Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) ( Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) )
Aperçu de l’événement
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 368 millions de RMB, soit + 17,5% d’une année sur l’autre et – 4,3% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net pour la société mère de 13 millions de RMB, soit – 42,3% d’une année sur l’autre et – 23,3% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net non pour la société mère de 12 millions de RMB, soit – 32,3% d’une année sur l’autre et – 1,6
Jugement analytique:
Q1 revenus conformes aux attentes marges bénéficiaires affectées par des facteurs perturbateurs
Côté chiffre d’affaires: le chiffre d’affaires global de 2022q1 s’élève à 368 millions de RMB, soit + 17,5% d’une année sur l’autre et – 4,3% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme aux attentes, mais il devrait encore être affecté dans une certaine mesure par l’épidémie de mars. À partir de 2022q2, les nouveaux modèles de soutien des forces seront successivement produits en série et contribueront à l’accroissement. On s’attend à ce que le taux de croissance augmente d’une saison à l’autre.
Côté bénéfice: le bénéfice net attribuable à la mère au cours du premier trimestre de 2022q1 s’élevait à 13 millions de RMB, soit – 42,3% d’une année sur l’autre et – 23,3% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 12 millions de RMB, soit – 32,3% d’une année sur l’autre et – 1,6% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que la baisse d’une année sur l’autre soit principalement affectée par la hausse des prix des matières premières et des frais de transport maritime, ce qui a entraîné
Augmentation du prix des matières premières: y compris les terres rares, les métaux en vrac et les particules plastiques, en particulier le prix du néodyme des terres rares 2022q1 + 77,6% d’une année sur l’autre et + 38,2% d’une année sur l’autre (baisse à partir de la mi – février); Toutefois, en ce qui concerne l’augmentation des prix des terres rares, nous nous attendons à ce que l’entreprise dispose d’un mécanisme de compensation des écarts avec les clients, et nous nous attendons à ce que le Q2 – Q4 se reflète afin de couvrir dans une certaine mesure l’impact du Q1;
Augmentation du fret: principalement affectée par l’épidémie de covid – 19, le fret intérieur et le fret maritime ont considérablement augmenté, ce qui devrait affecter environ 04 millions de RMB.
Côté d épense: les taux de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise 2022q1 sont respectivement de 1,7% / 7,4% / 6,7% / 0,2%, soit – 0,0, – 1,6, + 1,6, – 2,7 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation des taux de R & D est principalement affectée par l’augmentation des investissements dans la R & D de nouveaux projets et l’augmentation des salaires des employés, mais elle montre de bonnes perspectives de développement.
Expansion de l’industrie + augmentation de la part de marché
L’acoustique automobile, en tant que support central de l’interaction homme – véhicule (l’autre est la vision), bénéficie continuellement de la tendance à la mise à niveau de l’intelligence électrique + consommation, qui peut être considérée comme un développement à long terme de plus de 10 ans avec un grand espace. Au niveau de l’industrie, dans le cadre de la tendance à la mise à niveau de l’intelligence électrique + de la consommation, les Haut – parleurs embarqués ont connu une augmentation de la quantité et du prix (augmentation de la quantité embarquée d’un seul véhicule + mise à niveau de la technologie des Haut – parleurs) et une expansion de la capacité spatiale; Au niveau de l’entreprise, la position de leader indépendant est stable, et les concurrents sont principalement des entreprises étrangères. En s’appuyant sur les avantages de la technologie et de la livraison mondiale, l’entreprise développe davantage le marché européen et américain. La part de marché mondiale de l’entreprise est respectivement de 12,1%, 12,6% et 12,9% en 2019 – 2021 (dont 15,2%, 15,9% et 18,2% en Amérique en 2019 – 2021, et près du niveau de 19,8% en Chine en 2021), montrant une tendance à la hausse constante. La part de marché mondiale à moyen et à long terme devrait augmenter à 18 – 20%. Compacter continuellement la plaque de base du Haut – parleur.
Haut – parleur unique à la solution acoustique complète ouvre de vastes espaces de croissance
L’entreprise s’étend horizontalement d’un seul produit à une solution acoustique automobile complète (Haut – parleur + amplificateur indépendant + avas). Sur le plan technique, l’amplificateur de puissance indépendant (RMB 500 – 1000 pour un seul véhicule) pénètre dans les modèles de véhicules de moyenne et basse gamme, et la politique d’avas (RMB 40 – 100 pour un seul véhicule) pour les nouveaux véhicules énergétiques impose une configuration standard, ce qui entraîne une augmentation de plus de deux fois de la valeur de soutien d’un seul véhicule par rapport à un seul Haut – parleur; Au niveau du client, le système sonore de l’ensemble du véhicule a été désigné par Weilai, ideal, Huawei jinkang et d’autres clients. À partir de 2022q2, le volume sera progressivement augmenté, et il est prévu d’étendre à d’autres clients en fonction de la viscosité inhérente du Haut – parleur.
Du matériel au logiciel, construire la compétitivité de base à moyen et à long terme. L’entreprise attache de l’importance à l’accumulation de la recherche et du développement sur les technologies de base et dispose d’un certain nombre de réserves techniques telles que la simulation et la conception de produits acoustiques, la conception d’effets sonores pour l’ensemble du véhicule, la technologie de traitement des signaux acoustiques, le système de haut – parleurs numériques, etc. l’entreprise s’étend du positionnement existant au logiciel, améliore la valeur ajoutée des produits et continue d’améliorer la compétitivité de base de l’entreprise dans le domaine acou
Conseils en matière d’investissement
Dans le cadre de la tendance à la mise à niveau de l’intelligence électrique + de la consommation, l’acoustique automobile est le support central de l’interaction entre l’homme et l’ensemble du véhicule (l’autre est la vision), et l’entreprise est le chef de file des Haut – parleurs automobiles indépendants, bénéficiant continuellement de La tendance de l’intelligence électrique et des changements dans le système d’achat. Compte tenu de l’impact de la hausse des prix des matières premières à court terme, les prévisions de bénéfices ont été revues à la baisse. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la compagnie de 2022 à 2024 reste inchangé à 18,92 / 28,92 / 3769 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère passant de 163 / 280 / 390 millions de RMB à 151 / 278 / 390 millions de RMB, le SPE passant de 1,02 / 1,75 / 2,44 à 0,94 / 1,74 / 2,44 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de 42,84 RMB / action le 29 avril 2022, PE 46 / 25 / 18 fois respectivement, maintenant la note d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La prospérité de l’industrie automobile n’est pas aussi bonne que prévu; L’expansion des clients de l’électronique automobile n’a pas été aussi rapide que prévu; Les prix des matières premières ont continué d’augmenter.
