Trina Solar Co.Ltd(688599) ( Trina Solar Co.Ltd(688599) )
Événements:
Le 26 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021, qui a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 44480 milliards de RMB, en hausse de 51,20% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1 804 millions de RMB, en hausse de 46,77% d’une année sur l’autre, et les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1 098 millions de RMB, en baisse de 63,37% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Sous réserve de la hausse des prix du silicium, la marge brute diminue trimestriellement
En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 14,14%, en baisse de 1,83 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute a légèrement diminué en raison de la hausse des prix du silicium en amont. La marge brute globale de la compagnie pour les périodes Q1 à Q4 était de 12,27% / 14,18% / 13,93% / 15,49%, respectivement. En 2021, le taux d’intérêt net de l’entreprise était de 4,16%, en baisse de 0,03 PCT par rapport à l’année précédente. Le mode de production intégré de l’entreprise a conduit le prix du silicium en amont en douceur vers l’aval, et le taux d’intérêt brut et le taux d’intérêt net ont été moins affectés. Après la libération rapide de la capacité au cours des dernières années, le ratio actif – passif de la compagnie à la fin de 2021 était de 71,41%, en hausse de 5,85 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2021, Skyteam a réalisé des expéditions de composants et de supports de 24,8gw et 1,8gw respectivement. L’expédition de composants de grande taille de 210mm de l’entreprise est la plus importante au monde, avec une expédition cumulée de plus de 16gw. En 2021, plusieurs bases de Skyteam ont été mises en service. À la fin de 2021, la capacité des batteries et des modules a atteint 35 / 50gw, dont la capacité des batteries de 210mm représentait plus de 70%. La société prévoit que la capacité de production de batteries et de composants atteindra 50 / 65gw à la fin de 2022, en hausse de 42,86% / 30%.
Multi – Battery Technology direction Layout, N – Type Battery age Thickness
En 2021, les d épenses annuelles de R & D de Tianhe se sont élevées à 925 millions de RMB, un nouveau record. L’efficacité maximale de la production de masse de la batterie topcon est de 25,42%. Une ligne pilote topcon de 210 mm de grande taille a été construite et l’efficacité moyenne de la production de masse de la batterie a dépassé 24,5%. En avril 2022, le projet de batterie topcon de 8 GW de Suqian a été officiellement lancé et devrait être mis en service progressivement au cours du deuxième semestre. En ce qui concerne hjt, Trina a entrepris des projets liés à l’industrialisation des batteries hjt dans le cadre du Programme national 863, et l’efficacité de la production de batteries a atteint plus de 24%. En outre, en 2021, l’entreprise a mis en place une intégration industrielle approfondie, la ligne de production de noyaux de stockage d’énergie de 10 GWh, la ligne de production de modules de 2 GWh et la capacité d’intégration de systèmes autonomes de 2 GWh sont progressivement mises en production.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
Skyteam est une entreprise leader dans le domaine des modules photovoltaïques, qui continuera de tirer parti de ses avantages dans le domaine des batteries et des composants. À la fin de l’année, elle aura une capacité de 50 GW de batteries et une capacité de 65 GW de modules, et développera vigoureusement des batteries topcon et hjt à haut rendement pour tracer la prochaine carte de croissance. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2023 sera de 878,2 / 100,28 milliards de RMB (valeur initiale: 738,8 / 96,85 milliards de RMB), le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,53 / 4,66 milliards de RMB (valeur initiale: 33,4 / 3,87 milliards de RMB), tandis que Le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,87 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,63 / 2,15 / 2,71 RMB / action, ce qui correspond à 29,8 / 22,6 / 18,0 fois PE. Compte tenu du grand potentiel de croissance de l’entreprise, le taux de croissance composé du bénéfice net de la société mère au cours des trois prochaines années est supérieur à 40%, nous donnons à l’entreprise 40 fois PE au cours des 22 prochaines années, avec un prix cible de 65,2 RMB, et maintenons la cote de « surpoids».
Conseils sur les risques
Modification de la politique tarifaire à l’étranger, maintien du prix élevé du silicium et lenteur de la promotion des nouvelles technologies de l’entreprise
