Cofco Biotechnology Co.Ltd(000930) ( Cofco Biotechnology Co.Ltd(000930) )
Aperçu de l’événement
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021. Au cours de la période visée par le rapport, le revenu d’exploitation s’est élevé à 23469 milliards de RMB, en hausse de 17,88% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 1133 milliards de RMB, en hausse de 91,06% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, il est proposé de distribuer à tous les actionnaires un dividende en espèces de 2,45 RMB (impôt inclus) par tranche de 10 actions sur la base de 1865273596 actions. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 5412 milliards de RMB et un bénéfice net de 192 millions de RMB pour la société mère. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5380 milliards de RMB, en baisse de 4,26% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 349 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 1,90% par rapport à l’année précédente.
Jugement analytique:
La performance a été couronnée de succès au cours du quatorzième plan quinquennal et la position de leader de l’industrie a été encore renforcée. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 23469 milliards de RMB, en hausse de 17,88% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 1133 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 91,06% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, l’entreprise a surmonté l’influence de facteurs défavorables, optimisé continuellement la structure des produits, encouragé la mise à niveau et le développement des entreprises, consolidé la position de chef de file de l’industrie, réalisé une percée historique dans les résultats d’exploitation « au – delà de la même période, Au – delà de l’histoire, au – delà du budget et au – delà des attentes », réalisé d’excellentes réalisations avec un chiffre d’affaires d’exploitation supérieur à 20 milliards de RMB, un bénéfice net supérieur à 1 milliard d’étapes et un Rao supérieur à 10%. Le « quatorzième plan quinquennal » a marqué le début d’un développement spectaculaire. Plus précisément: en ce qui concerne l’éthanol – carburant et ses sous – produits, au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires a atteint 11 151 milliards de RMB, en hausse de 15,94% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne l’amidon et ses sous – produits, au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires a atteint 4352 milliards de RMB, en hausse de 4,78% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne le sucre, le chiffre d’affaires a atteint 3447 milliards de RMB, en hausse de 37,34% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne le glutamate monosodique et ses sous – produits, le chiffre d’affaires a atteint 1 234 millions de RMB, en hausse de 10,25% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne l’acide citrique, ses sels et ses sous – produits, le chiffre d’affaires a atteint 1136 milliard de RMB, en hausse de 60,30% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires du pétrole s’est élevé à 761 millions de RMB, en hausse de 3,93% par rapport à l’année précédente.
La position de chef de file de la transformation en profondeur du maïs est stable, de nombreuses mesures sont prises simultanément pour contrôler les coûts et améliorer la rentabilité. Au cours de la période considérée, la société est une entreprise de premier plan dans la transformation en profondeur du maïs en Chine. Influencée par de nombreux facteurs, le prix du maïs et d’autres céréales est élevé. Afin de prévenir et de contrôler le risque de fluctuation drastique du prix du marché du maïs, la société ajuste dynamiquement La stratégie d’achat des matières premières, construit des stocks à bas prix au début de la cotation du maïs, réduit les stocks à un stade élevé et réalise le revenu de la valeur ajoutée des stocks Entre – temps, la relation entre le prix du manioc à l’étranger et celui du maïs domestique a été suivie de près. Le manioc importé a dépassé 200000 tonnes, ce qui a permis de réduire efficacement le coût des matières premières. Au cours de la période considérée, le prix du maïs était élevé, mais la marge brute globale de l’entreprise a augmenté de 0,73 PCT à 11,19%. En plus du coût des matières premières, l’entreprise a également encouragé la réduction des coûts par l’amélioration de la technologie de procédé. Au cours de la période visée par le rapport, les entreprises de sucre d’amidon ont popularisé la liquéfaction à haute concentration et la technologie de saccharification à haute concentration, et le coût unitaire a diminué De plus de 30 yuan / tonne. Grâce à la transformation de la technologie d’économie d’énergie, la consommation de vapeur unitaire a diminué de 34% ~ 50%. En outre, les ventes de produits spéciaux de l’entreprise ont également connu une croissance rapide. Au cours de la période visée par le rapport, les ventes de sirop « petit, spécial et nouveau» principalement stimulées ont dépassé 100000 tonnes, en hausse de plus de 40% par rapport à l’année précédente. Nous croyons que l’entreprise est une entreprise de premier plan dans la transformation en profondeur du maïs en Chine et qu’elle détient déjà une part de marché considérable. Entre – temps, l’entreprise réduit les coûts grâce au contrôle des achats de matières premières et à l’amélioration de la technologie de traitement, et répond aux besoins personnalisés et différenciés des clients par la mise à niveau des produits. Nous espérons ouvrir davantage le marché et améliorer la rentabilité globale de l’entreprise.
Le « double carbone » stimule la croissance explosive de l’industrie et fait progresser l’activité des matériaux dégradables de façon ordonnée. La demande de matériaux biodégradables respectueux de l’environnement augmente rapidement et les perspectives industrielles sont vastes. Les activités de l’entreprise dans le domaine des matériaux biodégradables comprennent principalement les PVVIH, l’Acide polylactique, les matériaux modifiés par l’Acide polylactique et les produits à base d’Acide polylactique. L’entreprise répond activement à la politique nationale de promotion de la lutte contre la pollution par les plastiques, développe et stocke vigoureusement les technologies relatives aux matériaux biodégradables et possède des lignes de production matures de polymérisation, de modification et de Poly (acide lactique). Au cours de la période visée par le rapport, afin d’améliorer l’intégrité, le système et l’économie de l’industrie des matériaux biodégradables, la société a lancé le projet de construction d’une production annuelle de 30 000 tonnes de lactide afin d’ouvrir l’ensemble de la chaîne industrielle de l’Acide polylactique et a constitué COFCO Biomaterials (ELMS) Co., Ltd. Le 20 décembre 2021 afin de faire progresser le processus de construction du projet de façon ordonnée; Deuxièmement, en août 2021, la construction d’une usine de production de Pha de 1000 tonnes à Elm a commencé. Dans l’ensemble, le projet de 1 000 tonnes de PVVIH sera mis en service au cours du premier semestre de cette année, puis le processus sera optimisé et ajusté davantage pour répondre à la demande du marché; Le projet de lactide de 30 000 tonnes de l’entreprise est également en bonne voie, principalement en ce qui concerne la négociation et la conception de l’équipement de base importé, ainsi que les procédures générales d’évaluation de la sécurité et de l’environnement. Nous pensons que, dans le contexte de la neutralisation maximale du carbone de la Chine 3060, les activités de l’entreprise dans le domaine des matériaux biodégradables entrent dans une période de dividende politique. Avec la mise en service du projet à l’avenir, l’entreprise devrait contribuer à un nouveau point de croissance des performances et à l’augmentation des bénéfices de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
Nous analysons: (1) en ce qui concerne la transformation en profondeur du maïs, la position de l’entreprise dans l’industrie est encore renforcée et l’avantage de l’entreprise principale sera encore démontré; En ce qui concerne les activités de bioénergie, la hausse des prix du pétrole a favorisé le développement des activités de l’entreprise; En ce qui concerne les matériaux biodégradables, la stratégie « double carbone » a stimulé la croissance explosive de l’industrie et les perspectives du marché pour les activités pertinentes de l’entreprise. Sur cette base, nous avons augmenté le revenu d’exploitation de l’entreprise de 28 506 / 31 905 milliards de RMB à 29 801 / 33 794 milliards de RMB en 22 – 23 ans, augmenté le revenu d’exploitation de 37 862 milliards de RMB en 24 ans, augmenté le bénéfice net attribuable à la mère de 1 473 / 1 782 milliards de RMB en 22 – 23 ans à 1 486 / 1 809 milliards de RMB, et augmenté le bénéfice net attribuable à la mère de 2 230 milliards de RMB en 24 ans. Augmenter le SPE de 22 – 23 ans de 0,79 / 0,95 yuan à 0,80 / 0,97 Yuan, augmenter le SPE de 24 ans prévu à 1,20 Yuan, et le cours des actions de 8,21 yuan le 29 avril 2022 correspond au PE de 22 – 23 / 24 ans de 10 / 8 / 7x respectivement, maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le risque d’épidémie de pneumonie covid – 19, le risque de fluctuation des prix du pétrole et l’impact excessif de la hausse des prix du maïs.
