Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) ( Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) )
2022q1 l’entreprise reflète l’élasticité du taux de rotation de la capacité, réalise une forte croissance du bénéfice net et maintient la cote de « surpoids »
La société a publié le rapport trimestriel 2022q1, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 7,08 milliards de RMB, YOY + 24,4%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 590 millions de RMB, YOY + 69,0%, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 590 millions de RMB, YOY + 156,6%. La différence entre le bénéfice non attribuable à la société mère et le bénéfice net attribuable à la société mère provient principalement de la réduction des subventions gouvernementales incluses dans les autres revenus. Compte tenu du fait que l’entreprise est tirée par la demande de ses principaux clients aiot et qu’elle développe des segments à forte croissance tels que l’électronique automobile et les serveurs, nous maintenons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 39,6 / 43,0 / 4,75 milliards de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 1,70 / 1,85 / 2,05 RMB pour le SPE, et que le prix actuel des actions correspond à 17,3 / 15,9 / 14,4 fois le PE, ce qui maintient la cote « surpoids ».
Les commandes des principaux clients stimulent le taux traditionnel de rotation des cultures hors saison et contrôlent efficacement les coûts pour atteindre un niveau élevé de croissance des bénéfices.
Les commandes miniled et les commandes msap des principaux clients de l’entreprise ont augmenté, ce qui a entraîné une croissance annuelle des revenus d’exploitation. L’actif fixe de la compagnie pour 2022q1 est de 14,96 milliards de RMB. L’actif fixe est principalement de l’équipement mécanique (voir le rapport annuel de 2021 sur l’équipement mécanique représente 57,8% de l’actif fixe, et la durée d’amortissement est de 2 à 10 ans). Les charges d’amortissement ont une grande influence sur les coûts d’exploitation. La compagnie augmente le taux de mobilisation de la capacité par l’intermédiaire des commandes des clients, et le taux de rendement des produits HDI de haut niveau miniled et des produits msap est en hausse. La marge bénéficiaire brute de la compagnie atteint 19,8%, ce qui ne diminue que de 1,0 PC par rapport à L’écart de marge brute entre le premier trimestre et le quatrième trimestre de l’année précédente est inférieur à celui des années précédentes. Les dépenses de vente de la compagnie ont diminué de façon significative en raison de l’ajustement du compte des coûts de transport, atteignant 38 millions de RMB au 2022q1, YOY – 48,6%, 268 millions de RMB et YOY – 6,5%, avec un taux d’intérêt net de 8,4% et YOY + 2,2 PCT. 2022q1 les dépenses en capital de la société s’élèvent à 1,12 milliard de RMB.
L’entreprise hard sector a une forte accumulation et l’acquisition de participations dans sanying Precision et sanying Precision controls devrait augmenter le rendement des investissements.
Le volume des revenus d’exploitation de l’entreprise est resté le premier au monde pendant quatre années consécutives. Le processus de fabrication des produits PCB de l’entreprise est au premier niveau mondial. La capacité de production de masse de SLP de la prochaine génération de produits PCB représentant les exigences du processus de fabrication de haut niveau a été formée, et de nouveaux produits pour les clients au cours des trois prochaines années ont été mis en page à l’avance. Les produits automobiles et serveurs de l’entreprise deviendront des points de croissance importants à l’avenir. La société 2022q1 détient 3,7% des actions de sanying Precision par transfert, dont l’activité principale est la recherche, le développement, la fabrication et la vente d’équipements de micro – CT 3D à rayons X; Nous avons obtenu 5,2% des capitaux propres de sanying Precision Control, dont l’activité principale est la recherche et le développement, la fabrication et la vente de sectors – formes et de systèmes de contrôle des mouvements à l’échelle nanométrique, ce qui devrait augmenter le rendement des investissements.
Conseils sur les risques: fluctuation des commandes des principaux clients, incidence du taux de change du RMB par rapport au dollar des États – Unis, importation de services HDI inférieure aux prévisions, concurrence accrue des panneaux automobiles
