Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ( Naura Technology Group Co.Ltd(002371) )
La compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9683 milliards de RMB, soit + 59,90% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 1077 milliard de RMB, soit + 100,66% d’une année sur l’autre, déduit un bénéfice net de 807 millions de RMB, soit + 309,45% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte augmentation des résultats. En 2022q1, la société a poursuivi la tendance à la hausse de l’année précédente, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 2136 milliards de RMB, soit + 50,04% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 206 millions de RMB, soit + 183,18% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires trimestriel de l’entreprise a montré une tendance à la baisse et à la hausse. Dans le cas d’une base élevée de résultats Q1, les résultats seront publiés trimestriellement en 2022, ce qui devrait maintenir un niveau élevé.
En tant que chef de file de l’équipement à semi – conducteurs en Chine, les revenus de l’équipement ont augmenté et le niveau des bénéfices a continué d’augmenter. L’activité principale de l’entreprise est l’équipement de processus électronique et les composants électroniques, avec des revenus de 82,08% et 17,71% respectivement en 2021. En tant qu’entreprise leader dans le type de sector – forme d’équipement, le système de produits est riche, couvrant la machine à graver, PVD / CVD / ALD, l’équipement de tuyauterie de four, l’équipement de nettoyage et d’autres équipements principaux. En 2021, le chiffre d’affaires de Northern micro – Electronics, filiale principale de Semiconductor Equipment, s’élevait à 7121 milliards de RMB, soit + 71,39% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la filiale était de + 224,80% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la marge brute, en 2021, la marge brute globale de la société était de 39,41%, en hausse de 2,72 PCT par rapport à l’année précédente, dont 33,0% pour l’équipement de traitement et 3,56 PCT par rapport à l’année précédente, et la demande en aval des composants électroniques était forte, ce qui a maintenu un niveau élevé de marge brute de 68,90%. La marge brute globale de 2022q1 a encore augmenté pour atteindre 44,64%.
La demande de l’industrie continue de se chevaucher avec la substitution nationale, et l’entreprise a des commandes complètes à la main. Selon les données du semii, le marché mondial des semi – conducteurs devrait atteindre 114 milliards de dollars en 2022, soit 102,64 milliards de dollars en 2021, soit + 44,1% d’une année sur l’autre. En raison de l’épidémie et d’autres facteurs, la demande en aval est sous pression et les investisseurs s’inquiètent des perspectives de l’industrie, mais l’expansion de l’usine de Wafers n’a pas ralenti et la demande d’équipement en amont continue d’augmenter. TSMC a récemment indiqué qu’elle maintenait les dépenses en capital estimées de 40 à 44 milliards de dollars au début de l’année; En 2022, les lignes de production de la Chine Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) Domaine logique, achat par lots d’équipement de l’entreprise pour la ligne principale de production de puces; Dans le domaine du stockage, l’entreprise est également entrée dans la vérification de la ligne de production, les dispositifs d’alimentation et les fabricants chinois de coopération approfondie. L’inventaire de 2022q1 s’élevait à 9712 milliards de RMB, en hausse de 1678 milliard par rapport au début de l’année, soit + 20,88% par rapport à l’année précédente et + 63,5% par rapport à l’année précédente; Le passif contractuel s’élevait à 5 090 milliards de RMB, soit + 0,88% d’une année sur l’autre et + 13,27% d’une année sur l’autre.
Les projets à croissance fixe progressent sans heurt, avec des investissements continus dans la recherche et le développement et une dynamique de croissance suffisante. En novembre 2021, le projet d’augmentation fixe de 8,5 milliards de RMB de la société a été mis en œuvre avec succès et a reçu l’appui du Fonds national (phase II), avec une souscription de 1,5 milliard de RMB. La société a fixé le prix d’augmentation à 304 yuans, le cours actuel des actions a encore de la place à augmenter. L’entreprise investira 3,8 milliards de RMB dans l’expansion de la production d’équipements à semi – conducteurs et augmentera la capacité de production de 500 nouveaux équipements à semi – conducteurs, 500 nouveaux équipements à semi – conducteurs, 300 équipements à LED et 700 équipements photovoltaïques. La période de construction est de deux ans. On estime qu’elle générera une croissance annuelle moyenne des revenus de 7,46 milliards de RMB pour l’entreprise après la construction. Il est prévu d’investir 3,1 milliards de RMB dans la poursuite de la recherche et du développement d’équipements haut de gamme, la percée d’équipements de processus de base dans des procédés de fabrication avancés, la réalisation de la localisation d’équipements clés de 28 à 14 nm et d’équipements de processus de 7 nm, et la rupture du monopole à l’étranger. En outre, la société a investi 800 millions de RMB dans l’expansion de la production de composants électroniques de haute précision, qui devrait être achevée en 2023, ce qui représente un revenu annuel moyen de 440 millions de RMB après l’accouchement. En ce qui concerne la R & D, en 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 2892 milliards de RMB, soit + 79,85% d’une année sur l’autre, Représentant 29,87% des revenus. Les dépenses incluses dans les d épenses de R & D se sont élevées à 1 297 millions de RMB, soit + 93,42% d’une année sur l’autre. L’entreprise dispose d’une disposition prospective en termes d’expansion de la capacité existante et de développement technologique futur, avec une dynamique de croissance suffisante.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise occupe une position de premier plan dans l’industrie chinoise des semi – conducteurs et bénéficie en permanence d’une forte augmentation de la demande et d’une substitution nationale en raison de l’expansion de la production en aval. L’industrie de l’équipement est une industrie axée sur la recherche et le développement, qui a été récoltée plus tard et qui doit être percée dans le processus de localisation. On estime que de 2022 à 2024, le revenu d’exploitation de la compagnie sera de 138,83 / 189,67 / 241,97 milliards de RMB, en hausse de 43,36% / 36,62% / 27,57% d’une année sur l’autre, et PS correspondant au cours actuel des actions sera respectivement de 9,03 / 6,61 / 5,18. L’entreprise recevra 12 fois PS en 2022, le prix cible correspondant est de 316 RMB, et la première couverture sera notée « achat ».
Indice de risque: risque que la prospérité de l’industrie des semi – conducteurs entre dans un cycle à la baisse; La recherche et le développement d’équipements haut de gamme n’ont pas répondu aux attentes; L’épidémie continue ou affecte à plusieurs reprises le calendrier de construction de l’usine de Wafers; Le risque de baisse des achats d’équipement en Chine devrait être exacerbé par les sanctions américaines.
