, mettra à niveau les produits, améliorera l’efficacité de la gestion et maintiendra le développement coordonné de toutes les entreprises. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4490 milliards de RMB, en hausse de 37,37% par rapport à l’année précédente. En 2021, les produits de connecteurs de communication de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 1103 milliard de RMB, en hausse de 6,63% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des connecteurs électroniques grand public a atteint 344 millions de RMB, en hausse de 16,93% par rapport à l’année précédente; Les autres connecteurs et composants ont réalisé un chiffre d’affaires de 602 millions de RMB, en hausse de 30,55% par rapport à l’année précédente; Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Les
La capacité de contrôle des coûts est bonne, la marge brute de la société au cours de la période de 22 ans s’est redressée de façon stable au cours de la période Q1: en 2021, la marge brute de la société a diminué de 5,41 PCT à 17,12% d’une année sur l’autre en raison de la récurrence de l’épidémie à l’extérieur de la Chine et de la forte hausse des prix des matières premières. Grâce à une bonne capacité de contrôle des dépenses, le taux des dépenses de vente de l’entreprise a chuté de 0,23 PCT à 2,31% d’une année sur l’autre en 2021; Le taux des frais généraux a diminué de 1,69 PCT à 8,05%. Le taux des dépenses financières a diminué de 0,63 PCT à 2,16% d’une année sur l’autre. La baisse des taux de redevance a couvert une partie de la baisse de la marge brute, la marge nette de la compagnie ayant chuté de 2,63 PCT à 2,70% d’une année sur l’autre en 2021. En 2022, la marge brute de la société Q1 s’est redressée régulièrement, augmentant de 2,79 PCT d’une année sur l’autre, de 5,70 PCT à 20,47% d’une année sur l’autre et de 0,84 PCT à 4,03% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que la rentabilité de l’entreprise continuera de se rétablir à l’avenir à mesure que les prix des matières premières se stabiliseront et que les produits de connecteurs de communication à grande vitesse de l’entreprise continueront d’être lancés.
Le dessaisissement des actifs déficitaires améliorera encore les résultats de la société: en mars 2022, afin de se concentrer sur l’activité principale de la société et d’optimiser davantage l’allocation des ressources, la société a l’intention de transférer 95% des capitaux propres de Hunan yihua à yihua Holding Group Co., Ltd. Au prix de 11626700 RMB. Une fois le transfert terminé, la société ne détiendra plus les capitaux propres de Hunan yihua et Hunan yihua ne sera plus incluse dans les états financiers consolidés de la société. En 2020, Hunan yihua a subi une perte de 54,97 millions de RMB et une perte de 35,2 millions de RMB de janvier à septembre 2021. Après le dessaisissement des actifs déficitaires, les résultats de la société seront encore améliorés.
Suggestion d’investissement: l’entreprise a plus de 20 ans d’expérience dans la R & D de connecteurs de communication et a d éveloppé l’activité de support photovoltaïque. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de l’entreprise de 2022 à 2024 sera de 55,58 / 69,16 / 8588 milliards de RMB, en hausse de 23,8% / 24,4% / 24,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3,14 / 4,24 / 536 millions de RMB, en hausse de 131,6% / 34,9% / 26,6% d’une année sur l’autre; Les EPS correspondants sont respectivement de 1,84 / 2,48 / 3,14 yuan. Nous donnons à l’entreprise 18 fois PE en 2022, correspondant au prix cible de 33,12, et maintenons la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: risque d’intensification de la concurrence sur le marché, de demande du marché inférieure aux attentes, de développement de nouvelles technologies et de nouveaux produits inférieurs aux attentes, de fluctuation des prix des matières premières et de fluctuation des taux de change
