Morning Light shares ( Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
Événements:
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 a atteint 4229 milliards de RMB, en hausse de 10,93% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé par la société mère était de 276 millions de RMB, en baisse de 16,04% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 256 millions de RMB, en baisse de 13,34% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice par action est de 0,30 yuan RMB.
Point de vue de guoyuan:
Le niveau des bénéfices a diminué à court terme et le contrôle des taux de dépenses a continué de s’améliorer.
En 2022, la marge bénéficiaire brute / nette de la société Q1 était de 21,71% / 6,76%, comparativement à – 2,92 / – 1,90 PCTs au 21q1 et + 0,61 / – 0,85 PCTs au 21q4. Du côté des dépenses, le taux des dépenses de vente / de gestion / des dépenses financières de la compagnie pour le premier trimestre de 2022 était de 8,08% / 4,31% / – 0,09%, comparativement à – 0,68 / – 0,58 / – 0,10 PCTs pour le deuxième trimestre de 2021, où la diminution des dépenses financières était principalement due à l’augmentation des intérêts créditeurs et à la diminution des pertes de change. En ce qui concerne la R & D, le taux de R & D de l’entreprise au premier trimestre est de 1,07%, ce qui est inférieur de 0,17 PCTs à celui du 21q1.
Augmentation des revenus des ventes directes et développement harmonieux des grands magasins de détail
Le principal chiffre d’affaires de Q1 s’élevait à 4227 milliards de RMB, en hausse de 11,01% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires des outils d’écriture / papeterie étudiante / papeterie de bureau / vente directe de bureau (kelip) était de 4,99 / 7,19 / 7,30 / 2146 milliards de RMB, soit une augmentation de – 25,37% / – 6,69% / – 7,18% / + 46,40% par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute des entreprises est respectivement de 40,40% / 33,42% / 29,24% / 9,30%, soit + 1,29 / + 1,11 / + 1,08 / – 1,20 PCTs par rapport à la même période de l’année précédente au 21q1, et la rentabilité de toutes les entreprises est restée stable. En ce qui concerne l’activité des grands magasins de détail, l’entreprise prend l’activité de l’Agence de produits divers de jiumu comme tête de pont de sa marque / produit haut de gamme et réalise une interaction positive avec les consommateurs par le biais du marketing omni – canaux et l’amélioration de la capacité d’exploitation d’un seul magasin. À la fin de mars 2022, l’entreprise comptait 532 grands magasins de détail, soit 9 de plus qu’à la fin de 2021, dont 60 / 472 dans le Chenguang Life Hall / l’Agence de produits divers de jiumu et 0 / 9 de plus qu’à la fin de 2021.
Le Groupe de consommateurs de haut niveau de l’extrémité c est bon à long terme, tandis que le grand client de l’extrémité B apporte de l’espace de croissance
Avec la tendance de la consommation chinoise de papeterie à la marque, à la créativité, à l’individualisation et à la haute qualité, l’entreprise a mis à niveau et exploré les canaux traditionnels et a ouvert deux grands magasins de détail, Chenguang Life Hall / jiumu Commodities Agency. Les groupes ayant une forte capacité de consommation, tels que les étudiants âgés de 8 à 15 ans / les femmes de qualité âgées de 15 à 29 ans, ont été pris comme clients cibles, devenant progressivement le nouveau pôle de croissance des revenus de l’entreprise dans la tendance générale de la faible croissance de la demande d’affaires traditionnelle. En ce qui concerne le côté B, kelip est la sector – forme de commerce électronique intégrée B2B construite par le Groupe Chenguang. Après près de dix ans de développement, elle a accumulé une riche expérience du service à la clientèle et du Service de projet. Actuellement, elle a terminé la couverture du réseau de service à la clientèle dans 31 provinces et villes du pays. Les sept centres de distribution régionaux auto – construits par l’entreprise ont également atteint la couverture du réseau logistique à 100% dans les districts et les comtés de la Chine continentale. Nous espérons continuer à développer les entreprises centrales, le Gouvernement, les finances, Les clients de MRO et d’autres secteurs ont ainsi réalisé une forte augmentation des revenus d’exploitation.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
L’impact de la « politique de double réduction» a été progressivement réduit. L’entreprise a réalisé un développement rapide des magasins de détail et des entreprises émergentes telles que kelip, etc., conformément à la nouvelle tendance de la consommation. Nous sommes optimistes quant au marketing du côté C de l’entreprise pour les groupes de consommateurs et les bénéfices continus subséquents; À l’extrémité B, le système de construction logistique et numérique construit par l’entreprise est propice à la croissance à long terme des performances. On s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 211,28 / 257,21 / 30943 milliards de RMB en 2022 – 2024, que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 17,88 / 22,27 / 2780 milliards de RMB, que le SPE soit de 1,93 / 2,40 / 3,00 RMB et que le PE correspondant soit de 25,84 / 20,75 / 16,63 fois, et que la cote d ‘« achat » soit maintenue.
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation des prix des matières premières; L’épidémie affecte à plusieurs reprises le risque de consommation; Risque de croissance plus faible que prévu des nouvelles entreprises; Risques macropolitiques
